Глобальные рынки

Доходности сегмента европейского и американского госдолга продемонстрировали небольшое снижение.

На глобальных долговых рынка вчера можно было наблюдать признаки стабилизации ситуации после продолжительного роста доходностей, который наблюдался как в сегменте европейского, так и американского госдога.

При этом можно отметить, что факторов неопределенности на рынке остается достаточно. Так, сохраняется неопределенность в части греческого долга, а также дальнейшей политики ФСР.

Представленные данные с рынка труда США оказались лучше прогнозов, а расходы на рабочую силу увеличились. В подобных условиях усиливается ожидания относительно ужесточения монетарной политики ФРС.

По итогам торгов доходности UST-10 достигли уровня 2,3%.

Сегодня на фоне публикации важных данных из США (уровень безработицы и количество созданных рабочих мест вне сельского хозяйства) следует рассчитывать на рост доходностей.

Еврооблигации

В четверг давление на российские суверенные евробонды сохранилось со стороны украинского фактора и падения нефтяных цен, а также слабеющего рубля.

В четверг давление на российские суверенные евробонды сохранилось со стороны украинского фактора и падения нефтяных цен, а также слабеющего рубля. Причем, после резкой просадка котировок госбумаг в первой половине дня во второй им все-таки удалось частично восстановить позиции. Тем не менее, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене потеряли 130-150 б.п., Russia-23 – 69 б.п., котировки Russia-30 по-прежнему в боковике (цена 117,048%, доходность 3,74%). Спрэд к кривым госбумаг других стран EM расширился до 60-80 б.п.

В корпоративных евробондах прошли продажи широким фронтом, ценовые потери были в пределах 50-150 б.п. В нефтегазовом сегменте хуже рынка были выпуски Газпром нефти, НОВАТЭК, Роснефти, среди госбанков – длинные выпуски Сбербанка («-1-2,5 фигуры»), ВЭБ («-1-2,3 фигуры»), ВТБ («-1,3-2,6 фигуры»). Также заметно просели в цене (больше 1 фигуры) выпуски ТМК, Распадская, МТС, VimpelCom.

Подешевевшая нефть перед заседанием ОПЕК, которое состоится сегодня, внесла волатильность на сырьевые рынки, скорее не в пользу российских бумаг. Также как и обострившаяся ситуация на Юго-Востоке Украины, в том числе перед встречей G7, что очевидно не будет способствовать ослаблению антироссийских санкций со стороны стран запада. Впрочем, снижение, скорее всего, будет более сдержанным, хотя все будут предопределять итоги саммита ОПЕК, которые зададут тренд на нефтяном рынке на вторую половину года.

Подешевевшая нефть перед заседанием ОПЕК и обострение ситуации на Юго-Востоке Украины по-прежнему остается не в пользу российских евробондов.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает сдавать позиции.

Рубль продолжает сдавать позиции относительно базовых валют. Негативные сигналы с геополитической арены, на фоне усиления активности на востоке Украины, а также коррекция на сырьевых площадках не лучшим образом отразились на курсе национальной валюты. В ходе торгов курс доллара вырос до отметки 56,0 руб., а по завершению основной сессии продолжил расти и достиг уровня 56,5 руб. Кроме того, еще одним моментом, стало заявление главы ЦБ относительно готовности повысить уровень золотовалютных резервов до 500 млрд долл. Участники рынка расценили данное заявление, как готовность ЦБ покупать валюту даже при текущих уровнях. Тем не менее, последующий комментарий относительного того, что подобный уровень будет достигнут лишь в перспективе 3-5 лет немного снизил напряжение.

Сегодня на фоне вчерашней коррекции на сырьевых площадках, а также сохранения негативных сигналов с востока Украины, рубль продолжит испытывать давление. Мы не исключаем, что курс доллара при этом может достигнуть уровня 57-57,5 руб. При этом неопределенность в части предстоящего решения ОПЕК относительно квот может добавить волатильности как на сырьевой, так и на валютный рынок.

На денежном рынке после расчетов с ЦБ по инструменту рублевое РЕПО можно наблюдать рост ставок МБК, которая часть который превысила уровень 13%. Mosprime o/n – 13,19%. Сегодня ситуация вряд ли изменится, на фоне сокращения объемов ликвидности ставки продолжат расти.

Мы не исключаем, что сегодня курс доллара может достигнуть уровня 57-57,5 руб.

Облигации

В четверг в ОФЗ вновь прошли продажи широким фронтом из-за ухудшения ситуации на Юго-Востоке Украины и падения рубля.

В четверг в ОФЗ вновь прошли продажи широким фронтом (снижение котировок было в пределах 20-140 б.п.), больше всего пострадали средний участок (50-150 б.п.) и дальний конец кривой (120-200 б.п.) гособлигаций. Доходность кривой поднялась на 20-30 б.п., на среднем участке; бумаги в доходности превысили отметку в 11% до 11,18%, длинные выпуски в доходности вблизи 10,9%. Причиной негативной динамики стало ухудшение ситуации на Юго-Востоке Украины и падение рубля, которое снижает ожидания в части шага понижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ РФ 15 июня, по нашим оценкам, вместо 100-150 б.п. к уровню 50-100 б.п. В том числе учитывая посыл самого регулятора относительно пополнения ЗВР до 500 млрд долл., давление на национальную валюту будет сохраняться.

Сегодня внимание игроков в сегменте ОФЗ будет за рублем, который, в случае коррекции после ослабления накануне, может подтянуть и рынок гособлигаций. Впрочем, дальнейшее ослабление рубля будет негативным для сегмента. В свою очередь, выход кривой ОФЗ в доходности выше 11% в средней ее части делает привлекательной покупку госбумаг на данном отрезке.

В корпоративном сегменте продолжаются размещения – сегодня закрывается книга заявок по бондам Татфондбанк БО-14 на 2 млрд руб., индикатив купона 14,5-15,0% годовых, а также на полчаса будет открыта книга по 3-летнему выпуску Райффайзенбанк БО-02 объемом 10 млрд руб.

Сегодня ОФЗ во многом будут зависеть от поведения рубля. Средний участок кривой госбумаг выше 11% выглядит интересным для покупки.