Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня в российских еврооблигациях не исключено умеренное снижение


[15.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Торги на глобальных долговых площадках прошли без особых потрясений

Вчера торги на глобальном долговом рынке проходили при довольно умеренном информационном потоке. Наиболее важной статистикой, из представленной вчера, можно выделить данные с рынка труда США о количестве первоначальных обращений за пособием по безработице.

В рамках европейской сессии доходности сегмента государственного долга ЕС удерживались на уровнях, которые были достигнуты на кануне. Тем не менее, довольно интересно выглядела ситуация в сегменте американских UST, где десятилетние бумаги начали демонстрировать рост цены, отыгрывая резкое снижение произошедшее днем ранее.

В рамках американской сессии сильные данные с рынка труда позволили UST-10 сохранить тренд на снижение доходностей. По итогам дня доходность UST-10 достигла уровня 2,23%.

Сегодня на наш взгляд, на фоне вчерашнего позитива на американских площадках, следует рассчитывать на активное снижение доходностей сегмента госдолга стан ЕС в рамках европейской сессии.

Еврооблигации: В четверг в отсутствие четких сигналов российские евробонды показали разнонаправленную динамику. Russia-30 по-прежнему в боковике

В четверг суверенные евробонды умеренно дешевели в длине после взрывного роста накануне, движения котировок в госбумагах с более короткой дюрацией были менее заметными, при этом завершая день в небольшом плюсе. Оптимизм игроков поубавили немного просевшие нефтяные котировки, к тому же возможности для дальнейшего роста выглядят довольно ограниченно на фоне доходности госбондов других стран EM (премия к Бразилии, Турции сжалась до 25-35 б.п.), причем с инвестиционным рейтингом. В итоге, в отсутствие четких ориентиров длинные займы Russia-42 и Russia-43 в цене потеряли 50-60 б.п., при этом Russia-20, Russia-22, Russia-23 подросли на 15-30 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,69%, доходность – 3,65%. В корпоративном сегменте единого тренда также не сложилось, динамика была разнонаправленной.

Сегодня с утра нефть марки Brent не демонстрирует заметных изменений, торгуясь вблизи отметки 66,7 долл. за барр., что не формирует четких сигналов для российских евробондов, которые вероятно продолжат консолидироваться, возможно, показав умеренное снижение перед выходными.

Сегодня в евробондах в целом вероятна консолидация в отсутствие четких сигналов, в том числе на сырьевых площадках. Нельзя исключать умеренное снижение перед выходными.

FX/Денежные рынки: Монетарные власти не дают рублю укрепиться ниже уровня 50 руб. по отношению к доллару

Ключевым событием вчерашнего дня на локальном валютном рынке стало объявление Банком России решения о начале выкупа валюты с целью пополнения резервного фонда. При этом можно отметить монетарные власти уже неоднократно пытались не допустить укрепления рубля ниже уровня 50 руб. по отношению к доллару, такими инструментами, как повышение ставок по инструментам валютного фондирования, а также понижение ключевой ставки.

При открытии вчерашних торгов рубль продемонстрировал ослабление относительно уровней закрытия торгов среды (49 руб.) и приблизился к уровню 50 руб. по отношению к доллару. В рамках дневной сессии на локальном валютном рынке присутствовала довольно низкая волатильность вблизи значения 50 руб. по отношению к доллару.

Сегодняшние торги, вероятнее всего, продолжат демонстрировать низкую волатильность. Опасения того, что в любой момент на рынке может появиться ЦБ, вряд ли позволят рублю укрепиться ниже уровня 50 руб. Кроме того мы не исключаем, что участники рынка могут начать стратегию покупки валюты при преодолении курсом рубля ниже уровня 50 руб. за долл. в расчете на отскок выше этого уровня.

На денежном рынке вчера можно было наблюдать резкое сокращение объемов рублевой ликвидности после расчетов по инструменту семидневное РЕПО. Уровень остатков на корсчетах и депозитов при этом снизился на 460 млрд руб. до уровня 1,265 трлн руб. Ставки на МБК при этом продемонстрировали небольшой рост. Сегодня на фоне предстоящих выплат страховых взносов ставки продолжат демонстрировать рост.

Сегодня ожидаем, что рубль продолжит дрейфовать в близи отметки 50 руб. по отношению к доллару.

Облигации: В четверг ОФЗ несколько корректировались на действиях ЦБ на валютном рынке, впрочем, день гособлигации завершали разнонаправлено. Длинные выпуски вблизи отметки 10,55-10,6%.

В четверг ОФЗ немного скорректировались на решении ЦБ РФ выйти на рынок с покупками валюты, что ослабило рубль. Впрочем, по итогам дня динамика в гособлигациях была разнонаправленной – на среднем отрезке кривой цены поросли в пределах 40-50 б.п., длинные выпуски напротив дешевели на 70-100 б.п. В итоге, дальний конец кривой в доходности поднялся на 8-10 б.п. до отметки 10,55-10,6%.

Помимо фактора рубля, на наш взгляд, на результаты торгов ОФЗ влияют слабые результаты аукциона Минфина по выпуску с фиксированным купоном, которые могут свидетельствовать об охлаждении рынка и завершения ралли. Очевидно, что на сложившихся ценовых уровнях игроки рынка пока не видят потенциал для дальнейшего роста. Все это может стать поводом для локальной коррекции вкупе с действиями ЦБ, направленными на ослабление рубля.

Сегодня ожидаем консолидацию, хотя нельзя исключать и локальной коррекции.

Корпоративные события

Собственник Московского кредитного банка Роман Авдеев близок к получению контроля над ФК "Уралсиб"

По информации газеты «Коммерсантъ", в ближайшее время может состояться сделка по приобретению Романом Авдеевым 75% доли в ФК "Уралсиб" Николая Цветкова. В структуру финансовой корпорации "Уралсиб" входят Банк Уралсиб, лизинговая компания, управляющая и брокерская компании, НПФ и "Уралсиб Страхование".

По данным "Ъ", переговоры находятся в финальной стадии и завершатся ориентировочно в середине лета.

Основная причина сделки - необходимость докапитализировать Банк Уралсиб, который убыточен на протяжении последних четырех лет. Убыток Банка Уралсиб по МСФО за 2014 г. составил 9,5 млрд руб. Кроме того в аудиторском заключении KPMG отмечается, что банком созданы недостаточные резервы на возможные потери по кредитам, а также отражены акции дочерних компаний по завышенной стоимости. Аудитор также не согласен с балансовой стоимостью гудвилла в 4,5 млрд руб.

По данным "Ъ", планируемая сделка формально не будет санацией. Государственные средства в ней задействовать не планируется.

Привлечение стратегического инвестора, готового профинансировать докапитализацию, позитивная новость для Банка Уралсиб и одноименной лизинговой компании. В свою очередь господин Авдеев имеет возможность масштабировать успешный бизнес МКБ на федеральный уровень. В то же время мы отмечаем, что значительные потребности в докапитализации Банка Уралсиб, могут оказывать давление на котировки облигаций МКБ.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: