Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские долговые рынки продолжат консолидироваться


[21.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Среда – еще один день без особых сюрпризов на глобальных долговых площадках

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке проходили в условиях низкой активности участников. Глобальные инвесторы в рамках вчерашней сессии находились в ожидании протокола предыдущего заседания ФРС США.

Доходности сегмента европейского госдолга в рамках европейской сессии удерживались на уровнях закрытия вторника. Схожая картина наблюдалась и на американских площадках. Доходности UST-10 к завершению догов достигли уровня 2,2497%.

При этом представленный протокол ФРС не смог сильно повлиять на настрой инвесторов. Так, члены комитета по открытым рынкам ФРС на заседании в апреле сошлись во мнении, что говорить о повышении ключевой ставки пока рано. Тем не менее отмечалось, что экономически показатель продолжают приближаться к обозначенным целям, что дает основание полагать о возможном ужесточении монетарной политики уже в обозримой перспективе.

Сегодня на фоне публикации блока статистики из ЕС следует рассчитывать на рост активности на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации: В среду суверенные евробонды продолжили умеренно дешеветь в отсутствие новостных поводов для формирования тренда, как с сырьевых площадок, так и американского бенчмарка

В среду суверенные евробонды продолжили умеренно дешеветь в отсутствие новостных поводов для формирования тренда, как с сырьевых площадок, так и американского бенчмарка. При этом некоторое ослабление рубля также не привело к реакции в котировках. Впрочем, стоит отметить, что после прошедшего в начале весны ралли возможности роста российских бумаг ограничены. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 вчера опустились в цене на 35-50 б.п., Russia-23 – на 20 б.п., при этом Russia-30 вновь не показала заметных движений котировок (-11,5 б.п.) – 117,45% (доходность 3,68%).

В корпоративных евробондах хуже рынка был ряд выпусков нефтегазовых компаний (длинные займы Газпром нефть, Лукойл), госбанков (суборды РСХБ, Сбербанка), длинные облигации VimpelCom. Покупки продолжились в выпусках ВЭБ, Новатэк, Уралкалий.

Сегодня с утра нефть марки Brent после умеренного роста накануне удерживается вблизи отметки 65,2 долл. за барр., что по-прежнему не дает новых идей на рынке, который вероятно продолжит ориентироваться на поведение базовых активов. Похоже, на рынке сохранится невысокая активность, вероятна консолидация.

Сегодня российские евробонды в условиях отсутствия сигналов на формирование тренда продолжат консолидироваться.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжил плавное ослабление

Рубль в рамках вчерашней сессии продолжил демонстрировать плавное ослабление, перевалив за отметку 50 руб. по отношению к доллару. Причинами ослабления можно назвать небольшую коррекцию на сырьевых площадках, а также поступление рублевой ликвидности после расчетов по инструменту семидневное РЕПО с ЦБ. Кроме того, участники рынка, по всей видимости, оказались не готовы играть в укрепление рубля против ЦБ, который в последнее время полностью выбирает обозначенный лимит на покупку в 200 млн долл. По итогам дня курс доллара составил 49,92 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может продолжить корректироваться относительно базовых валют. Информация о том, что регулятор в случае необходимости готов увеличить лимиты выкупа валюты, может полностью нивелировать желание участников играть в укрепление рубля ниже уровня 50 руб. по отношению к доллару. При этом в ближайшее время курс доллара может укрепиться выше уровня 50 руб.

На денежном рынке можно наблюдать небольшое снижение ставок МБК, после поступления ресурсов после размещения семидневного РЕПО ЦБ.

На наш взгляд, ближайшее время курс доллара может укрепиться выше уровня 50 руб.

Облигации: В среду рынок ОФЗ был сфокусирован на аукционах Минфина, которые прошли довольно успешно, что задало дальнейший настрой игроков

В среду рынок ОФЗ был сфокусирован на аукционах Минфина, которые прошли довольно успешно, что задало дальнейший настрой игроков на умеренный рост котировок в пределах 15-50 б.п., дальний конец кривой в доходности опустился к отметке 10,4-10,5%.

Так, вчера при размещении госбондов спрос на 13-летние ОФЗ 26212 объемом 10 млрд руб. превысил в 3 раза, при этом средневзвешенная доходность составила 10,56% годовых (против 10,6-10,7% днем ранее). Спрос на флоатер 24018 объемом 10 млрд руб. ожидаемо оказался выше – более чем в 4 раза, средневзвешенная цена составила 99,753%, что соответствует доходности 11,3% годовых. Стоит отметить, с размещением займа ОФЗ 26212 Минфин практически выполнил утвержденный план на 2 кв. по аукционам гособлигаций срочностью более 10 лет (из 20 млрд руб. неразмещенными остаются 5 млрд руб.).

В целом, успеху аукционам Минфина способствовали ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки, которое подкрепляется восстановлением позиций рубля и замедляющейся инфляцией, которая уже четвертую неделю подряд составляет 0,1% – годовая инфляция снизилась до 16,1%. К тому же вышедшие вчера апрельские данные промышленности, которая резко снизилась на 4,5% (г/г), согласно Росстату, выступают в пользу более решительных шагов ЦБ РФ в отношении ключевой ставки на следующем заседании 15 июня, которая, на наш взгляд, в сложившихся условиях вполне может быть понижена на 100-150 б.п., что уже учтено в котировках ОФЗ. Сегодня рынок гособлигаций может консолидироваться, несмотря на успех аукционов Минфина, возможности для роста ограничены.

В корпоративном сегменте первичный рынок продолжает пополняться новыми выпусками – 21-22 мая book-building выпуска Бо-03 на 2 млрд руб. проведет Аптечная сеть 36,6. Вчера прошел сбор заявок на второй на этой неделе выпуск РЖД БО-04 на 15 млрд руб., ставка 1 купона – 11,65% годовых, что скорее предполагает спрос на бумагу со стороны ограниченного круг потенциальных инвесторов.

Сегодня не ждем заметных ценовых движений в сегменте ОФЗ.

Корпоративные события

ГТЛК (-/В+/-) может быть докапитализирована на 30 млрд руб.

Минпромторг и Минфин прорабатывают вопрос докапитализации Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК) на сумму до 30 млрд руб., заявил в среду на заседании Госдумы министр промышленности и торговли Денис Мантуров. Докапитализация ГТЛК может пройти уже в этом году за счет внесения в капитал ОФЗ по аналогии с Объединенной авиастроительной корпорацией (ОАК).

Цель увеличения капитала ГТЛК - стимулирование продаж отечественной авиационной техники (в первую очередь SSJ100) на внутреннем рынке. Наиболее вероятный сценарий использования полученных средств – операционных лизинг воздушных судов с расчетами в рублях. Данная схема обеспечит минимизацию рисков лизингополучателей и самой ГТЛК. Российские авиакомпании сильно пострадали из-за удорожания лизинга зарубежных воздушных судов в результате девальвации рубля. В условиях ухудшения финансового состояния авиакомпаний спрос на новые воздушные суда падает. Возможности операционного лизинга по льготным рублевым ставкам поддержат отрасль.

Рублевые выпуски облигаций ГТЛК торгуются с премией к кривой доходности ОФЗ в размере 480-575 б.п. Ожидаем, что решение о докапитализации ГТЛК на сумму до 30 млрд руб. позитивно отразится на котировках бумаг эмитента.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: