Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские еврооблигации, вероятно, продолжат умеренно дешеветь


[08.12.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Доходности продемонстрировали небольшое снижение.

В рамках вчерашних торгов на глобальном долговом рынке можно было наблюдать небольшое снижение доходностей. Участники рынка отыгрывали сильный рост доходностей гособлигаций, наступивший после объявления решения ЕЦБ в прошлый четверг. Следует отметить, что понедельник был весьма скромный с точки зрения информационного фона. В рамках европейских торгов доходности десятилетних госбумаг Германии снизились до уровня 0,5828%, а Франции до 0,9%. Можно выделить, что однолетние бумаги Италии и Испании, находившиеся в отрицательной зоне доходностей по итогам вчерашнего дня вышили в положительную зону.

В рамках американской сессии доходности UST-10 также продемонстрировали снижение, по итогам торгов достигнув уровня 2,2323%. На наш взгляд, в ближайшее время следует рассчитывать на снижение волатильности в ожидании предстоящего решения ФРС США.

Сегодня, на наш взгляд, следует рассчитывать на снижение активности участников.

Еврооблигации

Российские евробонды отреагировали сдержанным снижением на резкое ухудшение ситуации на сырьевых площадках после сессии ОПЕК.

В понедельник суверенные евробонды по-прежнему довольно сдержанно реагируют на резкое ухудшение ситуации на сырьевых площадках и возросшие ожидания ужесточения ДКП ФРС США уже на декабрьском заседании. Так, Brent вчера упал к отметке 41 долл. за б арр. после заседания ОПЕК в конце прошлой недели. В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 снизились в цене на 67-81 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 22 б.п. Russia-30 при этом продолжила переоцениваться вверх еще на 62 б.п.

Корпоративные евробонды также торговались на отрицательной территории, показывая снижение в основном в диапазоне 15-40 б.п. Хуже рынка были длинные выпуски Газпрома («-50-150 б.п.»), Сбербанка («-55-85 б.п.»), а также в длине VimpelCom («-50-70 б.п.») и Evraz («-57 б.п.»), хотя коротким выпускам с погашением в 2017-2018 гг. поддержка была со стороны объявленного досрочного частичного выкупа в объеме до 500 млн долл. Вместе с тем, сегодня Evraz начинает встречи с инвесторами, по итогам которых может быть размещен новый евробонд компании. При этом в текущей конъюнктуре для выхода на первичный рынок может потребоваться премия, что может отразиться и на кривой Evraz. К тому же агентство S&P сообщило о пересмотре прогноза рейтинга Evraz со Стабильного на Негативный, подтвердив рейтинг «ВВ-».

Сегодня с утра Brent торгуется чуть ниже значения 41 долл. за барр., что по-прежнему будет оказывать давление на российский сегмент евробондов, который вероятно продолжит умеренно снижаться в цене. К тому же приближается заседание ФРС США (15-16 декабря), на котором регулятор с большой долей вероятности может приступить к нормализации ДКП.

Российские евробонды вероятно продолжат умеренно дешеветь на фоне слабости нефтяных цен и близости заседания ФРС США.

FX/Денежные рынки

Рубль вслед за нефтью продолжает сдавать позиции.

При открытии вчерашних торгов на локальном валютном рынке рубль продолжил отыгрывать негативную конъюнктуру на сырьевых площадках. В рамках дневной сессии курс доллара преодолел отметку 69 руб. Примечательно, что котировки нефти при этом опустились ниже уровня 43 долл. за барр. Следует отметить, что ранее при достижении нефтяных цен подобных уровней курс доллара был существенно выше, таким образом, потенциал дальнейшего ослабление сохраняется довольно высоким. Можно отметить, сохраняющуюся тенденцию по сокращению задолженности банковской системы перед ЦБ в валюте, что может отражать довольно умеренный спрос на валюту со стороны «неспекулятивного» спроса. По итогам торгов курс доллара составил 68,91 руб.

Сегодня на фоне дальнейшего снижения котировок нефти рубль продолжит находиться под давлением. Снижение цен на черное золото к отметке 41 долл. за барр. формирует предпосылки для ослабления курса рубля по отношению к доллару до уровня 70,5-71,0 руб. Единственным фактором, который в настоящий момент может оказать рублю поддержку, является рост цен на нефть, рассчитывать на который в текущих условиях не приходится.

На денежном рынке вчера можно было наблюдать сокращение объемов ликвидности банковской системы, что вынудило участников воспользоваться довольно редким инструментом для последнего времени - валютный SWAP с ЦБ. Ставки МБК, демонстрировавшие снижение, немного выросли в пределах 10-20 б.п.

Сегодня на фоне дальнейшего снижения котировок нефти рубль продолжит находиться под давлением.

Облигации

В понедельник ОФЗ перешли к коррекции на фоне падения нефтяных цен и новой фазы ослабления рубля.

В понедельник ОФЗ перешли к коррекции на фоне падения нефтяных цен и новой фазы ослабления рубля. Кривая гособлигаций в доходности подросла на 15-20 б.п. - средний участок в районе 10,2%, в длине - 9,7%.

Стоит отметить, что ухудшение ситуации на сырьевых площадках, которое отражается на рубле, а также рост вероятности повышения ставки ФРС США на декабрьском заседании, очевидно, вносят свои коррективы относительно решения российского ЦБ по ключевой ставке в конце этой недели 11 декабря. К тому же появились дополнительные риски для инфляции из-за ввода сборов с грузовиков и ввода «турецкого продэмбарго». В итоге, под влиянием сложившихся обстоятельств, на наш взгляд, ЦБ может воздержаться от снижения ключевой ставки, сохранив ее на текущем уровне 11%.

Сегодня Минфин озвучит параметры новых аукционов, исходя из плана размещений, сегодня, похоже, будут предложены короткие и среднесрочные выпуски. В целом, общий сантимент на рынках говорит в пользу продолжения коррекции в ОФЗ в ближайшие несколько недель (рост доходности на 20-30 б.п.), в том числе на фоне решения ФРС США. Впрочем, до решения российского регулятора в конце недели игроки рынка могут проявить некоторую сдержанность в своих решениях.

В ближайшие несколько недель сантимент на рынках говорит в пользу продолжения коррекции в ОФЗ, впрочем, до решения ЦБ игроки могут воздержаться от активных действий.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: