Глобальные рынки

ФРС намекнула на повышение ставки на ближайших заседаниях.

По итогам вчерашнего заседания американского Центробанка регулятор дал вполне четкий сигнал о повышение ставки на декабрьском заседании. Вместе с тем ФРС оставила для себя «дверь открытой», заявив, что решение будет зависеть от макроэкономических показателей занятости и инфляции и ожиданий по ним.

На решение ФРС сильнее всего отреагировали короткие UST – 2-летние бумаги продемонстрировали рост доходности на 8 б.п. – до 0,7% годовых, что является максимумами второй половины сентября. 10-летние UST отреагировали более скромно – доходность выросла до 2,08% годовых.

Доходность германских гособлигаций после заседания ЕЦБ на прошлой неделе остается под давлением – по Bund’10 вчера снизилась еще на 1 б.п. – до 0,43% годовых на фоне ожидаемого расширения стимулов в декабре.

Сегодня на глобальных долговых площадках ждем сохранения контртренда по американским и европейским гособлигациям.

Еврооблигации

В среду суверенные евробонды приостановили снижение и попытались расти на фоне отскочившей вверх нефти.

В среду суверенные евробонды сделали попытку показать рост котировок на фоне отскочившей нефти к отметке выше 48,5 долл. за барр. марки Brent. Впрочем, сдерживающим фактором могло стать объявление итогов заседания ФРС США. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене подросли на 67-83 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 16 б.п. В корпоративных бондах динамика была разнонаправленной, лучше рынка были выпуски Газпрома и Газпром нефти («+40-70 б.п.»), которые днем ранее заметно теряли в цене, а также прибавляли выпуски VimpelCom («+70-80 б.п.»).

Сегодня с утра Brent после взлета накануне пытается закрепиться у отметки 48,8 долл./барр., что дает повод для удержания позиций российскими евробондами. К тому же на вчерашнем заседании ФРС сохранил ставки на минимальном уровне, дав сигнал рынку о возможном их повышении на декабрьском заседании, но решение будет зависеть от макроэкономических показателей занятости и инфляции. В этом ключе у сырьевых рынков будет время «подготовиться» к данному событию по мере поступления статданных из США. Сегодня нефть после вчерашнего стремительного роста может умеренно корректироваться, но вряд ли это сильно скажется на евробондах, которые вчера довольно сдержанно отреагировали на рост на сырьевых площадках.

Сегодня нефть может умеренно корректироваться, что вряд ли может сильно сказаться на евробондах, сдержанно отреагировавших на рост «черного золота».

FX/Денежные рынки

Нефть поддержала укрепление рубля.

На фоне восстановления цен на нефть до 49 долл./барр. в преддверии объявления итогов заседания ФРС США рубль на вчерашних торгах активно отыгрывал утраченные ранее позиции, восстановившись до 63,9 руб./долл.

Сегодня по факту заседания американского регулятора ожидаем коррекцию нефтяных котировок к уровню 48 долл./барр. на фоне укрепления доллара США и ожиданий повышения ставки ФРС в декабре. При этом рубль лишился поддержки со стороны экспортеров на после завершения октябрьского налогового периода, в результате чего стоимость нефти в рублях должна восстановиться к своему фундаментальному уровню 3100 руб./барр.

В результате на сегодняшних торгах ждем сохранения высокой волатильности рубля в широком диапазоне 63,0-64,5 руб./долл.

На сегодняшних торгах ждем сохранения высокой волатильности рубля в широком диапазоне 63,0-64,5 руб./долл.

Облигации

На фоне роста нефти и укрепления рубля, а также успешных аукционов Минфина ОФЗ завершали день на положительной территории.

В сегменте ОФЗ вчерашний день был довольно волатильным на фоне динамики нефтяных цен и курса рубля. Тем не менее, после резкого роста нефти и укрепления рубля, а также успешных аукционов Минфина день гособлигации завершали в основном на положительной территории (в пределах «+20-80 б.п.). В доходности средний участок кривой ОФЗ был вблизи 10%, в длине даже чуть ниже, тем самым по-прежнему закладываясь на понижение ставки ЦБ 30 октября.

Вчера на аукционах Минфина, как и ожидалось, основной интерес был к 12-летней ОФЗ 26207 с фиксированным купоном – переспрос был в 3,4 раза при объеме 15 млрд руб., средневзвешенная цена составила 88,9789%, доходность – 10,02% годовых. Спрос на флоатер ОФЗ 29006 объемом 5 млрд руб. был заметно меньше, составив 9,6 млрд руб., средневзвешенная цена составила 101,5252%, доходность – 14,67% годовых, по данным Минфина РФ. Отметим, что наибольший интерес к ОФЗ 26207, вероятно, обусловлен высокими ожиданиями возобновления цикла понижения ставки ЦБ. Кроме того, ажиотаж мог быть вызван ранее обозначенными планами Минфина на 4 кв. разместить 20 млрд руб. длинных бумаг, т.е. аукцион мог стать заключительным в этом году, но уже вечером ведомство скорректировало план, расширив предложение длинных бумаг за счет сокращения в коротких на 50 млрд руб.

До заседания российского ЦБ в конце недели рынок ОФЗ, вероятно, продолжит удерживаться на достигнутых уровнях, ожидая решение регулятора.

ОФЗ, скорее всего, продолжат консолидироваться на достигнутых уровнях в ожидании заседания ЦБ.

Корпоративные события

НОВАТЭК (Ва1/ВВ+/ВВВ-): итоги 3 кв. по МСФО.

НОВАТЭК в 3 кв. 2015 г. получил чистый убыток в размере 13,4 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в 7,6 млрд руб. годом ранее, сообщила компания. Показатель EBITDA в третьем квартале вырос на 8,7% и составил 37,1 млрд руб. по сравнению с 34,1 млрд руб. годом ранее. В третьем квартале 2015 г. выручка НОВАТЭКа от реализации увеличилась на 38,5% - до 117,4 млрд руб., за девять месяцев – на 31,2% до 343,4 млрд руб. по сравнению с аналогичными периодами 2014 г.

Результаты компании по прибыли и EBITDA оказались хуже ожиданий рынка. В то же время нельзя не отметить хорошие темпы роста выручки НОВАТЭКа, которые были достигнуты за счет роста цен на продукцию и увеличения физических объемов реализации. Тем не менее, рост EBITDA был значительно ниже, чем выручка НОВАТЭКа, что связано с опережающими темпами роста издержек из-за увеличившегося объема закупок продукции на стороне. Этот фактор оказал давление на маржу компании. Убыток эмитента был вызван переоценкой валютных кредитов на фоне девальвации национальной валюты.