Рост годовой инфляции в преддверии решения Банка России по ключевой ставке

Дискуссии экономистов накануне заседания Банка России по вопросу ключевой ставки усиливаются. «Неделя тишины» завершается, и мнения разделились в равном соотношении.

Данные Росстата свидетельствуют о том, что недельная инфляция в России уже третью неделю подряд остается на уровне 0,2% на фоне сохранения эффекта переноса девальвации рубля в преддверии сентябрьских выплат по внешнему долгу.

По нашим оценкам, сохранение текущего уровня недельной инфляции привело к повышению годового показателя с 15,5% до 15,6%. Спред между уровнем годовой инфляции и ключевой ставкой сохраняется на максимальном за последние 12 месяцев уровне и составляет 460 б.п.

В последние недели также наметилась тенденция к возобновлению девальвационного давления на рубль и усилению его волатильности. Мы ожидаем, что после короткого периода ослабления корреляции между курсом рубля и ценами на нефть в октябре под воздействием повышенного спроса на рублевые ОФЗ, определяющим драйвером динамики курса рубля в ноябре вновь выступит нефтяной рынок.

Сохранение ставки ФРС США на неизменном уровне 0,25% является нейтральным и одновременно ожидаемым участниками рынка фактором.

В подобной ситуации вероятность того, что на ближайшем заседании Банк России отдаст предпочтение продолжению курса борьбы с инфляцией и примет решение о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне, на наш взгляд, возросла (см. наш обзор Заседание Банка России 30 октября: ставка на снижение инфляции или на экономический рост?).