Внешний рынок

Затягивание переговоров по Греции продолжит оказывать давление на рынки. В среду внимание инвесторов вновь было приковано к переговорам по Греции, поэтому появление любых новостей вызывало всплеск волатильности. Между тем, Афинам так и не удалось прийти к соглашению с кредиторами и переговоры продолжаться сегодня. В среду А. Ципрас в очередной раз обвинил ЕС и МВФ в выдвижении неприемлемых для его страны условий, тогда как план Греции, направленный кредиторам в минувшие выходные, послужил лишь основой для новых предложений. Отметим также, что даже в случае, если А. Ципрасу удастся договориться с кредиторами, проект реформ еще должен быть одобрен в парламенте Греции, что, в свою очередь, также может вызвать трудности.

В США накануне были опубликованы пересмотренные данные по ВВП за 1‐й квартал. Темпы снижения были пересмотрены с ‐0,7% до ‐0,2%. Несмотря на то, что оценка совпала с ожиданиями, столь сильный пересмотр по сравнению с оценкой, на которую опирался ФРС на последнем заседании, указывает на повышение вероятности изменения ставки в ближайшее время. Кроме того, индекс личных расходов вырос на 2,1% при ожидавшемся подъеме на 1,9%. Учитывая сильные данные по продажам жилья, повышение потребительского спроса может послужить в пользу повышения ставки.

Европейские площадки накануне закрылись снижением в среднем на 0,5%. Euro Stoxx 50 потерял 0,41%, DAX –0,62%. Американские площадки просели почти на 1%. Dow Jones потерял 0,98%, S&P – 0,74%. Treasuries проигнорировали улучшение оценки ВВП США и завершили день на зеленой территории. Доходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 1,67%, UST10 – на 4 б.п. до 2,37%, UST30 – на 5 б.п. до 3,15%.

Российские евробонды прибавили в вечерние часы. Российские евробонды большую часть дня торговались в боковике, но в вечерние часы начали подрастать вслед за UST. При этом снижение котировок нефти не отразилось на рынке. Займы Сбербанка прибавили около 45‐50 б.п., Газпрома – на 40‐50 б.п., ВЭБа – на 55‐80 б.п. Россия‐43 прибавил 75 б.п., поднявшись до 98,6% от номинала, Россия‐23 – 20 б.п. до 99,85% от номинала.

Вечернее падение котировок нефти может все‐таки отразиться на котировках российских займах сегодня. Поэтому не исключаем коррекции рынка.

Внутренний рынок

Налоговые платежи в сочетании с сокращением лимита ЦБ подстегивают спрос на рублевую ликвидность. В среду совокупные остатки банковского сектора сократились почти на 120 млрд руб. в результате погашения банками части задолженности по аукционному РЕПО. Однако данное событие не оказало давления на межбанковские ставки: MosPrime o/n сократилась на 3 б.п., составив 12,33% годовых. В то же время, сократив задолженность перед ЦБ, банки привлекли вчера ликвидность из других источников: 13 млрд руб. на депозитном аукционе ПФР, почти 25 млрд руб. на аукционе АКГ, 3 млрд руб. на аукционе фонда ЖКХ и, наконец, 120 млрд руб. на очередном аукционе РЕПО с Росказначейством.

Сегодня банкам предстоят крупные перечисления в бюджет (НДПИ), в результате чего нельзя исключать рост ставки MosPrime o/n к верхней границы премии к ключевой ставки — 12,5% годовых.

В среду рубль большую часть дня торговался к доллару на 40‐50 коп. ниже уровня закрытия вторника, так как американская валюта в очередной раз укреплялась на рынке forex в паре с евро на фоне отсутствия прогресса в решении греческих проблем.

Сегодня спрос на рублевую ликвидность будет подстегиваться крупными налоговыми платежами в сочетании с фактором сокращения лимита по РЕПО с Банком России на текущей неделе. Тем не менее, поддержку рубль похоже так и не почувствует в свете неопределенности по долгам Греции и ее дальнейшей судьбы в еврозоне, поэтому доллар сохраняет шансы для продвижения выше 54,5 руб.

Внутренний рынок продемонстрировал слабовыраженную динамику накануне встречи Еврогруппы по Греции и решения по санкциям против Ирана. ОФЗ торговались вблизи своих прежних уровней. В корпоративном сегменте наиболее активные сделки прошли по займам РЖД‐18, НЛМК БО‐13, Еврохим‐2, РСХБ БО‐7.

МинФину не удалось в полном объеме разместить два выпуска ОФЗ. По 5‐летнему займу были удовлетворены заявки на сумму 6,2 млрд руб. при предложенном объеме в 10 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 11,1% годовых. Второй выпуск с погашением в 2023 г. был размещен в полном объеме (7,5 млрд руб.) с более чем 3‐х кратной переподпиской. Доходность по цене отсечения составила 10,96% годовых. Стоит отметить, что несмотря на более низкую ставку по длинному выпуску, повышенный спрос связан большим потенциалом движения цены бумаги на ожиданиях замедления инфляции и дальнейшего снижения ставки ЦБ.

Переговоры по Греции пока не принесли результатов, поэтому, учитывая и снижение котировок нефти, ожидаем коррекции долгового рынка сегодня.