Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль может продолжить демонстрировать ослабление


[27.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Рынок европейского госдолга продолжат демонстрировать стабильность.

На глобальных долговых площадках в рамках европейской сессии торги проходили без особых потрясений. Доходности гособлигаций стран ЕС удерживались на прежних уровнях. Слабый информационный фон лишь усиливал присутствующие на рыке нейтральные настроения.

Накануне открытия американских площадок были представлены данные с рынка недвижимости, а также данные о заказах на товары длительного пользования.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продолжили демонстрировать снижение и достигли уровня 2,14%. При этом участники рынка по-прежнему продолжают находиться в ожидании предстоящей публикации данных о ВВП США.

Сегодня на фоне отсутствия публикаций важной статистики участники глобального долгового рынка продолжат демонстрировать низкую активность.

Еврооблигации

Во вторник российские суверенные евробонды демонстрировали снижение котировок на фоне слабеющей нефти.

Во вторник российские суверенные евробонды демонстрировали снижение котировок на фоне слабеющей нефти, цены на которую опустились ниже отметки 63,5 долл. за барр. марки Brent на фоне укрепления доллара с возвращением на рынок после выходных американских игроков. В итоге, длинные выпуски Russia- 42 и Russia-43 подешевели на 40-45 б.п., Russia-23 – на 32 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике (цена 117,6%, доходность 3,65%).

В корпоративных выпусках также было снижение – больше всего в цене потеряли евробонды Сбербанка («-36-66 б.п.»), длинные займы ВЭБ («-26-27 б.п.»), ТМК-18 («- 46 б.п.»). На фоне падения цен на золото дешевели выпуски Полюс Золото («-46 б.п.») и Nord Gold («-30 б.п.»).

Сегодня с утра нефть марки Brent постепенно восстанавливает позиции, превысив отметку в 64 долл. за барр., что не создает предпосылок для усиления коррекции в российских евробондах, которая в целом напрашивается, учитывая сжатие до минимальных уровней спрэдов суверенной кривой Russia к госбондам других стран EM (20-30 б.п.). Тем не менее, если цены на «черное золото» вновь пойдут вниз, то реакция в российских бумагах также последует.

Постепенное восстановление нефтяных цен не создает предпосылок для усиления коррекции, которая в целом напрашивается.

FX/Денежные рынки

Рубль начал сдавать позиции.

Рубль в рамках вчерашней сессии продемонстрировал ослабление после продолжительного нахождения в узком диапазоне. Курс доллара впервые за последние две недели превысил уровень в 50,50 руб. и достиг значения 50,98 руб. Завершение налогового периода и негативный тренд на сырьевых площадках являются основными причинами для ослабления национальной валюты.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может продолжить несущественное ослабление. Тем не менее мы полагаем, что после вчерашнего сокращения лимита семидневного РЕПО со стороны ЦБ следует рассчитывать на рост спроса на рублевую ликвидность, а это в свою очередь может предотвратить дальнейшее ослабление и вернуть рубль в диапазоне 49,5 - 50,5 руб. по отношению к доллару, при условии поддержании котировок нефти на текущих уровнях. При этом риски того, что цены на нефть могут продолжить снижение формируют негативные предпосылки для рубля.

На денежном рынке ставки МБК продемонстрировали рост, отыгрывая снижение уровня ликвидности в банковской системе, а также сокращение лимитов ЦБ на аукционе семидневного РЕПО. Mosprime o/n – 13,23%. На наш взгляд, в ближайшее время не стоит рассчитывать на снижение ставок к уровню ключевой ставки.

Сегодня рубль может продолжить демонстрировать ослабление. При этом потенциал ослабления ограничен ожидаемым спросом на рублевую ликвидность.

Облигации

Во вторник торговая активность в ОФЗ возросла, в основном было снижение котировок на фоне дешевеющей нефти и ослабления рубля, также были объявлены параметры аукционов Минфина.

Во вторник торговая активность в ОФЗ возросла, в основном было снижение котировок в диапазоне 10-50 б.п. на фоне ослабления рубля и объявления параметров новых аукционов Минфина. Кривая гособлигаций в доходности подросла в среднем на 10 б.п. – средний отрезок кривой в доходности приблизился к отметке 10,75%, дальний конец – 10,4-10,5%.

Сегодня Минфин вновь будет размещать два выпуска срочностью в пределах 5-10 лет, отметим на данном отрезке план на 2 кв. выполнен только наполовину. Рынку будет предложен 10-летний флоатер ОФЗ 29006 (текущий купон 12,66%, следующие купоны – ср.арифмет. RUONIA+1,2 п .п.) объемом 10 млрд руб., а также 5 -летний выпуск с фиксированным купоном ОФЗ 26216 на 10 млрд руб. Вероятно, что спросом вновь будет пользоваться флоатер, который исходя из наших оценок имеет потенциал роста котировок порядка 3 фигур. При этом рекомендуем участие в размещении по цене в диапазоне 98,0-98,5%, но учитывая ухудшение конъюнктуры, ближе к верхней границе обозначенного индикатива. Вместе с тем, участие в ОФЗ 26216 представляет интерес в ожидании дальнейшего снижения кривой госбумаг на фоне смягчения ДКП ЦБ РФ, которое может составить, по нашим оценкам, порядка 30-50 б.п., что соответствует росту котировок ОФЗ 26216 на 1,5 фигуры в перспективе. Рекомендуем участие в займе, исходя из текущей конъюнктуры, в диапазоне 87,7-88,0% по цене. В целом, несмотря на ухудшение конъюнктуры по сравнению с неделей ранее, шансы собрать достаточный спрос на аукционах сохраняются.

Сегодня внимание игроков рынка будет на аукционах Минфина, успешность которых предопределит дальнейший ход торгов.

Корпоративные события

АСВ докапитализировало через ОФЗ Банк Петрокоммерц (В2/В+/-) и Банк ФК Открытие (Ва3/ВВ-/-).

Агентство по страхованию вкладов (АСВ) сообщило о заключении договоров субординированного займа с Банком Петрокоммерц и Банком ФК Открытие. Банкам переданы облигации федерального займа (ОФЗ) пяти выпусков (29006RMFS, 29007RMFS, 29008RMFS, 29009RMFS, 29010RMFS) суммарной номинальной стоимостью 9,6 млрд рублей (Петрокоммерц) и 55,6 млрд рублей (Банк ФК Открытие). Процентные ставки по субординированным займам банков равны ставкам купонного дохода по соответствующим выпускам ОФЗ, увеличенным на один процентный пункт.

К настоящему времени АСВ получило 19 заявок на заключение договоров о приобретении агентством субординированных обязательств и привилегированных акций от 22 банков на общую сумму 751,3 млрд рублей. Первым получателем ОФЗ по договору предоставления субординированного займа на 6,27 млрд рублей стал Совкомбанк.

Увеличение капитала и усиление контроля за банками Группы Открытие со стороны государства, на наш взгляд, должны позитивно отразиться на котировках обращающихся выпусков облигаций эмитентов. Рублевые выпуски облигаций Банка ФК Открытие торгуются с доходностью 13,20% - 13,90% годовых, что выглядит интересно для покупки. Впрочем, потенциал роста бумаг ограничен короткой дюрацией. Котировки по бумагам Банка ФК Открытие с дюрацией более 6 месяцев (БО-4 и 2ПБО) в «стакане» отсутствуют. Также рекомендуем обратить внимание на выпуск Петрокоммерц БО-2, который можно купить с доходностью до 14,8% годовых к погашению 23.08.2015 г.

ЦБ ограничил действие лицензии Росгосстраха по ОСАГО.

Банк России приказом от 26.05.2015 № ОД-1155 ограничил действие лицензии на осуществление страхования по ОСАГО для ООО «Росгосстрах». Ограничение действия лицензии означает запрет на заключение договоров ОСАГО. Данное решение принято в связи с неисполнением обществом в установленный срок предписаний Банка России в части нарушения порядка заключения договоров ОСАГО. ЦБ отмечает, что нарушения ООО «Росгосстрах» законодательства по ОСАГО, в том числе непредставление автовладельцам законной скидки за безубыточность, необоснованный отказ в заключении договора ОСАГО, навязывание дополнительных услуг, носили массовый характер.

Только с 1 апреля по 25 мая 2015 года в Банк России поступило более 2300 жалоб от граждан на действия ООО «Росгосстрах» при заключении договоров ОСАГО. С начала года компании было выдано 385 предписаний Банка России.

В Росгосстрахе отметили, что с начала 2015 года компания заключила более 5,5 млн договоров, за 2014 год — более 18 млн. «При таком количестве клиентов неизбежны недоразумения на местах и соответственно жалобы в ЦБ». Число жалоб и предписаний, полученных Росгосстрахом от ЦБ, составляет тысячные доли процентов от заключенных компанией договоров по всей стране.

Росгосстрах по итогам 2014 г. занимает 1 -е место в России по объему собранных страховых премий (129.9 млрд рублей), значительно опережая ближайших конкурентов: СОГАЗ - 105.2 млрд рублей и Ингосстрах - 65.8 млрд рублей. Чистая прибыль ОАО «Росгосстрах» за 2014 г. составила 4,2 млрд руб., увеличившись на 23,5% г/г. Собственный капитал – 35,7 млрд руб. По данным МСФО-отчетности Росгосстраха за 2014 г. доля ОСАГО в общем объеме заработанных страховых премий (нетто перестрахование) составила 40%. Таким образом приостановка сбора новых страховых премий по ОСАГО окажет существенное негативное влияние на выручку и прибыль Компании. Ограничение лицензии «Росгосстраха» может действовать в течение полугода, приводит «Коммерсантъ» слова зампреда ЦБ Владимира Чистюхина.

Новость негативна не только для Росгосстраха, но и для Росгосстрах Банка (В2/-/-) обслуживающего потоки аффилированной страховой компании. При этом движение в котировках обращающегося выпуска РГС Банк-4 будет, скорее всего, слабым. Бумага была практически полностью выкуплена с рынка в рамках оферты в прошлом году. В обращении осталось облигаций на 0,7 млрд руб. Кроме того бумага имеет короткую дюрацию, погашение – 03.07.2015 г. Обращающийся выпуск облигаций Росгосстраха серии 02 с погашением 03.11.2016 г. может сильно потерять в цене в ближайшее время.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: