Глобальные рынки

Пятничные торги на глобальных площадках проходили без особых потрясений.

Пятничные торги на глобальном долговом рынке проходили без особых потрясений. Отсутствие публикаций статданных, а также нейтральный информационный фон способствовали сохранению нейтральных настроений у инвесторов. В подобных условия доходности гособлигаций Германии и Франции продолжили консолидироваться на прежних уровнях, с минимальным отклонением. При этом бумагам Италии и Испании удалось частично отыграть потерянные ранее уровни.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD продолжает находиться на уровне 1,36х. При этом импульса для дальнейшего движения пока нет. Мы не исключаем, что подобная ситуация может продлиться до следующего заседания ФРС, которое состоится 29 июля.

Сегодняшние торги будут проходить в условиях слабого информационного фона, что будет способствовать сохранению у инвесторов нейтрального настроя.

Еврооблигации

Бумаги остались практически без движения в пятницу на фоне нейтрального новостного фона.

В пятницу отсутствие весомого новостного фона, а также стабильность в казначейских бумагах США задавали довольно нейтральный фон для российского сегмента рынка еврооблигаций. В суверенных бумагах изменения носили преимущественно технический характер. Так, за день выпуск Russia -30 вырос в цене на 9 б.п. В корпоративных выпусках также отметить сколь значимое изменение довольно сложно. На общем фоне несколько выбивались покупки в выпуске Borets-18, который подрос в цене на 53 б.п. В целом бонд, с нашей точки зрения, выглядит довольно дорогим, в том числе на фоне спрэдов к бумагам Лукойла и Газпрома. В целом мы бы не рекомендовали покупки в этом выпуске.

На глобальных рынках сохраняется довольно позитивный настрой. На фоне этого инвесторы могут наращивать покупки в бумагах EM.

FX/Денежные рынки

В пятницу национальная валюта продолжила демонстрировать ослабление позиций.

Начавшаяся еще во второй половине четверга коррекция курса рубля, после сильнейшего укрепления, в пятницу нашла поддержку со стороны участников. В ходе дневных торгов курс доллара вырос до отметки 34,17 руб. На наш взгляд, подобное движение можно объяснить желанием участников нивелировать возможные риски выходных. Следует отметить, что обострение ситуации на Юго-востоке Украины, вблизи российской границы, пока не оказывает существенного влияния на ход торгов, тем не менее риски возможного усиления внимания со стороны инвесторов может спровоцировать дополнительное давление на рубль. Курс доллара по итогам недели составил 34,17 руб., а стоимость бивалютной корзины 39,69 руб.

На денежном рынке ставки начали возвращаться к привычным значениям. Так, Mosprime o/n в пятницу достиг уровня 8,5%. При этом уровень остатков на корсчетах и депозитах продолжает удерживаться выше уровня 1 трлн руб. В подобных условиях довольно сложно рассчитывать на дальнейший рост ставок МБК. При этом можно обратить внимание на рынок процентных деревативов, где ставки IRS 1 год превысили Mosprime 3m. Подобная ситуация может быть обусловлена сразу несколькими факторами: отсутствием ожиданий дальнейшего снижения ставки Mosprime 3m, а также коррекцией курса рубля. Мы полагаем, что в ближайшее время следует рассчитывать на сокращение спрэда между IRS 1y и Mosprime 3m.

Кроме того не следует забывать, что сегодня состоится кредитный аукцион под залог нерыночных активов сроком на 3 месяца и объемом 700 млрд руб. Данное событие не должно оказать существенного влияния ввиду того, что предложенный объем полностью пойдет на рефинансирования ранее привлеченных ресурсов.

Сегодня вряд ли национальная валюта сможет продемонстрировать укрепление. На наш взгляд, более реалистичным выглядит сценарий консолидации на достигнутом уровне. При этом поддержку рублю может оказать приближающийся налоговый период.

Облигации

Продолжение снижения на локальном рынке. Длинные бумаги потеряли от 30 до 50 б.п.

В последний день прошедшей недели инвесторы продолжили сохранять настроения на фиксацию в сегменте ОФЗ, что стало вполне очевидным на фоне отсутствия внешних и внутренних факторов поддерживающих рынок. Активность игроков находится на традиционно довольно низком для лета уровне. Если говорить про итоги пятницы, то неделю длинные выпуски завершали со снижением в диапазоне 30-50 б.п. Бумаги на среднем участке кривой остались практически без движений. Напомним, что в фокусе инвесторов остается инфляция. Пятничное заявление представителей МЭРа о том, что в июле инфляция может достигнуть уровней в 0,5% в целом довольно сложно укладывается в прогнозы ЦБ удержать ИПЦ на уровне в 6,5% к концу года.

На этой неделе внимание инвесторов в локальные бумаги, помимо статистики из США, будет приковано к данным из России, где в конце недели публикуется блок данных за июнь. В целом череда довольно оптимистичной статистики, опережавшей прогнозы, поддерживала рынок. Не исключаем, что и на этот раз данные могут быть умеренно оптимистичными. Вместе с тем, на этой неделе, похоже, в большей степени чем на прошлой будет оказывать влияние развитие ситуации на Украине, где ситуация остается довольно нестабильной.

Не исключаем, что сегодня инвесторы продолжать фиксацию на локальном рынке.