На фоне достаточно спокойного дня в евробондах развивающихся стран поздно вечером прошли активные покупки Treasuries после публикации протоколов недавнего заседания FOMC. Судя по всему, если макроэкономическая статистика не улучшится в ближайшее время, Комитет близок к тому, чтобы запустить новую программу скупки активов уже на следующем заседании в середине сентября. Это приведет к еще большему снижению долларовых доходностей на длинном конце кривой, в частности, это дает нам основания ожидать снижения доходности UST-10 на 20-40 б.п. в краткосрочной перспективе. Дальнейший рост спроса возможен в случае утверждения сроков и формата новой программы в конце месяца в Джексон Хоуле либо на следующем заседании FOMC.

Сейчас детали программы остаются неизвестными, но комментарии членов Комитета дают основания предполагать, что, вероятно, суть программы будет в скупке ипотечных облигаций и, возможно, Treasuries на рынке. Напомним, что предыдущие раунды QE привели к снижению процентных ставок, но не смогли остановить замедление мировой экономики.

Сегодня утром первая оценка индекса деловой активности PMI Китая в августе (рассчитываемая HSBC) указала на дальнейшее снижение темпов роста экономики страны (47,8 пунктов против 49,3 в июле).

Сегодня мы ожидаем «технического» роста долларовых евробондов, рынок будет отыгрывать сужение спрэда к Treasuries ростом спроса на длинные выпуски. Вчера на фоне снижения резкого роста спроса на Treasuries (доходность UST-10 снизилась разом на 11 б.п.) спрэды евробондов развивающихся стран соответственно расширились. По итогам дня спрэды по индексу суверенных евробондов EMBI+ расширились на 5 б.п., спрэд российской компонента соответствовал движению рынка. В корпоративном секторе спрэд по индексу CEMBI также расширился на 6 б.п., однако более волатильный спрэд составляющей РФ расширился сильнее (на 9 б.п.). С учетом сложившейся в последние полгода недооцененности рынка корпоративных евробондов относительно суверенов возможен опережающий рост корпоративного сектора.

С другой стороны, сохраняется фактор увеличения премии за риск на фоне замедления мировой экономики и проблем Еврозоны. В этом плане большой интерес представляют публикации первых оценок PMI в Европе и США, которые будут выходить в течение дня. Также продолжаем следить за новостями из ЕС, где проходят антикризисные переговоры европейских политиков.

На рынке российских еврооблигаций сегодня, предполагая рост котировок, мы обращаем внимание на средне- и долгосрочные выпуски Сбербанка и ВТБ, которые предлагают наиболее привлекательные уровни доходности в IG выпусках. В частности привлекательно выглядят выпуски SBERRU-22 (YTM-4.93%) и VTB-20 (YTM-5.82%).Также в последние дни мы отмечаем активизацию спроса во втором эшелоне, в частности, в выпусках частных банков и телекомов.