Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ƒевальваци€ рубл€ не смогла удержать промпроизводство –оссии от падени€


[21.05.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ѕротокол заседани€ ‘–— не смог внести €сности в вопрос сроков повышени€ ставки. — одной стороны, лишь несколько членов комитета считают необходимым подн€ть ставку уже в июне. ќднако с другой, в ‘–— полагают, что слабость статданных за 1‐й квартал была вызвана временными факторами (в частности, погодными), поэтому, на наш взгл€д, не стоит исключать, что сторонников повышени€ ставки к концу июн€ станет больше. —тоит отметить, что последние отчеты по промпроизводству и рынкам труда и недвижимости подтвердили гипотезу о временном характере замедлени€ в 1‐м квартале. — другой стороны, ‘–— обращает внимание на проблемы √реции и замедление  ита€. ≈сли јфинам не удастс€ в ближайшее врем€ договоритьс€ с кредиторами (следующа€ критична€ дата называетс€ 5‐е июн€), это может послужить поводом все‐таки отложить повышение ставки.

ѕосле нейтральной реакции на протокол FOMC сегодн€ возможен рост волатильности на западных рынках. ќжидаетс€ публикаци€ данных по деловой активности в ≈вропе, индекс деловой активности ‘–Ѕ „икаго и ‘иладельфии.

≈вропейские площадки накануне закрылись умеренным ростом. Euro Stoxx 50 подн€лс€ на 0,35%, DAX снизилс€ на 0,04%. јмериканские площадки закрылись умеренным снижением. Dow Jones опустилс€ на 0,15%, S&P – на 0,09%. Treasuries вновь выросли в цене. ƒоходность UST5 снизилась на 5 б.п. до 1,55%, UST10 – на 4 б.п. до 2,25%, UST30 – на 3 б.п. до 3,05%.

–оссийские евробонды завершили день умеренным снижением на фоне снижени€ нефт€ных котировок.  орпоративные займы потер€ли около 10‐30 б.п. ¬ыпуски —бербанка подешевели на 15‐20 б.п., ¬ымпелкома – на 20‐30 б.п. –осси€‐43 снизилс€ на 35 б.п. до 102,5% от номинала, –осси€‐23 – на 20 б.п. до 101,8% от номинала.

„етверг рынок может провести в боковике. Ќефть немного отыграла потери вторника и в утренние часы торговалась на уровне 65,3 долл. за баррель Brent. ѕротокол заседани€ ‘–— также не смог внести €сность в планы регул€тора по повышению ставки.

¬нутренний рынок

ƒоллару не хватает сил вернутьс€ на уровень в 50 руб. ¬ среду в банковскую систему пришла ликвидность с недельного аукциона –≈ѕќ ÷Ѕ в размере 2,17 трлн руб. против погашени€ банками 1,62 трлн руб. по «старой» задолженности. Ќетто‐приток ликвидности позволил еще немного снизить ставки ћЅ : MosPrime o/n потер€ла 5 б.п., составив 13,22% годовых.

Ќа валютном рынке доллар тестировал отметку в 50 руб., отыгрыва€ снижение цены на нефть ниже 65 долл. за баррель (по марке Brent). ѕомогало американской валюте и отсутствие дефицита рублевой ликвидности, несмотр€ на налоговый период, так как в банковскую систему пришла дополнительна€ ликвидность по каналу –≈ѕќ с ÷Ѕ.  роме того, банкам надо было погасить почти 1 млрд долл. по валютному –≈ѕќ.

“ем не менее, после небольшой коррекции цена на нефть не спешит идти дальше вниз, а экспортеры в текущих услови€х похоже предпочитают сразу продавать валюту при достижении отметки в 50 руб. за доллар, готов€сь к платежам по Ќƒѕ». ¬ этих услови€х доллару не удаетс€ закрепитьс€ выше 50 руб., и борьба за данный рубеж видимо продолжитьс€ в ближайшие дни с переменным успехом.

ƒолговой рынок в среду консолидировалс€ вблизи достигнутых уровней. ќслабление рубл€ компенсировало небольшой подъем в нефти. ќ‘« начали день снижением, но к концу дн€ вернулись к уровню закрыти€ вторника. ¬ корпоративном сегменте спросом пользовались выпуски Ѕашнефть‐4, ЌЋћ ‐8, —истема‐3.

—егодн€ мы ожидаем боковой динамики рынка. ѕротокол ‘–— не смог оказать вли€ни€ на глобальные площадки ввиду отсутстви€ четких сигналов в отношении ставки.

ƒевальваци€ рубл€ не смогла удержать промпроизводство –оссии от падени€. ¬ апреле в годовом выражении его падение составило 4,5% при ожидавшемс€ снижении лишь на 1,1%. Ќаиболее пострадавшей была обрабатывающа€ промышленность, где сокращение составило 7,2%. ”меренный рост производства продуктов питани€ (+6,1% производство м€са, +0,7% молока), получивший поддержку от импортозамещени€, не смог перекрыть резкое падение производства автомобилей (‐16‐27% в зависимости от типа продукции) и объема строительства (падение на 15,9% объема производства цемента и 5,5% кирпичей). Ќегативна€ динамика обоих показателей продиктована как падением реальных доходов населени€ на 9,3% в марте и снижением потребительского кредитовани€. ”читыва€ проводимую ÷Ѕ политику постепенного снижени€ ключевой ставки, потребительское кредитование постепенно начнет возвращатьс€. ќднако это достаточно длительный процесс и в ближайшие мес€цы можно ожидать слабых данных по промпроизводству.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов