МАКРО: Протокол заседания ФРС подтвердил ожидания инвесторов. UST-10 за отметкой в 2,9%

Глобальные площадки в первой половине дне не демонстрировали ярко выраженной динамики. Инвесторы находились в ожидании публикации протокола ФРС, предпочитали не совершать активных действий. Доходности стран ЕС в отсутствии макроданных в течение дня колебались в узком диапазоне. Тем не менее, представленный документ не произвел на рынке эффекта разорвавшейся бомбы. Однако очевидно, что сокращение программы количественного смягчения до конца года не избежать. Теперь возникают вопросы об объеме выкупа и месяца начала сокращения программы. Отметим, что снижение программы на 20 млрд долл. в месяц с существующих 85 млрд долл. будет довольно негативно воспринято инвесторами. Вместе с тем, снижение на 10 млрд долл. может придать оптимизма инвесторам. Мы склоняемся, что ФРС может начать именно с этой суммы. При этом не исключаем, что уже в сентябре. Доходность UST-10 достигла уровня 2,914%, обновив свой предыдущий рекорд. Отметим, что рост доходностей казначейских бумаг и последующий рост стоимости ипотеки пока не отталкивает покупателей недвижимости. Так, продажи на вторичном рынке показали в июле самый быстрый рост с ноября 2009 года. Мы считаем, что возможное решение уже преимущественно отыграно инвесторами, однако уровень в 3-3,3% вполне реален до конца года.

Ситуация на международных валютных площадках продолжала развиваться по сценарию, намеченному еще накануне. Пара EUR/USD демонстрировала плавное снижение, единожды отреагировав на публикацию протокола ФРС резким и непродолжительным всплеском. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,333х.

Сегодняшний день пройдет достаточно болезненно для глобальных рынков.

ЕВРООБЛИГАЦИИ: Продажи в еврооблигациях продолжаются

Рынок еврооблигаций вчера по-прежнему был под давлением активно растущих ставок. Продажи в суверенных бумагах вчера приводили к снижению на 50-70 б.п. в цене, в корпоратах настроения были довольно схожими, однако ряд бумаг еще притягивал к себе интерес. Среди таких выпусков отметим бонды Nordgold-18.

Сегодня, вероятно, ценовые потери за планкой в 100 б.п. будут нормой для локального рынка.

FX/Денежные рынки: Рубль в отсутствие поддержки от трансформаций валюты под предстоящие налоговые выплаты демонстрирует негативную динамику

Национальная валюта в рамках вчерашней сессии демонстрировала относительный нейтралитет. Утреннее ослабление курса рубля на фоне плавного снижения стоимости нефти ниже отметки 110 долл. за барр. завершилось на уровне 33,02 руб. При этом комфортное состояния уровня ликвидности банковской системы позволяет участникам воздерживаться от трансформации валютных позиций под предстоящие уплаты налогов. По итогам дня курс доллара составил 33,04 руб., а стоимость бивалютной корзины – 38,06 руб.

На наш взгляд, сегодня национальная валюта будет продолжать демонстрировать негативную динамику.

На денежном рынке по-прежнему без изменений. Уровень ликвидности за счет увеличения задолженности перед ЦБ поддерживается на комфортном уровне. Остатки на корсчетах в ЦБ достигли максимального значения с начала текущего месяца – 1,021 трлн руб. Ставки на рынках МБК и РЕПО немного снизились. Вероятнее всего, подобная ситуация будет сохраняться до следующей уплаты налогов (26 августа – НДПИ и акцизы).

Национальная валюта сегодня будет демонстрировать негативную динамику, находясь под давлением внешнего негатива.

ОБЛИГАЦИИ: Аукцион ОФЗ 25082 не нашел спроса со стороны инвесторов. Инфляция вторую неделю подряд показывает нулевые значения

Инвесторы в российские облигации в преддверии публикации протокола ФРС показывали панический настрой, активно продавая всю кривую ОФЗ. Потери в ценовом выражении в основном приводили к ценовым потерям порядка 50-60 б.п. Доходность ОФЗ 26207 вплотную приблизилась к отметке 8% и по итогам дня составила 7,95%. Такие уровни инвесторы могли наблюдать в конце июня текущего года. Отметим, что отсутствие спроса на коротком 3-х летнем аукционе ОФЗ 25082, где из 10 млрд руб. было размещено всего 6,370 млрд руб., также подтолкнуло инвесторов к продажам бумаг на коротком и среднем конце суверенной кривой.

Вчера Росстат опубликовал данные по инфляции за прошлую неделю, которые могут внести оптимистические ноты в ожидание заседания ЦБ РФ в начале сентября. Так, в период с 13 по 19 августа цены в России показывали нулевой рост. Однако стоит напомнить, что в текущем месяце Министерство экономического развития ожидает инфляцию на уровне 6,5%, что совпадает с результатом июля и выше целового ориентира ЦБ РФ в 5-6%.

Шансов у российских бумаг сегодня нет. Ждем панических продаж.