Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ¬нешний фон дл€ рубл€ остаетс€ нейтральным, а внутренние резервы дл€ роста сохран€ютс€


[23.09.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ешени€ ‘–— вывели рынки в «плюс» по итогам недели

«авершение недели на глобальных площадках протекало в негативном ключе. »нвесторы прин€лись за коррекцию после избыточно позитивной реакции на решение ‘–— сохранить объемы количественных стимулов без изменений. Ќесмотр€ на это, по итогам недели большинство рискованных активов и валют продемонстрировали рост.

¬ —Ўј инвесторы постепенно сосредотачиваютс€ на неизбежных проблемах, которые возникнут при обсуждении в  онгрессе бюджета на следующий финансовый год, который стартует с 1-го окт€бр€. ”читыва€ то, что именно параметры бюджета станов€тс€ инструментом политической борьбы между республиканцами и демократами, нервозность на рынках будет нарастать. ≈сли сокращение расходов в итоге окажетс€ существенным, это может навредить текущему скромному росту экономики —Ўј и вызовет негативную реакцию на рынках.  роме того, чиновники должны будут также прин€ть решение по повышению лимита госдолга, который вскоре достигнет своего предельного уровн€. ѕервые попытки јдминистрации президента —Ўј по согласованию бюджетных вопросов пока не наход€т отклик у республиканцев. Ёто свидетельствует о том, что текущие переговоры по бюджету будут €вно не менее нервозными, чем в начале текущего года.

Ќова€ недел€ на мировых площадках начинаетс€ в позитивном ключе, благодар€ итогам парламентских выборов √ермании и данным из  ита€. ѕрошедшие вчера выборы в √ермании подтвердили статус канцлера дл€ јнгелы ћеркель, а блок партий ’ƒ—/’—— набрал почти 42% голосов избирателей. Ќесмотр€ на то, что новому правительству страны вновь потребуетс€ создать коалицию, приверженность прежнему политическую курсу, веро€тно, останетс€ неизменной. ¬  итае сегодн€ было опубликовано предварительное значение индекса активности в производственном секторе за сент€брь. ѕо данным HSBC индекс PMI вырос с 50.1 п. до до 51.2 п., что €вл€етс€ максимальной отметкой более чем за год.

ƒенежно-кредитный рынок

–ынок стабилен, впереди уплата Ќƒѕ» и акцизов

Ћокальный денежно-кредитный рынок сохран€ет нейтральную конъюнктуру, чему способствует равномерность графика налоговых платежей. ¬месте с тем, задолженность банков перед ÷Ѕ –‘ растет, что может вызвать ухудшение условий к концу сент€бр€. ¬ п€тницу 3-дневные кредиты на рынке ћЅ  обходились в среднем под 6.40% годовых, междилерское репо облигаци€ми на 3 день – под 6.20% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 274 млрд руб.

Ќа текущей неделе пройдут платежи по Ќƒѕ» и акцизам (в среду), которые потребуют пор€дка 270 млрд руб. — учетом объемов возврата средств банками в бюджет, суммарный отток ликвидности может достигнуть 373 млрд руб., поэтому ожидаем роста уровн€ краткосрочных процентных ставок на 10-20 бп во второй половине недели.

–убль корректируетс€ после приступа эйфории

Ќедел€ на валютном рынке завершилась в негативном ключе, поскольку рубль корректировалс€ к корзине валют после резкого укреплени€ в предыдущие два дн€ на неожиданно м€гких решени€х ‘–— —Ўј. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос на 23 коп. до отметки 36.89 руб. ¬ начале текущей недели рубль может продолжить небольшое ослабление, а бивалютна€ корзина – достигнуть отметок 37.00-37.20 руб. в рамках спекул€тивной коррекции. ¬ то же врем€, внешний фон дл€ рубл€ остаетс€ скорее нейтральным, а внутренние резервы дл€ роста сохран€ютс€. ƒо конца мес€ца на налоговые платежи потребуетс€ существенный объем рублевой ликвидности (около 340 млрд руб.), что окажет рублю заметную поддержку.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды в п€тницу выгл€дели малоинтересно

–оссийский сегмент евробондов в п€тницу выгл€дел малоинтересно после ралли среды-четверга. —уверенные бумаги выгл€дели хуже средней динамики ≈ћ и расширили спреды в пределах 5 бп, котировки дальних выпусков опустились на 10- 30 бп.  орпоративный сектор также преимущественно дешевел, а темпы снижени€ в среднем по рынку составл€ли 10-15 бп. ’уже рынка выгл€дели выпуски √азпрома и –∆ƒ GAZPRU28 и RURAIL22, потер€вшие в ценах 50-55 бп.

–ублевые облигации корректируютс€ после бурного роста

 отировки рублевых облигаций в п€тницу корректировались после бурного роста четверга. ƒоходности вдоль кривой ќ‘« подросли на 5-7 бп, снижение цен в дальних выпусках составл€ло 30-50 бп.  орпоративный сектор в целом был малоактивен. ¬ первом эшелоне на дальнем участке кривой лучше рынка выгл€дел выпуск –усгидро 08, ближе по дюрации – ¬“Ѕ Ѕќ-22. ¬ыше по уровню кредитного риска неплохой рост был заметен в выпуске –енессанс  редит Ѕќ-02.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов