Рынок ОФЗ: взгляд на аукционы

Минфин завтра предложит рынку 10 млрд руб. по 4-летнему выпуску ОФЗ-26216 с фиксированным купоном, а также 10 млрд руб. по 10-летнему «флоатеру» ОФЗ- 29006.

Вторичный рынок сегодня в целом находится под давлением – с утра доходности ОФЗ скорректировались вверх на 10-15 б.п. в длинной дюрации и на 15-20 б.п. – в среднем сегменте. После объявления аукционов по выпуску ОФЗ-26216 доходность прибавляла дополнительные 8 б.п., однако вскоре отыграла часть роста. В результате, с учетом реакции на аукцион, ставка по ОФЗ-26216 сейчас одна из максимальных на кривой.

Последний аукцион по ОФЗ-26216 проходил в начале мая – тогда все планируемые 15 млрд руб. по бумаге были размещены с переподпиской 1,8х по средней ставке 10,69%. Учитывая, что текущий уровень доходностей выше на 12 б.п., а также принимая во внимание тот факт, что кривая сохраняет потенциал нормализации своей формы (спред 13л-3г 26212-25081 по-прежнему отрицателен около -47 б.п.), завтра выпуск может также привлечь интерес инвесторов.

На последнем аукционе по «флоатеру» ОФЗ-29006 от 6 мая цена отсечения составила 95,06% (средневзвешенная цена – 96,62%). С того времени доходности по выпускам ОФЗ в дальнем сегменте кривой (8-13 лет) существенно не изменились (-2-7 б.п.), не предполагая значительных стимулов к усилению интереса к аукциону по более высоким ценам.