Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские евробонды, вероятно, продолжат консолидироваться


[13.06.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Итоги первого тура парламентских выборов во Франции не оказали масштабного влияния на рынки.

Итоги первого тура парламентских выборов во Франции не стали сюрпризом для инвесторов – партия "Вперед, Республика!" президента Э.Макрона одержала победу в первом туре голосования, набрав около 32,3% голосов. Второй тур выборов состоится в ближайшее воскресенье, и, если не будет никаких сюрпризов, партия Э.Макрона должна обеспечить себе 400-440 мест из 577 в Парламенте. Большой реакции на рынках по факту объявления итогов голосования мы не увидели.

На текущей неделе в центре внимания, вероятно, будет находиться заседание ФРС США, итоги которого будут объявлены уже завтра вечером. Помимо решения по ставке инвесторы будут следить за риторикой главы Федрезерва Дж.Йеллен и обновленным прогнозами регулятора по макропоказателям. На данный момент рынок, согласно фьючерсам на ставку, оценивает вероятность ее поднятия на текущем заседании более чем в 95%.

Отметим также, что сегодня вечером состоится выступление главы минюста США Дж.Сешнса перед комитетом по разведке Сената, которое также может оказать влияние на "аппетит к риску" на глобальных рынках. Дж.Сешнс сегодня, вероятно, будет говорить о том, были ли у него в период избирательной компании контакты с российскими чиновниками помимо тех, о которых сообщалось. В ближайшее время внутриполитические риски в Штатах сохраняются, но их влияние на рынок пока ограничено.

В центре внимания на текущей неделе, вероятно, будет находиться заседание Федрезерва.

Еврооблигации

В последние дни российские суверенные евробонды консолидировались на фоне стабилизации нефти и устойчивости доходности UST в преддверии заседания ФРС.

В последние два торговых дня российские суверенные евробонды демонстрировали боковое движение котировок на фоне стабилизации нефтяных цен и устойчивости доходности UST в преддверии заседания ФРС. Так, нефть Brent большую часть торгов находилась выше 48 долл. за барр. Доходности UST-10 удерживаются в диапазоне 2,19%-2,22% годовых. В итоге, бенчмарк RUS’26 в доходности продолжил удерживаться на уровне 3,97% годовых, длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – YTM 4,73%-4,74% годовых.

В минувшую пятницу министр финансов РФ А.Силуанов заявил (Интерфакс), что размещение евробондов России будет после заседания ФРС (13-14 июня), но не на текущей неделе. Вероятно, стоит ждать выхода России в следующие 1-2 недели. В бюджете РФ на 2017 г. предусмотрены внешние заимствования на 7 млрд долл.: 3 млрд долл. – новые заимствования, 4 млрд долл. – обмен старых выпусков евробондов.

VimpelCom размещает сегодня два транша евробондов в долларах: ориентир доходности 4-летнего выпуска составляет 4%-4,25%, 7-летнего – 5%-5,5%. Интересно по доходности смотрится длинный 7-летний заем, но размещение, вероятно, пройдет ниже 5%.

С утра нефть Brent подрастает до 48,6 долл. за барр., доходности UST удерживаются на уровне 2,21% годовых. Сегодня начинается двухдневное заседание ФРС, которое станет ключевым событием недели. Рыночная вероятность подъема ставок приближается к 100%, рынки учитывают данное событие. Решение по ставкам и пресс-конференция главы ФРС будет 14 июня. Политические риски в США отошли на второй план после выступления экс-главы ФБР Дж.Коми в комитете разведки Сената. Но сегодня в том же комитете показания будет давать генпрокурор США Дж.Сешнс. Парламентские выборы во Франции 11 июня прошли в рамках ожиданий и во втором туре у партии президента Э.Макрона есть шансы получить абсолютное большинство.

До объявления решения ФРС и сопроводительной пресс-конференции российские евробонды, вероятно, продолжат консолидироваться.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль продолжает консолидацию вблизи отметки 57 руб/долл.

С середины прошлой недели пара доллар/рубль проводит большую часть времени, консолидируясь вблизи отметки 57 руб/долл. Цены на нефть в конце прошлой недели приостановили снижение, на данный момент ближайший фьючерс на Brent торгуется вблизи 48,50 долл/барр. (на 2,3% выше минимальных уровней пятницы).

В целом группа валют EM не демонстрирует в последние дни однонаправленной динамики. Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency) консолидируется вблизи максимальных значений за последние два с половиной года. События ближайших дней (заседание Федрезерва и выступление главы минюста США Дж.Сешнса перед комитетом по разведке Сената) могут сформировать настроения на глобальных рынках, а, следовательно, повлиять на отношение глобальных инвесторов к долговым рынкам развивающихся стран.

На наш взгляд, российский рубль на текущий момент заметно переукреплен по отношению к нефти. Отдельную поддержку рублю сейчас может оказывать приближение дивидендного сезона для российских компаний. По нашим оценкам, с конца июня по начало августа крупнейшие российские экспортеры выплатят около 750 млрд руб. в виде дивидендов. Локальные коррекции в рубле могут использоваться экспортерами для конвертации части валютной выручки по приемлемому для себя курсу. На ближайшие дни для пары доллар/рубль актуальным может являться диапазон 56,50-57,50 руб/долл. Восстановление нефтяных котировок может предоставить шансы рублю приблизиться к его нижней границе.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу снизилась до 9,27%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 2,57 трлн руб. Сегодня Банк России проведет депозитный аукцион, сроком на одну неделю (объем лимитов на данный момент еще не объявлен).

На горизонте ближайших недель диапазон в 56-58 руб/долл. по-прежнему сохраняет актуальность.

Облигации

Котировки ОФЗ сохраняют потенциал для роста перед заседанием ЦБ РФ в пятницу.

Торги на рынке ОФЗ в пятницу проходили очень спокойно, по итогам дня доходности большинства выпусков опустились на 2-3 б.п. до 7,59-7,99% при нулевой динамике котировок остальных. В корпоративном сегменте ЧТПЗ (Ba3/–/BB-) удалось по итогам сбора заявок на облигации БО-001P-04 объемом 10 млрд руб. установить ставку 1-го купона на уровне 8,95% годовых, что соответствует доходности к оферте через 4 года в размере 9,15% годовых. Во время премаркетинга компания ориентировала инвесторов на диапазон ставки 1-го купона на уровне 9,0-9,25% годовых. Отметим, что ликвидные выпуски ЧТПЗ серий 1P1 и 1P3 с погашением в 2020 и 2024 гг. торгуются с доходностью 9,4-9,5% и, на наш взгляд, являются более привлекательными для покупки на вторичном рынке.

С момента окончания пятничных торгов в России ситуация на ключевых для ОФЗ мировых рынках практически не изменилась. Нефть Brent по-прежнему торгуется в районе 48,5 долл. за барр., а доходность UST-10 остается вблизи отметки 2,2%. Полагаем, что в этих условиях доходности ОФЗ могут опуститься на 5-7 б.п. до предстоящего заседания Банка России в пятницу, отыгрывая вероятное снижение ключевой ставки на 50 б.п. При этом повышенное внимание будет уделяться статистике по недельной инфляции в РФ, выходящей в среду. В этот день также станут известны итоги заседания ФРС, по итогам которого рынком ожидается повышение целевого диапазона ставок овернайт на 0,25 п.п. до 1,0-1,25%, а в четверг состоится ежегодная "Прямая линия с Владимиром Путиным".

Сегодня котировки ОФЗ, вероятно, продолжат плавное восходящее движение благодаря спокойной обстановке на глобальных рынках.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: