FX/Денежные рынки

В понедельник рубль реагировал на волатильность нефти перед встречей в Алжире, смягчающий эффект оказывала выплата налогов.

В начале недели сохраняющаяся волатильность в нефти (в пределах 45,8-47,6 долл./барр. по Brent) в преддверии встречи стран ОПЕК в Алжире в рамках энергетического форума 27-28 сентября сказывалась на динамике рубля. Впрочем, локальный фактор поддержки в виде налогового периода 26 и 28 сентября несколько смягчал эффект от развития ситуации на сырьевых площадках для национальной валюты. Курс удерживался в диапазоне 63,6-64,25 руб. за доллар.

Сегодня с утра Brent торгуется в районе 47 долл. за барр., скорее всего, волатильность нефти продолжит быть повышенной (45-48 долл./барр.), по мере того как с полей энергетического форума в СМИ будет появляться информация относительно перспектив договоренности по заморозке. В этом ключе при сохраняющейся поддержке налогового периода рубль может удерживаться в диапазоне 63,5-64,5 за доллар. Вместе с тем, возможный результат переговоров в Алжире, хотя рынки настроены весьма скептически, вероятно, может быть объявлен уже завтра по итогам форума. Если прогресс будет достигнут, спекулятивно нефть может подняться к 50 долл./барр., укрепив рубль, но скорее всего, краткосрочно.

На денежном рынке остатки на счетах в ЦБ немного снизились до 2,62 трлн руб. Краткосрочные ставки МБК продолжают удерживаться близи ключевой ставки – на уровне 10,16%. В целом, ситуация на денежном рынке в налоговый период стабильная. Сегодня ЦБ проведет депозитный аукцион с лимитом 180 млрд руб. после 7 дн. РЕПО на прошлой неделе в объеме 620 млрд руб.

Рубль продолжит отыгрывать волатильность нефти на фоне встречи ОПЕК в Алжире, сохранится поддержка со стороны налогового периода.

Облигации

По мере исчерпания спекулятивного спроса, наблюдавшегося в период заседания ФРС, котировки гособлигаций возвращаются на более стабильные уровни.

Торговую неделю котировки ОФЗ начали с умеренного снижения, по-видимому, завершая процесс адаптации к итогам заседаний ЦБ РФ и ФРС США. Доходности большинства ОФЗ подросли на 3-5 б.п. до 8,35-8,6% на среднем участке кривой и до 8,2-8,3% на ее дальнем конце. Из локальных факторов некоторое давление на рынок могло оказать решение ЦБ провести сегодня 7-дневный депозитный аукцион с лимитом 180 млрд руб. вместо аукциона РЕПО, как на прошлой неделе (лимит был 620 млрд руб.). Из банковской системы будет изъято до 800 млрд руб., что может привести к продажам ОФЗ отдельными игроками, учитывая разгар налогового периода (28 сентября выплата налога на прибыль – около 130 млрд руб.). Диапазон доходностей ОФЗ 8,2-8,6% предполагает дисконт к ключевой ставке ЦБ 140-180 б.п., что выглядит справедливым на текущий момент.

В корпоративном сегменте успешно заявки на 5-летние облигаций 001P-01 объемом 5 млрд руб. провела Группа ЛСР (B1/—/B). При первоначальном ориентире купона 11,0-11,5%, по итогам book-building он был установлен на уровне 10,75% (YTM 11,19%). Вчера стало известно, что 29 сентября сбор заявок на облигации с 4-летней офертой объемом 5 млрд руб. организует Акрон (Ba3/-/BB-). Ориентир купона – 9,60-9,80% (YTP 9,83-10,04%). Сегодня книгу откроет Транснефть (Ва1/ВВ+/-) по 6-летнему займу БО-001Р-04 объемом 15 млрд руб. Индикатив купона – 9,25-9,4% (YTM 9,46-9,62%). Выпуск, учитывая высокое качество эмитента, может найти спрос инвесторов от нижней границы ориентира. Интерес представляет размещение ритейлера Х5 (Ва3/ВВ-/ВВ), рынку будет предложен выпуск ИКС 5 Финанс серии 001P-01 объемом 15 млрд руб. Книга открывается сегодня с 11:00 до 17:00 (мск), индикатив купона 9,45-9,70%, доходность – 9,67-9,94% годовых к 3-летней оферте.

Из новостей эмитентов отметим присвоение ТГК-1 рейтинга "BB+" от S&P со Стабильным прогнозом. В обращении находятся 2 выпуска облигаций компании общим объемом 4 млрд руб., не обладающих хорошей ликвидностью. Получение высокого рейтинга будет способствовать улучшению ситуации с ликвидностью, а также размещению новых бондов эмитента (зарегистрирована программа биржевых облигаций объемом до 17 млрд руб.).

Полагаем, что в отсутствие важных событий рынок ОФЗ сегодня будет находиться в боковом тренде.