Внешний рынок

В среду на внешних площадках преобладали негативные настроения. Отсутствие прогресса по Греции и заявления о нехватке денег для погашения транша кредита перед МВФ привели к ухудшению настроений в утренние часы. В дальнейшем давление на рынки начали оказывать хорошие статданные по США, что может все‐таки привести к повышению ставки ФРС в июне. Так, объем заказов на товары длительного пользования без учета волатильной транспортной составляющей вырос в апреле на 0,5% вместо ожидавшихся 0,3%, при этом данные за март были пересмотрены с ‐0,2% до 0,6%. Без учета оборонной составляющей рост составил 0,2%, хотя общий объем снизился на 0,5%. Кроме того, продажи новостроек выросли в апреле до 517 тыс. домов при ожидавшихся 508 тыс. После пятничного выступления Дж. Йеллен, подтвердившей планы на повышение учетной ставки в текущем году, сильные статданные, были интерпретированы как сигнал к приближению этого момента.

На сегодня не запланировано важных событий, поэтому рынки продолжат отыгрывать старые новости. На этом фоне не исключаем сохранения негативной динамики.

Европейские индексы накануне потеряли около 1%. Euro Stoxx 50 просел на 0,99%, DAX – на 1,61%. Американские площадки также потеряли по 1%. Dow Jones опустился на 1,04%, S&P – на 1,03%. Treasuries прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 1,52%, UST10 –на 7 б.п. до 2,14%, UST30 – на 9 б.п. до 2,9%.

Российские евробонды продемонстрировали умеренное снижение, несмотря на падение котировок нефти. В среднем корпоративные займы потеряли по 20‐40 б.п. Займы Сбербанка просели на 30‐45 б.п., Вымпелкома – на 10‐20 б.п.Россия‐43 просел на 30 б.п. до 102,5% от номинала, Россия‐23 – на 40 б.п. до 101,4% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения негативной динамики на рынке под давлением вчерашнего падения нефтяных котировок.

Внутренний рынок

Сокращение лимита ЦБ подстегнуло ставки, но не поддержало рубль. Не успели банки оправиться от крупных налоговых платежей понедельника, как уже во вторник ЦБ преподнес им неприятный сюрприз, урезав лимит на очередном аукционе недельного РЕПО. Регулятор предложил кредитным организациям 1,78 трлн руб. против погашения 2,17 трлн руб., привлеченных неделей ранее. В результате спрос на аукционе заметно превысил объем предложения и вылился на межбанковский рынок, где индикативная ставка MosPrime o/n разом прибавила 55 б.п., составив 13,23% годовых. Дефицит рублевой ликвидности можно было наблюдать и по итогам очередного депозитного аукциона Федерального казначейства: при лимите в 150 млрд руб. на аукционе спрос участников составил 171 млрд руб.

До конца недели банкам предстоит уплатить еще налоги на прибыль, и, с учетом нетто‐оттока ликвидности по каналу аукционного РЕПО, можно ожидать сохранения значения ставки MosPrime o/n в диапазоне 50‐100 б.п. премии к ключевой ставке ЦБ.

На валютном рынке доллару во вторник удалось существенно продвинуться в диапазоне выше 50 руб. и ближе к вечеру даже закрепиться выше 50,5 руб. Этому способствовало как снижение стоимости нефти (в течение дня цена марки Brent теряла более 1 долл.), так и прохождения пика налогового периода, пришедшегося на понедельник. При этом укреплению доллара не помешал ни рост стоимости рублевой ликвидности, ни сокращение лимита ЦБ на аукционе рублевого РЕПО.

Оставшиеся налоговые платежи даже с учетом сокращения лимита ЦБ похоже не смогут помочь рублю в паре с долларом. Последний ко всему прочему начал получать ощутимую поддержку на опасениях повышения ставки ФРС и греческих проблемах, ослабляющих евро в паре с американской валютой.

Долговой рынок начал день снижением, однако во второй половине дня его темпы ускорились вслед за снижением нефтяных котировок. ОФЗ потеряли около 20‐40 б.п., доходность выросла на 10‐20 б.п. В корпоративном сегменте при этом активность была невысокой. Наиболее активные торги прошли по займам ВЭБ‐Лизинг БО‐3, ФСК‐11, РСХБ‐23.

Сегодня МинФин проведет аукционы по размещению ОФЗ серий 26216 и 29006 каждый объемом 10 млрд руб. Котировки ОФЗ во вторник в течение дня находились под давлением, что может негативно сказаться на итогах сегодняшнего аукциона. Доходность гособлигаций и так существенно опережает ключевую ставку ЦБ, поэтому в условиях начавшейся коррекции рынка и с появлением признаков разворота рубля, участники могут воздержаться от агрессивных покупок.

Выпуск ОФЗ‐26216 с фиксированным купоном во вторник торговался на отметке 87,8% от номинала (YTM –10,82%). Мы полагаем, в сложившихся рыночных условиях участники будут просить премию за участие в аукционе. Выпуски же с переменным купоном, напротив, традиционно пользуются повышенным спросом, поэтому мы ожидаем успешного размещения «флоатера».

В случае успешного аукциона Минфина не исключаем возобновления покупок на внутреннем рынке во второй половине дня. Начало же торговой сессии, вероятно, пройдет в негативном ключе под влиянием падения цен на нефть.