Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рынок рублевых гособлигаций будет просто консолидироваться на достигнутых уровнях


[04.09.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Опасения представителей ЕЦБ относительно негативного влияния сильного евро на экономику способствовали небольшой коррекции в паре евро/доллар.

Ключевым событием пятницы на глобальных рынках стала публикация данных по рынку труда США. В целом данные вышли хуже прогноза. Так, число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составило 156 тыс. рабочих мест против прогноза в 180 тыс., коэффициент безработицы остался на уровне в 4,3%, а рост зарплат за месяц составил всего 0,1% против прогноза в 0,2%.

После выхода статистики наблюдалось ослабление доллара на глобальном валютном рынке по всему спектру валют. Однако тенденция была прервана новостью в Bloomberg о том, что несколько членов ЕЦБ видят риски для экономики в связи с сильным курсом евро, что способствовало коррекции в паре евро/доллар.

Состоявшиеся на этих выходных испытания водородной бомбы со стороны КНДР обуславливают умеренно негативные настроения на открытии торгов. При этом, сегодня американские биржевые площадки будут закрыты в связи с празднованием Дня Труда, поэтому большой торговой активности не ожидаем.

Из событий текущей недели выделим в первую очередь заседание ЕЦБ, которое состоится 7 сентября. Помимо этого внимания определенно заслуживают завтрашние публикации индексов деловой активности Китая и ЕС, индекса PMI в непроизводственном секторе США (среда) и данных по торговому балансу Китая в пятницу.

Сегодня ожидаем невысокой торговой активности в связи с закрытием американских площадок.

FX/Денежные рынки

В пятницу пара доллар/рубль опускалась до отметки в 57,50 руб/долл. (минимальных уровней с середины июня).

В пятницу практически вся группа валют развивающихся стран продемонстрировала заметное укрепление против доллара. После выхода статистики по рынку труда США валюты EM усилили импульс на укрепление, и по итогам дня турецкая лира, южноафриканский ранд, мексиканский песо прибавили против американской валюты 0,4-0,7%, а российский рубль и вовсе стал лидером валютного рынка, укрепившись против доллара на 0,9%. Более сильное укрепление рубля в последние дни мы по- прежнему связываем в первую очередь с притоком спекулятивного капитала на рынок ОФЗ в ожидании более активного понижения ключевой ставки Банком России на предстоящих заседаниях.

Цены на нефть марки Brent продолжают торговаться вблизи отметок в 52-53 долл/барр. – тех отметок, которые сдерживали рост нефтяных котировок в течение всего летнего периода. На краткосрочную динамику цен на нефть на текущей неделе может оказываться влияние ещё один ураган, приближающийся к побережью США. Ураган "Ирма" может достичь восточного побережья США к концу недели. На данный момент отметим, что в целом рубль вновь становится несколько перекупленным по отношению к ценам на нефть, и при нейтральных внешних условиях и на фоне сезонно слабого текущего счета эта переоценка в рубле вновь может начать нивелироваться.

Обратим внимание, что, согласно данным CFTC, с июня месяца во фьючерсах на рубль у инвесторов формировалась чистая короткая позиция, и на последней неделе (последние данные приведены на 29 августа) короткая позиция практически нивелирована. Учитывая укрепление рубля во второй половине прошлой недели, вероятно, чистая длинная позиция спекулянтов во фьючерсах на рубль стала положительной.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу подросла до 8,93%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,24 трлн руб. Задолженность РЕПО банков перед ЦБ сократилась с 767 млрд руб. до 654 млрд. руб.

Сегодня ожидаем увидеть консолидацию пары доллар/рубль вблизи 57,40-58 руб/долл.

Облигации

Рынок ОФЗ завершил прошедшую неделю на мажорной ноте, показав хороший рост третий день подряд.

Прошедшую неделю рынок ОФЗ завершил на мажорной ноте: доходности выпусков срочностью от 3 лет опустились, в среднем, на 4-5 б.п. до 7,63-7,9%. Трейдеры продолжили отыгрывать вышедшие в предыдущие дни позитивные недельные данные по инфляции в РФ, указавшие на ее замедление до 3,4-3,5% г/г, и снижение инфляционных ожиданий населения в августе с 10,7% до 9,5%, согласно прямой оценке "инФОМ". Росту котировок рублевых госбумаг способствует и высокий "аппетит к риску" со стороны глобальных инвесторов, которые пересматривают свои ожидания по ужесточению монетарной политики ключевых ЦБ в меньшую сторону после выхода серии достаточно слабой экономической статистики в США и Европе.

В целом, за последние 3 дня доходности ОФЗ опустились уже на 8-15 б.п., что на наш взгляд, не позволяет рассчитывать на существенный рост их котировок в ближайшие дни. С учетом выходного дня в США (День Труда), велика вероятность, что сегодня рынок рублевых гособлигаций будет просто консолидироваться на достигнутых уровнях. Из ожидаемых событий недели выделим публикацию статистики по инфляции в РФ за август, намеченную на вторник, заседание ЕЦБ в четверг и пятничное выступление Э. Набиуллиной в рамках Московского финансового форума. По-нашему мнению, именно последнее событие способно наиболее сильно повлиять на рынок, так как оно дает Банку России хорошую возможность сориентировать инвесторов относительно возможных итогов сентябрьского заседания регулятора за неделю до его начала.

Пониженная активность нерезидентов из-за выходного дня в США будет способствовать консолидации рынка ОФЗ на текущем уровне.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов