Комментарий трейдера:

Облигации: Итоги референдума по Крыму были предсказуемы; дальнейшая динамика рынков будет зависеть от серьезности последствий санкций против РФ - ожидаем сохранения давления на российские активы.

Глобальные рынки

Спрос на безрисковые активы растет. Помимо геополитики повод опасениям инвесторов дает замедление экономики Китая.

Ожидание нестабильности на Украине оказывало повсеместное влияние на глобальные рынки в пятницу. В результате чего защитные активы пользовались активным спросом со стороны инвесторов. Добавим также, что вышедшие данные от Мичиганского университета о потребительском доверии в США свидетельствовали о снижении индекса в марте до 79,9 пунктов с уровня в 81,6 месяцем ранее. При этом прогноз был на уровне 82 пункта. Вместе с тем существенного снижения доходностей в американских госбумагах в пятницу не наблюдалось – 10-летняя бумага завершила день ближе к уровню закрытия четверга - 2,655% (2,645% закрытие четверга). Отметим, что все также в фокусе замедление экономики Китая в этом году, что создает негативный сантимент на всех развивающихся рынках.

Геополитика, похоже, на длительное время будет одним из ключевых факторов для инвесторов. На этой неделе инвесторы будут ждать решения о возможных дальнейших санкциях со стороны ЕС и США. Помимо прочего, конечно, итоги заседания ФРС и последующая пресс-конференция госпожи Йеллен в среду вечером будут в фокусе внимания глобальных игроков.

Ждем сохранения спроса на безрисковые активы.

Еврооблигации

Неожиданные покупки со стороны американских инвесторов в конце пятницы дали шанс ряду российским бумагам подрасти, однако общий сантимент сохраняется негативным.

В пятницу было довольно необычное движение на рынке. Так, если ранее с приходом американских инвесторов рынок активно начинал снижаться, то в пятницу динамика была обратной. В целом спрос со стороны, из-за океана, позволил ряду бумаг показать ценовой рост, что в целом для российских активов за последние дни было исключением. Хотя, конечно, ценовой рост был несущественным. Так, Russia-30 по итогам дня подросла на 5,3 б.п., Russia-43 – на 39 б.п. В корпоративных бумагах ценовой рост практически отсутствовал. Снижение в целом превышало 100 б.п., хуже всего все также выглядел сегмент частных банков. Добавим, что довольно негативной выглядела динамика в нефтегазовом секторе.

Ждем негативной динамики рынка.

FX/Денежные рынки

Улучшения ситуации на локальном валютном рынке пока не предвидится.

На локальном валютном рынке в пятницу при открытии торгов проходили без принципиального изменения ситуации. Курс рубля по отношению к базовым валютам продолжал демонстрировать ослабление. При этом в первые минуты торгов наблюдался резкий рост курса доллара, а также снижение курса евро. Подобная ситуация была обусловлена сильным снижением пары EUR/USD на международных площадках в рамках торгов четверга.

Последующие торги на локальном валютном рынке продолжали проходить у верхней границы операционного интервала ЦБ. По итогам недели курс доллара составил 36,64 руб., а стоимость бивалютной корзины – 43,09 руб.

На денежном рынке накануне налогового периода ситуация складывается не совсем благоприятной. Сильные колебания на валютном рынке, провоцирующие инвесторов направлять все ресурсы на покупку валюты, являются поводом для роста ставок. При этом довольно интересно выглядит ситуация не с короткими ставками (o/n), а с более длинными – 3м. Так, Mosprime 3m за прошлую неделю прибавила порядка 1,2 п.п. Кроме того, подобный рост наблюдается и в ставках IRS и CCS, что может отражать рост ожиданий очередного повышения ставок со стороны ЦБ как формы борьбы с «инфляцией».

Сегодня рубль продолжит находиться у верхней границы операционного интервала, испытывая на прочность границы ЦБ.

Облигации

Решение ЦБ чуть сдержало продажи, однако уверенных продаж избежать не удалось.

Пятничное решение ЦБ, хотя и опровергло мнения пессимистов о том, что ЦБ может уже на ближайшем заседании повысить ставки, не защитило рынок от продолжения обвальных продаж в сегменте ОФЗ. Безусловно, ценовые минимумы достигались перед заседанием ЦБ. Так, по 26207 цены опускались до уровня в 90,03, то есть минимума за всю историю обращения бумаги с первого квартала 2012 года. Аналогично и другие выпуски на среднем и длинном отрезке кривой – показывали по итогам пятницы новые ценовые минимумы. Конечно, такое положение дел вызывает приток активных спекулянтов на российский рынок, что оказывает дополнительное давление на рынок. Риски усиления нестабильности в восточных регионах Украины, после проведения референдума в Крыму, а также ожидание более серьезных санкций со стороны ЕС и США в ближайшие недели будут продолжать оказывать давление на российский рынок. На фоне эскалации напряжения на рынке нельзя исключать, что ЦБ может до следующего заседания принять решение о росте ставок по аналогии с предыдущим решением.

Помимо геополитического фактора на рынок будет оказывать влияние заседание ФРС, которое начинается в этот вторник и впервые будет проводиться под председательством госпожи Йеллен. Мы считаем, что итоги заседания вполне предсказуемы и вряд ли инвесторам стоит ждать приятного сюрприза со стороны ФРС.

До официального признания Россией референдума в Крыму и понимания ответных действий со стороны ЕС и США рынки могут остаться на прежних уровнях.