Rambler's Top100
 

Газпромбанк: "Татнефтегаз" предлагает $6 млрд за получение контрольного пакета "Башнефти" во владение на 10 лет


[28.03.2016]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Ввиду праздничного дня торги на западных площадках в пятницу не проводились.

Доходность российских еврооблигаций практически не изменилась. По длинным суверенным RUSSIA 42 и RUSSIA 43 она составляет 5,56-5,64%.

На локальном рынке суверенного долга доходность снизилась в среднем на 5 б.п. вдоль кривой. По ОФЗ-26212 – составила 9,19%.

Российский фондовый рынок на спокойном внешнем фоне завершил торги нейтрально в рублевом выражении. Долларовый индекс РТС вырос на 1,8% на укреплении рубля. Лучше рынка из ликвидных имен были акции Сбербанка (+1%). Хуже рынка – Аэрофлот (-0,7%) и Магнит (-1,5%).

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Башнефть: Татнефтегаз предлагает 6 млрд долл. за получение контрольного пакета во владение на 10 лет. Позитивно

Новость. По данным Ведомостей, в начале февраля компания «Татнефтегаз» обратилась к президенту России В.Путину с предложением передать Татнефтегазу весь государственный пакет Башнефти (75,08% плюс 1 акция) во временное управление на 10 лет. По истечении же этого срока акции нефтяной компании вернутся государству. Татнефтегаз предлагает за сделку 6 млрд долл. и гарантию ежегодной доплаты по согласованной формуле в последующие два года в случае роста цен на нефть.

Компания «Татнефтегаз» учреждена в 2012 г. и контролируется российскими (60%) и европейскими (40%) финансистами. Исполнительный директор компании – Сергей Бахир – в прошлом работал вице-президентом Русснефти.

В 2013 г. Татнефтегаз предлагал АФК «Система» продать ему долю в Башнефти за 11,2 млрд долл., однако предложение не приняли. Тогда в финансировании сделки предполагалось участие трейдеров (Glencore, Trafigura, Vitol, BP) и банков, а организатором финансирования согласился выступать банк UBS.

Кроме того, ранее Татнефтегаз принимал участие в тендерах на приобретение нефтегазовых активов, включая Бурнефтегаз в 2014 г. и долю Роснефти в СП с ConocoPhillips «Северное сияние» в 2015 г., однако не стал победителем.

Эффект на компанию. На наш взгляд, предложенный формат сделки соответствует формату сделок прямых инвестиций, ориентированных на финансовых инвесторов, который гарантирует возможность выхода из инвестиции после получения определенной доходности.

Такая схема может быть привлекательной для российского правительства с точки зрения возможности привлечения широкого пула долгосрочных финансовых инвесторов и закрытия сделки в относительно короткие сроки.

Однако она не совсем отвечает целям приватизации Башнефти, которая должна предполагать привлечение стратегических (а не финансовых) инвесторов, ориентированных на управление компанией на протяжении всей ее жизни, а также получение операционных синергий (экспертиза, технологии, рынки, ресурсы).

Кроме того, предложенная схема сделки предполагает передачу контрольного пакета акций Башнефти, в то время как правительство может выступить против передачи контроля над компанией финансовым инвесторам.

Эффект на акции. Мы полагаем, что данная новость поддержит котировки акций Башнефти, поскольку указанная сумма сделки (6 млрд долл.) предполагает 25% премию к текущей рыночной цене данного пакета акций (4,79 млрд долл.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: