Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль может замедлить темпы своего укрепления


[29.04.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Рынки продолжали оценивать комментарий ФРС относительно прошедшего заседания.

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке начались со снижения доходностей сегмента европейского госдолга. Участники европейского рынка отыгрывали сделанные в среду заявления главы ФРС. Доходности десятилетних гособлигаций ЕС при открытии снизились в пределах 5 б.п.

Можно отметить, что публикация статистки об уровне безработицы в Испании, а также изменение числа безработных в Германии не отразились на ходе торгов.

В рамках американской сессии можно было наблюдать небольшой рост доходности UST-10, что от части было обусловлено публикацией слабых данных о ВВП США за первый квартал, которые оказались хуже ожиданий. По итогам торгов доходности UST-10 достигли уровня 1.82%.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на снижение активности игроков.

Еврооблигации

Бурный рост цен на нефть поддерживает евробонды ЕМ.

Цены на «черное золото» продолжают свой стремительный подъем. Котировки Brent достигли очередных максимумов с начала года на уровне 48 долл./барр. на ожиданиях восстановления баланса спроса и предложения на рынке нефти в среднесрочной перспективе. В частности, ранее МЭА заявило, что ждет сокращения производства нефти вне ОПЕК на 700 тыс. барр./сутки в этом году.

Со стороны базовой кривой UST также наблюдается поддержка в виде коррекции доходностей после заседания ФРС США. Так, доходность бенчмарка UST’10 вчера снизилась еще на 3 б.п. – до 1,83% годовых.

В результате доходность бенчмарка Rus’23 вчера вновь приблизилась к абсолютным минимумам на уровне 3,83% годовых. z-spread российского выпуска остался на отметке 233 б.п. Доходности 7-летних бенчмарков Мексики, Турции, ЮАР опустились еще на 1-7 б.п.

Отметим, что доходность и z-spread Rus’23 уже вплотную подходит к нашим целевым значениям – 3,5% и 200 б.п. соответственно.

Сегодня после сильного роста ждем перехода к консолидации рынков ЕМ.

FX/Денежные рынки

Рубль смог укрепиться ниже отметки 65 руб. по отношению к доллару.

В рамках вчерашних торгов рублю все же удалось закрепиться ниже отметки 65 руб. за доллар. Примечательно, что прежние попытки, которые совершал рубль на прошлой неделе так и не увенчались успехом. Основным отличием текущей конъюнктуры от ситуации на прошлой неделе можно назвать более высокий уровень нефтяных цен. Так, в рамках вчерашних торгов нефтяные котировки преодолели отметку 47 долл. за барр., что является максимальным значением текущего года. Курс доллара по итогам вчерашних торгов достиг отметки 64,49 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может замедлить темпы своего укрепления, и не исключена торговля вблизи достигнутых в рамках вчерашних торгов уровней. Предстоящие майские праздники, а также предстоящее сегодня заседание Банка России могут выступить в роли сдерживающих факторов.

На денежном рынке ставки МБК удерживаются вблизи уровня ключевой ставки. При этом уровень остатков на корсчетах и депозитах продолжает поддерживаться на комфортном уровне. Таким образом, предстоящая уплата налогов вполне может пройти без особых потрясений.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может замедлить темпы своего укрепления, и не исключена торговля вблизи достигнутых в рамках вчерашних торгов уровней.

Облигации

Кривая ОФЗ продемонстрировала внушительное снижение на фоне укрепления рубля.

Пробитие рублем сильного уровня сопротивления на отметке 65 руб./долл., который национальная валюта тестировала на прочность с первой декады апреля, стало ключевым фактором для роста котировок ОФЗ. В частности, среднесрочные и длинные госбумаги продемонстрировали снижение доходностей на 12-13 б.п. – до 9,05%-9,15% годовых. В результате, кривая госбумаг вплотную приблизилась к нижней границе сформированного с марта широкого диапазона 9,0%-9,5% годовых.

Сегодня в центре внимания будут итоги заседания Центробанка РФ по вопросу ключевой ставки. Как мы отмечали ранее, ждем сохранения ставки ЦБ, что укрепит решимость ЦБ достичь таргета по инфляции (4% в конце 2017 г.). Вместе с тем, не ждем, что доходности госбумаг смогут закрепиться ниже уровня 9,0% годовых – переход доходности госбумаг в диапазон 8,5%-9,0% годовых по-прежнему является перспективой II полугодия, когда, по нашим ожиданиям, регулятор сможет приступить к снижению ставки.

Ожидаем, что доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ останутся вблизи нижней границе широкого диапазона 9,0%-9,5% годовых.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов