МАКРО

Греции, возможно, понадобится новый транш финансовой помощи. Резервный Банк Индии покупает длинные госбумаги. Центробанк Турции повышает ставку o/n.

В отсутствии существенных событий инвесторы занимали преимущественно выжидательную позицию перед сегодняшней публикацией заседания протокола прошлого заседания ФРС, не показывая весомых изменений в долговых бумагах. Ключевой новостью с рынков Старого Света стало заявление Министра финансов Германии, что Греции, возможно, понадобится еще один транш финансовой помощи. Ожидаемо бумаги страны отреагировали ростом доходностей. Испания довольно успешно вчера провела аукцион на 6 и 12 месячные бумаги. Доходность составила 0,83% и 1,25% против 0,958% и 1,503% на предыдущем аукционе.

Развивающиеся страны вчера были одними из основных ньюсмейкеров. Так, Банк Индии заявил, что в рамках поддержки длинного отрезка суверенной кривой собирается начать выкупать данные бумаги. Из Китая пришла новость о том, что второй месяц подряд экономика поднебесной демонстрирует оттоки капитала. В Турции центральный банк повысил ставку оvernight на 50 б.п. в целях стабилизации национальной валюты.

В США доходности госбумаг оставались стабильными, итогом дня стал уровень в 2,8234%.

На глобальном рынке Forex европейская валюта вчера продемонстрировала очередной рост, достигнув в паре с долларом уровня 1,3448х. Поводом для возобновления тренда стали заявления главы Бундесбанка о неизбежности очередной программы помощи Греции. С данной стороны, факт того, что Греция по-прежнему не проявляет самостоятельности является негативным моментом. С другой, готовность Германии оказать поддержку Афинам без особого сопротивления может говорить о том, что все идет по плану.

Сегодня большую часть дня мы вряд ли увидим сколь значимое изменение котировок, инвесторы в ожидании публикации протокола ФРС.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Стабильность UST дала шанс евробондам. Russia-30 в небольшом ценовом плюсе по итогам дня.

Торговая активность в евробондах остается на достаточно низком уровне. Стабильность доходностей UST дало возможность передышки российским бумагам. Если в корпоративных бумагах сохранялись продажи, то в суверенных бондах инвесторы были настроены более благосклонно. Так, Russia-30 под конец дня показала скромный ценовой рост в 4,2 б.п., Russia-42 – «-11 6.п.». Среди корпоративных еврооблигаций отмечался спрос на бонды Sibur18 и Nordil18.

В ожидании протокола ФРС инвесторы, вероятно, будут настроены преимущественно на продажи евробондов развивающихся рынков.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает демонстрировать волатильность, следуя за общими тенденциями.

Локальный валютный рынок при открытии торгов продемонстрировал ослабление позиций рубля. Умеренно негативный внешний фон, к которому можно отнести снижение стоимости нефти, а также отсутствие на глобальных площадках общих трендов оказали давление на национальную валюту. Тем не менее, в рамках дневной сессии рубль пытался нейтрализовать утреннее ослабление. По итогам торгов курс доллара составил 32,93 руб., а стоимость бивалютной корзины -37,99 руб.

Сегодняшняя конъюнктура, сформированная еще до открытия локальных площадок, выглядит аналогично вчерашней, что позволяет предположить о возможном ослаблении рубля в рамках утреней сессии.

Денежный рынок продолжает пополняться ликвидностью. В налоговый период иногда возникает ситуация, когда участники, опасающиеся недостатка ликвидности, начинают аккумулировать ресурсы заранее, провоцируя рост ставок на денежном рынке, при этом в определенный момент спрос пропадает. По итогам вчерашнего аукциона по размещению ресурсов Минфина на депозиты заявок было недостаточно для полного покрытия предложения, что может свидетельствовать о комфортном уровне ресурсов у участников.

Снижение стоимости нефти на сырьевых площадках может оказать давление на национальную валюту при открытии торгов. Тем не менее, мы полагаем, что сегодня у рубля есть все шансы продемонстрировать укрепление.

ОБЛИГАЦИИ

Сегодня аукцион 25082. Минфин собирается разместить весь запланированный на этот год объем ОФЗ.

Вчера день прошел без особых изменений в сегменте ОФЗ. Основные движения проходили преимущественно на длинном отрезке, а рынок был настроен на отрицательные переоценки. Для 26207 день завершился с ценой 103,45% от номинала, что было на 30 б.п. ниже закрытия понедельника. Отметим постепенно возрастающие обороты как в сегменте госбумаг, так и корпоративных выпусков.

Вчера Минфин определился с ориентиром доходности на сегодняшнем аукционе. Так, 3-х летний бонд серии 25082 сегодня будет предложен инвесторам с доходностью 6,27-6,32%. Отметим, что выпуск достаточно неликвидный - из 150 млрд руб. эмиссии размещено всего 30 млрд руб. Низкая ликвидность объясняется в том числе тем, что, по нашим данным, часть размещений носила клубный характер. Последние сделки по выпуску проходили с диапазоном 6,27-6,29%, а предыдущий аукцион, в начале августа прошел с доходностью в 6,28%. Участие ближе к верхней границе выглядит вполне интересно, в том числе, учитывая, что выпуск может стать неплохим защитным инструментом в период возможной волатильности осенью. Мы ожидаем спрос на сегодняшнем аукционе.

Вчера ряд российских чиновников сделали, по нашему мнению, несколько довольно важных заявлений. Так, замминистра финансов Сергей Сторчак сказал, что Минфин планирует разместить весь объем программы заимствования, намеченной на этот год, однако подогревать рынок высокой премией ведомство не намерено. По нашему мнению, разместить все запланированные 1,2 трлн руб., учитывая, что на текущий момент Минфин продал около 40% (463 млрд руб.) из запланированного объема будет довольно сложно. При этом ранее представители Минфина говорили, что регулятор будет делать акцент на средней и длинной дюрации, что также может осложнить исполнение планов ведомства. Добавим, что довольно традиционно Минфин занимает меньше запланированных объемов.

Внимание инвесторов будет приковано к аукциону ОФЗ, который может стать драйвером для коротких бумаг.