Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
- Доходности ОФЗ продолжат расти на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
- Ставки денежно-кредитного рынка подрастут, реагируя на страт налогового периода;
- Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Налоги не дремлют, уже сегодня с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам стартует очередной налоговый период, а далее всё будет проходить по стандартной схеме: 20 марта – 1/3 суммы НДС за IV квартал 2013 г.; 25 марта – НДПИ и акцизы; 28 март – налог на прибыль организаций. Интересно, как в этой ситуации (после внепланового повышения ключевой ставки 3 марта) регулятор будет подбадривать рынок (каков будет размер лимитов по РЕПО и т.д.). – Вскоре мы это узнаем.

В пятницу состоялось очередное заседание Центробанка, по итогам которого ничего не поменялось, что было ожидаемо нами и рынком в целом. Полагаем, что регулятор 3 марта пока сказал всё, что хотел. Тогда ставку внепланово повысили ни много ни мало на 1.5 п.п. – до уровня 7.00% годовых с предыдущих 5.50% годовых, сказав, что это носит временный характер и «Решение направлено на предотвращение возникновения рисков для инфляции и финансовой стабильности, связанных с наблюдаемым в последнее время повышенным уровнем волатильности на финансовых рынках». Общая картина с тех пор сильно не изменилась: рубль так не смог укрепиться, а геополитические риски по-прежнему имеют место. В этой связи рубль продолжает оставаться в зоне повышенной взрывоопасности.

Как говорится «кому что». Вот, например, в пятницу глава ЕЦБ Марио Драги сообщил о том, что регулятор готовит новые нестандартные меры в рамках монетарной политики по борьбе с дефляцией (у России, как мы знаем, противоположная проблема). Данным примером мы хотели подчеркнуть то, что не стоит всё время сравнивать Россию и развитый Запад, Штаты, Японию и т.п. Ряд российских экономистов, да и просто политических деятелей часто во всеуслышание громко заявляют о том, что ставки у нас непомерно высоки, нужно их в разы понизить и т.д. и т.п. Однако такие заявления совсем не учитывают российские рыночные реалии, в которых заметное понижение ставок на фоне хотя бы не самой малой инфляции разве что раздует финансовый пузырь.

Локальный рынок государственных облигаций споткнулся на прошлой неделе об очень солидную подножку рынка, в итоге кривая доходностей ОФЗ стремительно взмыла ввысь. Рост доходностей колебался в пределах 50-100 б.п. (!), что является очень мощным движением. Как мы уже неоднократно писали, пока на локальном рынке не воцарится относительное спокойствие (что касается, прежде всего, национальной валюты), госбонды будут находиться в изгоях. В таких условиях Минфину ничего не остаётся, как отменять аукцион за аукционом.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЛК УРАЛСИБ-БО-14 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых), НЛМК-07 (8.50% годовых), Россельхозбанк-2016 (8.70% годовых), Русфинанс Банк-08 (8.15% годовых).

Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашения старых в сегодняшней повестке дня не значится.