Глобальные рынки: Глобальные долговые площадки испытали приток активности в преддверии решения ФРС

На глобальные долговые площадки вчера пришла долгожданная активность. С открытием европейских площадок можно было наблюдать рост доходностей практически всех без исключения десятилетних госбумаг стран ЕС. В рамках американской сессии наблюдалась схожая динамика по росту доходностей.

При этом весь вчерашний день можно разделить на два больших раздела – «до» и «после» решения ФРС. Безусловно, ключевым событием среды было долгожданное решение ФРС по монетарной политике, при этом также внимание инвесторов было приковано к данным о ВВС США за первый квартал. Так, согласно представленным данным, экономика США в первом квартале выросла лишь на 0,2%.

Решение о сохранении ключевой ставки США на прежнем уровне и последующая риторика свидетельствовали о том, что ФРС продолжит следовать в выбранном ранее направлении в формировании монетарной политики. При этом не исключено, что повышение ставок в июне все же возможно, однако не исключено, что регулятор все же продлит период ожидания с целью получить больше информации о состоянии экономики.

Сегодня, на наш взгляд, рынок может переоценить вчерашнее резкое движение.

Еврооблигации: В среду российские евробонды продолжили дешеветь, Russia-30 не показала заметной ценовой динамики

В среду суверенные евробонды продолжили дешеветь, впрочем, как и госбумаги других стран EM, в том числе в ожидании итогов заседания ФРС. Также рынок отыгрывал локальные факторы: ограничения регулятором валютного РЕПО и короткую неделю перед длинными выходными в России. При этом восходящая динамика нефтяных цен не оказала должной поддержки.

В итоге, длинные займы Russia-42 и Russia-43 в цене снизились на 40-70 б.п., Russia-30 вчера была в боковике – 117,223%, доходность 3,76%. Корпоративные евробонды также были под давлением – больше всего теряли в цене длинные бонды Газпрома, Лукойла, Сбербанка, РСХБ.

Сегодня с утра цены на нефть марки Brent удерживаются на комфортном уровне выше 65,5 долл. за барр. Тем не менее, скорее всего, продолжат действовать все те же факторы – заседание ЦБ РФ по ставке и конец рабочей недели, что ослабит локальный спрос.

Сегодня активность в сегменте перед заседанием ЦБ РФ и в преддверии длинных выходных со стороны локальных игроков будет пониженной.

FX/Денежные рынки: Рубль сменил направление движения

Рубль в рамках вчерашней сессии вновь начал демонстрировать укрепление. Позитивные итоги размещения ОФЗ, где наблюдался существенный переспрос, а также рост цен не сырьевых площадках оказывали поддержку национальной валюте. В тоже время, неопределенность, связанная с предстоящим решение Банка России по ключевой ставке, и предстоящие длинные майские выходные немного сдерживают существующий потенциал рубля. По итогам вчерашних торгов курс доллара составил 50,96 руб.

Сегодня мы ожидаем, что участники рынка в первой половине дня будут демонстрировать низкую активность в ожидании решения ЦБ, которое может стать поводом для роста волатильности. В случае принятия решения о снижении ставки на 100 б.п. рубль может не только удержаться на текущих уровнях, но и продемонстрировать укрепление. Однако более агрессивное снижение может стать поводом для небольшой коррекции. В целом мы ожидаем понижения ставки на 150 б.п., что может спровоцировать ослабление курса рубля в пределах 0,5-1,0 руб. по отношению к доллару.

На денежном рынке ставки продолжили демонстрировать небольшой рост. Mosprime o/n – 14,83%. При этом объем ликвидности банковской системы продолжает удерживаться на комфортном уровне - 1,489 млрд руб.

Сегодня развитие событий на локальном валютном рынке будет зависеть от решения ЦБ. В целом мы ожидаем понижения ставки на 150 б.п., что может спровоцировать ослабление курса рубля в пределах 0,5-1,0 руб. по отношению к доллару.

Облигации: Вчера положительный настрой на рынке задало успешное размещение короткого флоатера. Дальний конец кривой ОФЗ опустился в доходности к 10,8%

В среду в сегменте ОФЗ все внимание было на размещении короткого флоатера 24018, которое прошло более чем успешно. При предложении в 20 млрд руб. спрос превысил 72 млрд руб. При этом средневзвешенная цена составила 97,8026%, что соответствует доходности 12,22% годовых. В итоге, гособлигации день завершали в положительной зоне, показав ценовой рост в пределах 20-80 б.п., дальний конец кривой опустился в доходности ниже 10,8%.

Позитива вчера также добавили данные по недельной инфляции, которая замедлилась за период с 21 по 27 апреля до 0,1% против 0,2% неделей ранее, при этом годовая инфляция опустилась к отметке 16,5% против 16,8%, что выступает в поддержку более решительных шагов ЦБ РФ по снижению ставки на сегодняшнем заседании (более 100 б.п.). Отметим, что рынок прайсит значительное понижение ставки – на 250-300 б.п. В свою очередь, мы предполагаем, что решение ЦБ РФ может оказаться более взвешенным – на 150 б.п., что позволит сформировать устойчивые ожидания дальнейшего поступательного смягчения ДКП до конца года и даст возможность снижения ставок для реального сектора, при этом не даст перегреться долговому рынку (как в случае понижения на 200-300 б.п.), в том числе учитывая приход на рынок пенсионных денег. Сегодня рынок будет в ожидании решения ЦБ РФ по ставке, которое будет объявлено в 13-30.

Сегодня рынок будет в ожидании решения ЦБ РФ по ставке.