Глобальные рынки

Торги на глобальных долговых площадках не проходили.

В пятницу торги на глобальных долговых площадках не проходили в связи с празднованием Пасхи.

Сегодня ждем нейтрального открытия торгов.

Еврооблигации

Активность на рынке евробондов в пятницу была минимальной.

На фоне выходных в Европе и США в связи с пасхальными праздниками активность на рынке еврооблигаций развивающихся стран резко снизилась, и котировки показали минимальное изменение по итогам торгового дня в пятницу. В целом за неделю на рынках преобладали коррекционные настроения за счет снижения цен на энергоносители и ослабления аппетита к риску в целом.

В лидерах снижения оказались высоко волатильные евробонды Бразилии, прибавившие в доходности порядка 35 б.п. Российский 7-летний бенчмарк RUS’23 продемонстрировал рост доходности на 15 б.п. за неделю – до 4,13% годовых; ранее выпуск обновил минимум прошлого года при снижении доходности до 4,0% годовых.

Сегодня с утра котировки нефти восстановились до 40,9-41 долл./барр., в результате чего ждем восстановление аппетита к риску на рынках в начале текущей недели. Напомним, сегодня продолжатся выходные в Европе, в результате чего рост активности придется на вторник.

Сегодня с утра котировки нефти восстановились до 40,9-41 долл./барр., в результате чего ждем восстановление аппетита к риску на рынках в начале текущей недели.

FX/Денежные рынки

Восстановление котировок нефти до уровня 40 долл. за барр. в четверг позволило рублю продемонстрировать укрепление в рамках пятничных торгов.

В пятницу торги на локальном валютном рынке проходили в условиях отсутствия ориентиров с западных площадок. При этом рубль все же смог продемонстрировать укрепление до уровня 67,84 руб. по отношению к доллару. Причинами для укрепления рубля можно было назвать рост котировок нефти выше уровня 40 долл. за барр. в рамках торгов четверга, а также фактор налоговых выплат. По итогам торгов в пятницу курс доллара составил 68,26 руб.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть шанс продолжить укрепление. Тем не менее, мы полагаем, что темпы усиления национальной валюты будут весьма скромными. Мы полагаем, что курс доллара может опуститься в зону 67,5-68,0 руб.

После уплаты налогов в пятницу остатки на корсчетах сократились приблизительно на 390 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. При этом ставки МБК не отреагировали на подобное сокращение объемов рублевой ликвидности.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть шанс продолжить укрепление.

Облигации

Кривая ОФЗ снизилась в пятницу на 5 б.п. на фоне восстановления цен на нефть.

Средняя часть кривой госбумаг и долгосрочные ОФЗ завершили неделю на уровне 9,2-9,25% годовых по доходности. Напомним, неделей ранее после заседания Банка России и роста цен на нефть кривая ОФЗ достигала отметки 9 ,0% годовых. За счет умеренно жесткой риторики ЦБ вероятность достижения цели регулятора по инфляции в 4% в 2017 г. повышается.

По итогам торгов на прошлой неделе, дисконт ОФЗ к ключевой ставке приблизился к 180 б.п., что не представляет спекулятивного интереса. При этом, как мы отмечали ранее, покупки ОФЗ носят «структурный» характер и обусловлены спросом со стороны банков для выполнения норматива краткосрочной ликвидности LCR. В результате в текущем году данный спрос при поддержке позитивной конъюнктуры со стороны рынка нефти вполне может опустить кривую ниже 9,0% годовых.

На текущей неделе за счет возврата цен на нефть к 41 долл./барр. ждем повторения попыток снижения кривой ОФЗ к 9% годовых по среднесрочным и длинным бумагам.

На текущей неделе за счет возврата цен на нефть к 41 долл./барр. ждем повторения попыток снижения кривой ОФЗ к 9% годовых по среднесрочным и длинным бумагам.