Глобальные рынки

Глобальный долговой рынок без особых изменений.

На глобальных долговых площадках вчерашние торги проходили в условиях низкой активности. Негативный фон, связанный с развитием событий вокруг «греческой» проблемы не сильно отразился на ходе торгов. В рамках европейской сессии доходности сегмента европейского госдолга удерживались на прежних уровнях. Данные о ВВП США за первый квартал полностью совпали с прогнозами и не повлияли на настрой инвесторов.

В рамках американской сессии наблюдалась схожая тенденция. Доходности UST-10 удерживались в диапазоне 2,37-2,4%. На наш взгляд, подобная тенденция будет сохраняться до появления данных, которые позволят сформировать ожидания относительно дальнейшей монетарной стратегии ФРС США.

Сегодня предстоит публикация довольно большого блока статистки из США, что вернет активность на рынок.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды вновь прибавляли в цене, ожидая достижения компромисса Греции с кредиторами, а также на фоне восходящей динамики нефтяных цен.

В среду российские суверенные евробонды вновь прибавляли в цене, ожидая достижения компромисса Греции с кредиторами, а также на фоне восходящей динамики нефтяных цен – марка Brent достигала отметки в 65 долл. за барр.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 подорожали на 77-84 б.п., Russia-23 – на 18 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,43%, доходность 3,64%. Корпоративные евробонды также завершали день в плюсе, в основном в пределах 30-60 б.п. Лучше рынка смотрелись длинные бонды Газпрома («+75-92 б.п.), ВЭБ («+100 б.п.»).

Сегодня с утра цены на нефть находятся у отметки 63,5 долл. за барр., а позитивный информационный фон относительно скорейшего разрешения Греческого вопроса подпортили сохраняющиеся разногласия сторон по базовым элементам договоренностей, в итоге принятие решения вновь затягивается, что добавляет нервозности на рынки, учитывая ограниченные временные рамки для безболезненного выхода из сложившейся ситуации. В этом ключе российские евробонды могут приостановить рост, который уже видится весьма ограниченным с точки зрения сужения спрэдов к кривым госбумаг других EM (40-50 б.п.), нельзя исключать локального снижения котировок.

Сегодня с утра цены на нефть находятся у отметки 63,5 долл. за барр., а позитивный информационный фон скорейшего разрешения Греческого вопроса подпортили сохраняющиеся разногласия сторон.

FX/Денежные рынки

Рубль начал сдавать позиции.

Рост котировок нефти выше отметки 64 долл. за барр. не оказали рублю существенной поддержки. При открытии вчерашних торгов национальная валюта продемонстрировала небольшое укрепление, отыгрывая высокие цены на нефть. Тем не менее, уже в первый час торгов возобновился рост доллара, в рамках дневной сессии курс которого достигал отметки 54,5 руб. Сокращение объемов продажи валюты со стороны экспортеров оказало на рубль довольно сильное негативное влияние. По итогам торгов курс доллара составил 54,5 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит демонстрировать ослабление позиций, отыгрывая вчерашнее снижение цен на нефть, а также завершение подготовки к налоговым выплатам. Мы полагаем, что курс доллара в рамках сегодняшней сессии может достигнуть уровня 55 руб.

На денежном рынке в последе время ситуация сохраняется стабильной – ставки МБК удерживаются на повышенном уровне. При этом уровень ликвидности приближаться к максимальным значениям текущего года и составляет 1,9 трлн руб.

Мы полагаем, что курс доллара в рамках сегодняшней сессии может достигнуть уровня 55 руб.

Облигации

Вчера Минфин провел заключительные аукционы ОФЗ, которые прошли при повышенном спросе, хотя был размещен не весь заявленный объем.

Вчера Минфин провел заключительные во 2 кв. аукционы, разместив не весь заявленный объем ОФЗ, но вновь при повышенном спросе. Большей популярностью пользовался наиболее ликвидный 8-летний ОФЗ 26215 – переспрос был в 3 раза, средневзвешенная цена составила 80,46%, доходность – 10,92% годовых. В 5 –летнем ОФЗ 26214 средневзвешенная цена составила 83,76%, доходность – 11,01% годовых, спрос превзошел предложение практически в 1,5 раза, хотя размещен был не весь заявленный объем в 10 млрд руб. (только 6,2 млрд руб.), похоже, Минфин как и на предыдущих аукционах не стал уступать позиции ко вторичному рынку. Подводя итог 2 кв., программа размещений в целом была выполнена довольно успешно (более 98% от плана в 250 млрд руб.), если сравнивать с результатами 1 кв. (исполнение менее 70%). Оживить первичный рынок в трудные для рынка моменты, безусловно, позволили флоатеры, а также стабилизация рубля и ожидания понижения ключевой ставки ЦБ. В ближайшее время Минфин озвучит план размещений на 3 кв. Вероятно ведомство может сделать упор на постепенной нормализации кривой гособлигаций и устранение инверсии, предложив игрокам наиболее интересный по доходности в настоящее время средний участок.

В корпоративном сегменте сегодня ожидается сбор заявок на облигации ЕвразХолдинг Финанс (Ва3/ВВ-/ВВ-) серии 10 на 10 млрд руб., индикатив купона 13,1,-13,4%, доходность – 13,53-13,85% к оферте через 4 года. Выпуск, наверняка, найдет спрос у инвесторов в условиях дефицита качественного предложения на первичном рынке и отсутствия ликвидности на вторичном. Мы рекомендуем бумаги к покупке игрокам, рассчитывающим на дальнейшее, пусть и меньшими темпами, смягчение ДКП, уже от нижней границы ориентира. Мы не исключаем, что размещение может пройти ниже заявленных уровней.

Сегодня в сегменте ОФЗ вероятна консолидация, рынок будет в ожидании новых планов по аукционам Минфина на 3 кв.