Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня у рынков будет "передышка" в отсутствие новостей


[23.09.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

МАКРО

В последний день торгов на прошлой неделе на глобальных площадках инвесторы предпочли зафиксировать прибыль от мини ралли после публикации решения ФРС.

В пятницу на глобальных долговых рынках наблюдались продажи практически всех без исключения инструментов. Активная скупка активов в рамках торговой сессии четверга на новости, что ФРС вопреки ожиданиям рынка сохранил объем выкупа на прежнем уровне - 85 млрд долл., так и не смогла перерасти в полноценный тренд. Инвесторы, ранее опасавшиеся вероятного начала сворачивания мер монетарного стимулирования, теперь задумались и о уже давно забытой проблеме – потолке уровня государственного долга США. Напомним, что этот вопрос уже неоднократно являлся поводом для сильных коррекций на рынке, и теперь всем участникам предстоит вновь наблюдать противостояние демократов и республиканцев.

Уже в рамках американской сессии были сделаны заявления сразу тремя членами комитата по открытым рынкам. Отметим, что глава ФРБ Сент-Луиса Д. Буллард сообщил, что при принятии решения о сохранении объемов выкупа активов на последнем заседании перевес сторонников голосовавших «ЗА» был минимальный. Таким образом, риски начала сворачивания программы количественного смягчения уже в текущем году сохраняются, что позволяет предположить о возможности начала новой волны продаж UST.

По итогам пятницы доходности десятилетних бумаг США выросли и составили 2,7356%, Германии – 1,947%, Франции – 2,446%, Испании – 4,303%, Италии – 4,419%.

На глобальном валютном рынке пятница прошла без особых потрясений. Пара EUR/USD торговалась на уровне, который был достигнут еще в среду, – 1,352х.

Сегодня у рынка будет «передышка» в отсутствие новостей. Кроме того, потребуется пауза для появления новых ориентиров. Возможна небольшая коррекция.

Еврооблигации

Пятница была днем небольшой технической коррекции.

Пятница, как мы и ожидали, для российских евробондов стала днем небольшой коррекции. Впрочем, стоит отметить, что потери в цене были более чем скромными по сравнению с активным ростом четверга: Russia-30 – «-3,3 б.п.», Russia-42 – «-5,8 б.п.».

Однако в целом, на наш взгляд, спрос со стороны инвесторов на рисковые активы увеличился после выступления Б.Бернанке и рынок будет благоприятствовать первичным размещениям.

Что касается пяитницы для корпоративного сегмента, то наиболее сильно корректировался 1 эшелон, который накануне демонстрировал наиболее активный рост. По отдельным позициям потери в цене были довольно ощутимыми: ROSNEFT-22 – «-45,2 б.п.», GAZPR-28 – «-51,3 б.п.», VTB-18 (6,875%) – «-41,1 б.п.». Досталось и остальным эшелонам: RASPADSKAYA-17 – «-55,6 б.п.». Впрочем, отметим, что и в пятницу инвесторы были в поисках торговых идей. Так, еврооблигации POLYSZOL-20 прибавили порядка 23,9 б.п. Внимание было проявлено и к бумагам ХКФ-Банка, который до этого вместе с обязательствами розничного банковского сегмента терял в цене. RENCAP-16 также прибавил 24,3 б.п.

В целом, день должен сложиться нейтрально. Возможно продолжение небольшой коррекции.

FX/Денежные рынки

Позитивный эффект от решения ФРС продлился не долго. В пятницу рубль начал сдавать достигнутые накануне уровни.

Локальный рынок в пятницу демонстрировал плавное ослабление курса рубля по отношению к базовым валютам. Инвесторы, еще в четверг активно продававшие валюту, реагируя на решение ФРС о сохранении объемов выкупа активов, в пятницу начали пересматривать свои оптимистичные настроения. Примечательно, что на предстоящие налоговые выплаты и несохранение цен на нефть на уровне 109 долл. за барр. не оказывали рублю существенной поддержки, хотя не исключено, что в отсутствии этих факторов рубль мог бы продемонстрировать более сильное снижение. По итогам торгов курс доллара составил -31,81 руб., а стоимость бивалютной корзины – 36,83 руб.

Ситуация на денежном рынке в разгар налогового периода выглядит вполне комфортной. Согласно данным ЦБ сумма остатков на корсчетах и депозитах практически не изменилась, составив 852,2 млрд руб. Ставки на рынках МБК и РЕПО продемонстрировали небольшое увеличение, в пределах 5-10 б.п. Mosprime o/n -6,4%. На этой неделе банкам предстоит уплатить акцизы и НДПИ, при этом увеличение объемов предложения на депозитных аукционах Минфина до 375 млрд руб. позволит произвести уплаты без особых потрясений.

Сегодня при открытии торгов мы ожидаем сохранения курса рубля на уровнях закрытия пятницы. Последующий сценарий торгов, вероятнее всего, также будет напоминать пятницу.

Облигации

Российский рынок не отстовал от международных площадок: инвесторы фиксировали прибыль.

Вслед за остальными площадками корректировался и российский рынок, причем, следует отметить, движения тут были более заметными. Так, ОФЗ 26207 потерял в цене порядка 56,12 б.п.

При этом корпоративный сегмент вел себя неоднозначно. Если в 1 эшелоне мы могли действительно наблюдать коррекцию: АИЖК-04 – «-0,56 б.п.», ВТБ БО-21 – «-0,38 б.п.», ВЭБ-19 – «-0,62 б.п.», то во 2-3 эшелонах можно присутствовал и точечный спрос.

Ралли четверга подогрело интерес к первичному рынку. Так, АИЖК определила конечную ставку купона по облигациям БО-01 на уровне 7,6% (погашение через 3 года) против первоначальных 7,9-8,1%. БИНБАНК закрыл книгу со ставкой 10,85% (оферта через 1 год) при ориентире в 10,75-11,25, то есть ближе к нижней границе.

Продолжает поддерживать активность субфедеральный сегмент. На этот раз о размещении дебютного выпуска серии 34001 объемом 5 млрд руб. объявила Омская область. Доходность на уровне 8,40-8,56% при дюрации 1,93 на первый взгляд смотрится интересной.

ФСК ЕЭС вышла со вторичным размещением выпусков 06 и 08 совокупным объемом 20 млрд руб., не оставив инвесторам премии к собственной кривой, видимо, рассчитывая на конъюнктуру.

Ждем в целом боковика и продолжения коррекции по отдельным позициям.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов