Внешний рынок

На сегодня запланирован ряд важных событий, которые могут задать тон рынкам на ближайшие недели. Во‐первых, сегодня пройдет заседание ОПЕК. Сокращение размера квот, как ожидается, не произойдет, вопреки обещаниям Ирака и Ирана увеличить поставки нефти в ближайшее время. На этом фоне котировки сырья всю неделю находились под давлением и сегодня утром уже торговались у 61,5 долл. за баррель Brent. При этом, если квоты останутся неизменными, нефть может продолжить дешеветь из‐за ожиданий притока дополнительного объема предложения.

Во‐вторых, Греция сегодня, скорее всего, пропустит платеж МВФ. Несмотря на все попытки европейских чиновников и МВФ на этой неделе договориться о реформах, серьезного прогресса пока нет. Изначально Афины обещали не пропускать платежи, но по последним данным западных СМИ, скорее всего, страна предпочтет осуществить все платежи в июне единым траншем. При этом денег у страны по‐прежнему нет, т.е. без достижения соглашения с кредиторами в конце месяца Греция все‐таки может допустить дефолт.

В‐третьих, сегодня в США будут опубликованы данные по занятости. Учитывая динамику последних недель по числу обращений за пособием по безработице и данным ADP, отчет, скорее всего, будет неплохим. Этого, правда, может быть недостаточно для повышения ставки ФРС в июне. Однако улучшение многих статпоказателей в мае после замедления в апреле вкупе с неплохими данными по занятости вполне могут привести к изменению монетарной политики в сентябре. Поэтому в случае выхода сильного отчета по занятости в мае, не исключаем, что до заседания ФРС в конце месяца американские площадки начнут готовиться к появлению более четких сигналов на повышение ставки.

Европейские площадки завершили четверг снижением из‐за отсутствия прогресса по Греции. Euro Stoxx 50 просел на 0,77%, DAX – на 0,69%. Американские индексы также опустились почти на 1%. Dow Jones потерял 0,94%, S&P –0,86%. Treasuries немного прибавили в цене после снижения последний дней. Доходность UST5 снизилась на 5 б.п. до 1,64%, UST10 – на 6 б.п. до 2,31%, UST30 – на 6 б.п. до 3,04%.

Российские евробонды заметного подешевели по итогам четверга на фоне падения нефтяных котировок и возобновившихся столкновений на Донбассе. Корпоративный сегменте потерял порядка 80‐100 б.п. Займы Сбербанка подешевели на 100‐160 б.п., Вымпелкома –на 120‐140 б.п., РСХБ – на 50‐90 б.п. Россия‐43 опустился на 140 б.п. до 94,8% от номинала, Россия‐23 – на 70 б.п. до 97,8% от номинала.

Сегодня рынок вновь останется под давлением нефтяного фактора и обострения геополитических рисков.

Внутренний рынок

На денежном рынке бюджетный канал продолжает оставаться поставщиком ликвидности. За период с 26‐го мая по 4‐е июня включительно в банковскую систему поступило уже 600 млрд руб. бюджетной ликвидности, в том числе с начала июня — почти 370 млрд руб. Тем не менее, на текущей неделе приток бюджетной ликвидности компенсирует сокращение лимита по РЕПО с ЦБ лишь частично. Так, в четверг ставка MosPrime o/n продолжила расти, превысив отметку в 13% годовых (13,19%).

Отметим, что вчера Банк России объявил о повышении коэффициента усреднения обязательных резервов для банков с 0,7 до 0,8 с 10 сентября. Данное решение не окажет заметного влияния на уровень ликвидности в банковской системе.

На валютном рынке давление на рубль в четверг усилилось по всем фронтам. Цена на нефть марки Brent «сползает» к уровню в 60 долл. за баррель. В свою очередь, возобновление боевых действий на Востоке Украины создает тревогу среди инвесторов в отношении геополитических рисков и сохранения западных санкций против российских компаний и банков. «Сыграли» против отечественной валюты и сегодняшние слова Эльвиры Набиуллиной. Глава ЦБ заявила о том, что регулятор в ближайшие годы будет стараться увеличить объем своих международных резервов до 500 млрд долл., то есть продолжит покупать валюту на рынке.

Темпы укрепления валюты в подобных условиях позволяют предположить о скором достижении отметки в 60 по доллару. При этом дальнейшее валютное ралли может не только притормозить темпы снижения ключевой ставки ЦБ, но и создает риски смены денежно‐кредитной политики в сторону ужесточения.

Долговой рынок остался под давлением снижающейся перед саммитом ОПЕК нефти и падением рубля на возобновлении столкновений на Украине. ОФЗ потеряли за день больше 1 п.п., доходность выросла на 10‐25 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам РСХБ‐11, ВЭБ‐Лизинг БО‐4, ВЭБ‐21.

В пятницу рынок останется под давлением опасений нового витка конфликта на Донбассе и снижения нефтяных котировок перед заседание ОПЕК.

Инфляция в России продолжила снижаться в мае. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,4%, в годовом – на 15,8%. Это даже оказалось немногим ниже рыночных ожиданий – прогноз составлял 15,9%. В целом, динамика месячного изменения потребительских цен вернулась на докризисный уровень, поэтому при условии отсутствия новых внешних шоков, по итогам года может опуститься до 10‐11%. Кроме того, умеренные темпы роста потребительских цен позволяют ЦБ продолжить снижение ключевой ставки, о чем накануне заявила глава ЦБ Э. Набиуллина, что является положительным сигналом для экономики и долгового рынка, в частности.