Глобальные рынки

Рынки реагируют на новости из Греции

Поступающая неоднозначная информация о развитии событий в Греции в части того, какие настроения присутствуют в обществе, накануне предстоящего референдума, а также о том, что правительство Греции уже готово принять часть требований кредиторов, формировала на глобальном рынке волатильность. При этом в целом вчерашний день можно назвать позитивным, так как большая часть инвесторов все же предпочли нарастить позиции в рисковых активах.

Так доходности гособлигации Германии и Франции продемонстрировали небольшой рост, тогда как госбумаги Италии и Испании напротив немного выросли в цене. Примечательно, что представленные данные об индексах деловой активности стране ЕС, которые практически полностью совпали с прогнозами, не сильно отразились на ходе торгов.

В рамках американской сессии были представлены данные о вновь созданных рабочих местах вне сельского хозяйства от ADP, которые оказали существенно лучше ожиданий. Так же лучше прогнозов оказались и данные по индексу деловой активности в производственном секторе. Доходности UST-10 в рамках торгов на протяжении, как европейской сессии, так и американской демонстрировали плавный рост и концу дня достигли уровня 2,42%.

Сегодня на фоне ожиданий публикации данных с рынка труда США следует рассчитывать на рост волатильности.

Еврооблигации

Российские евробонды показали рост на возникшем оптимизме по Греции, впрочем, при низкой торговой активности

В среду российские суверенные евробонды вопреки сохраняющейся неопределенности со стороны Греческой истории, снижению цен на нефть, росту доходности базовых активов (10-летние UST в доходности превысили 2,4%) показали рост, впрочем, при низкой торговой активности. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 выросли на 42-76 б.п., Russia-23 – на 26 б.п., Russia-30 все также в боковике – цена 117,503%, доходность 3,6%. Российские евробонды демонстрируют завидную устойчивость к событиям вокруг Греции, похоже, у игроков рынка за годы уже выработался своего рода иммунитет к происходящему, рассчитывая на положительный исход и достижения соглашения с кредиторами. В поддержку этому могли выступить новостные сообщения, о том, что премьер-министр Греции А.Ципрас готов принять почти все условия кредиторов, выставленные Афинам в минувшие выходные, с минимальными исключениями. В корпоративных евробондах была схожая картина – бумаги прибавляли в цене в пределах 20-40 б.п., лучше рынка были длинные выпуски длинные госбанков (Сбербанка, РСХБ), больше всего потерявшие в цене накануне.

Сегодня вероятно сохранение низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции в предстоящие выходные. Впрочем, нельзя исключать появления новостных сообщений из Европы, которые могут вносить волатильность на рынки.

Сегодня вероятно сохранение низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции.

FX/Денежные рынки

Рубль следует за «черным» золотом

Парадигма торгов на локальном валютном рынке в рамках вчерашних торгов оставалась прежней - рубль, как и ранее, следует за котировками нефти. Так при открытии вчерашних торгов ситуация на глобальных сырьевых площадках выглядела благоприятно для того, чтобы рубль удержался на достигнутых ранее уровнях – вблизи значения 55,30 руб. по отношению к доллару. Тем не менее, во второй половине дня с началом коррекции на сырьевых площадках, где стоимость нефти опустилась ниже уровня 62 долл. за барр., курс рубля также демонстрировал снижение. По итогам торгов курс доллар достиг уровня 55,70 руб., а уже после закрытия основной сессии курс доллара смог преодолеть отметку 55,80 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль все также будет торговаться в сильной связке с сырьевыми котировками. При этом при существующем диапазоне цен на нефть – 62,0-63,5 долл. за барр. курс рубля будет также находиться в интервале 55,2-55,8 руб. Мы полагаем, что пока цены на нефть не продемонстрируют существенного смещения, рассчитывать на сильные движения в курсе рубля пока не следует.

Денежный рынок без изменений – ставки МБК удерживаются у верхней границы процентного коридора ЦБ. Однако уровень ликвидность при этом вырос за счет поступления бюджетных трансфертов, а также увеличения задолженности по рублевому РЕПО перед ЦБ.

Мы полагаем, что при существующем диапазоне цен на нефть – 62,0-63,5 долл. за барр. курс рубля будет также находиться в интервале 55,2-55,8 руб.

Облигации

В среду ОФЗ были в небольшом плюсе после успешного аукциона Минфина

В среду прошел первый в 3 кв. аукцион Минфина, который довольно успешно разместил единственный предложенный флоатер серии 24018 объемом 15 млрд руб. при переспросе в 2,6 раза. Средневзвешенная цена составила 102,0561%, что соответствует доходности 14,77% годовых. Интерес инвесторов привлек высокий купон 15,27%, что выглядит интересно в рамках стратегии buy&hold на ближайшие полгода, впрочем, учитывая ожидания по дальнейшему снижению ЦБ ключевой ставки, пусть и меньшими темпами, котировки по выпуску близки к справедливым уровням.

В итоге, после аукциона вчера гособлигации завершали день на положительной территории, прибавляя в цене на 10-20 б.п. Средний участок кривой в доходности сконцентрировался вблизи отметки 11%, длинные выпуски – 10,92-10,98%.

В свою очередь, Росстат вчера представил данные по недельной инфляции (с 23 по 29 июня), которая вновь оказалась нулевой, при этом годовая инфляция замедлилась до 15,3%. В целом, динамика по инфляции неплохая, но стоит дождаться июльских результатов после повышения тарифов.

Сегодня в ОФЗ ждем скорее консолидации после роста, в том числе исходя из ситуации на валютном рынке.

Сегодня в ОФЗ ждем консолидации после роста.

Корпоративные события

АСВ одобрило докапитализацию еще 6 банков.

На состоявшемся 30 июня заседании Совета директоров АСВ под председательством Министра финансов РФ Антона Силуанова было одобрено заключение договоров субординированного займа с 6 банками: ПАО АКБ «Связь-Банк», ПАО Банк «Возрождение», АО «СМП Банк», ПАО РНКБ Банк, ПАО «БИНБАНК» и ПАО «Промсвязьбанк».

Улучшение капитальной базы позитивно для кредитных метрик банков, в связи с чем ожидаем позитивной реакции в бондах эмитентов на данную новость.

Кроме того, на Совете директоров были озвучены финансовые результаты деятельности АСВ. По результатам I квартала 2015 года от всех видов деятельности Агентством получен доход 40,4 млрд руб. А чистая прибыль АСВ составила 24,2 млрд руб. Основной вклад в доходную базу АСВ внесло получение купонного дохода по ОФЗ на 1 трлн руб., полученным в конце 2014 г. для реализации программы докапитализации банков.

Тинькофф банк (В2/-/В+) досрочно выкупил евробонды на $48 млн.

Тинькофф банк выкупил еврооблигации с погашением в сентябре 2015 года на сумму $48 млн., говорится в сообщении кредитной организации на Лондонской фондовой бирже. В марте банк уже приобрел бумаги этого выпуска на сумму $80 млн., что уменьшило объем бумаг в обращении до $170 млн. После осуществленных выкупов Тинькофф банку остаются к погашению в сентябре 2015 г. еврооблигации на $122 млн.

У Тинькофф банка хороший запас ликвидности, что обусловлено консервативными темпами кредитования на фоне значительного притока средств клиентов. Так кредитный портфель Банка за 5м2015 г. вырос всего на 1%, в то время как клиентские остатки на текущих счетах и депозитах выросли на 23%. Используя подушку ликвидности Банк постепенно уменьшает долг, сглаживая пик выплат. Выкуп бумаг эмитентом будет поддерживать котировки остающихся в обращении выпусков. Для инвесторов, готовых открывать лимиты на субординированные выпуски, рекомендуем бумагу TCSBANK-18 subd, которую можно купить с доходностью 12,8 – 13,3% (дюрация 2,3 года).