Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня не исключено улучшение внешнего фона


[31.05.2012]  Захаров Антон, Промсвязьбанк 

Закрытие торгов в среду

Доллар США провел очередную сессию с ростом на фоне сохранения негативных тенденций на рынках, провоцирующих также инвесторов покупать долговые бумаги таких стран, как США, Великобритании, Германии и ряда других, в первую очередь имеющих рейтинг «AAA», толкая их доходности к новым историческим минимумам. Как итог, доходность американских 10-леток снизилась до рекордных 1,62%, немецких 2-леток — до 0,01%, английских 10-леток — до 1,648% и шведских 10-леток — до 1,336%.

При этом не смогли сдержать от повышения доллар ни порция тревожных данных по рынку недвижимости США (незавершенные продажи жилья +14,7% г/г), ни комментарии монетарных политиков, в том числе Э.Розенгрина, призвавшего к реализации новых программ количественного смягчения. Несмотря на это, индекс доллара к корзине из шести мировых валют вырос на 0,65%, закрепившись в районе уровней сентября 2010 г. (82,480 п.). Валюты азиатского региона также снижались против доллара — их индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, снизился в итоге за вчерашний день на 0,45% — до минимумов сентября 2010 г. в 114,34 п.

Между тем евро еще в начале торгов получил поддержку от комментариев Еврокомиссии, которая выступила в поддержку идеи рекапитализации банков путем средств от фонда ESM, в то время как еврозона должна двигаться по направлению к «банковскому союзу». Однако учитывая то, что инвесторы устали от постоянных вербальных интервенций, которые впоследствии не подкрепляются действиями, европейскую валюту вновь начали продавать, и она в паре с долларом опускалась в среду ниже 1,24. Также похоже, что многие надежды инвесторов на реализацию разного рода мер продолжают затухать, будь то план Испании по рекапитализации банковского сектора с помощью использования суверенных облигаций, который был отвергнут ЕЦБ, или же выпуск единых еврооблигации, которые по-прежнему сталкиваются с жестким сопротивлением со стороны Германии и Нидерландов, поскольку тогда возрастают риски потери этими странами своих наивысших рейтингов. Возможно, что о реальных шагах по решению многих кризисных проблем сообщат лишь 22 июня на Саммите министров финансов ЕС. Также вероятно, что первые намеки появятся по итогам встречи лидеров G20, намеченной на 18-19 июня. В целом мы не исключаем позитивного фона в июне, связанного также с многочисленными заседаниям мировых ЦБ, которые, по всей видимости, готовятся к скоординированной реализации программ поддержки. При этом перечисленные события могут с лихвой нивелировать весь негатив от ухудшающегося макроэкономического фона в разных регионах.

В частности, опубликованные вчера Еврокомиссией результаты опроса европейских компаний в очередной раз подчеркнули сложность всей ситуации в регионе и то, что, похоже, все разговоры на тему бюджетной консолидации могут уйти на второй план, поскольку экономический рост многих основных стран региона, в том числе Германии, кажется, начинает затухать и требует новых мер поддержки, возможно, даже со стороны ЕЦБ. Заметим, что падение немецких индексов было связано со снижением индекса розничных продаж, что также является крайне негативным сигналом. Обратим внимание, что падение настроений отмечалось в мае во всех секторах экономики еврозоны. Так, индекс экономических настроений и вовсе упал до минимумов с октября 2009 г. — 90,6 п. В тот период экономика еврозоны пребывала в рецессии, соответственно, с учетом последних публикаций компании Markit своих индексов PMI можно заключить, что нынешний год не станет исключением, и экономика еврозоны все же впадает в рецессию.

Пессимизма также добавили вчера и данные по рынку труда Франции, сообщившие о самой высокой безработице в стране с 1999 г. Отметим, что последние обещания Президента Ф.Холланда усиливают ожидания реализации новых мер поддержки, но при этом могут стать еще одним камнем преткновения в отношениях Франции с Германией, которая старательно проводит политику бюджетной консолидации.

Выход этой макроэкономической статистики сопровождался обнародованием итогов аукционов облигаций Италии, которые, как мы и ожидали, оказались разочаровывающими. В случае с 5-летними бумагами при сохранении на размещении более или менее стабильного спроса на них (1,35x) отмечался рост их доходности до максимумов с января текущего года — 5,66%.

В продолжение темы поддержки мировыми ЦБ рынков отметим вполне ожидаемое нами решение Банка Бразилии снизить ставку на 50 б.п. — до 8,5%. После локальной коррекции бразильский реал возобновил свое снижение, как итог, пара USDBRL поднялась выше 2. Мы не исключаем, что ее повышение продолжится вплоть до недавних максимальных отметок с 2009 г. Однако затем может последовать фиксация прибыли, которая может перерасти в июньский рост бразильского реала.

В то же время следующим ЦБ, который может пойти на снижение ставки на 25 б.п., вероятно, станет Банк Австралии, заседание которого состоится 5 июня.

Сегодня, кроме слабых данных по промышленному сектору страны, добавили негатива показатели рынка жилья, сообщившие о падении числа разрешений на строительство на 24,1% г/г.

Торги в Азии

Сегодня в Азии во второй половине азиатских торгов отмечался рост многих фондовых индексов, который помог нивелировать часть потерь, понесенных ими в первые часы торгов. На этом фоне Shanghai comp. снижался на 0,52%, Hang Seng — на 0,33%, Nikkei 225 — на 1,05%. В то же время рынки не были лишены позитива, который также сказался на динамике рисковых активов. Так, в Японии и Южной Корее вышли данные по промышленному производству, сообщившие о росте соответствующих показателей на 0,2% м/м и 0,9% м/м. При этом пара EURUSD торговалась в районе 1,2360, а пара USDJPY консолидировалась около 78,55.

События дня

Сегодня инвесторы будут следить за многочисленными выступлениями политиков, запланированными по обе стороны Атлантики. В Европе станут важными комментарии главы ЕЦБ М.Драги, премьер-министра Италии М.Монти и канцлера Германии А.Меркель. В то же время в США выступит одна из сторонников мягкой монетарной политики, а также имеющей права голоса на заседании ФРС С. Пианальто. Не исключаем, что её выступление окажет поддержку рынку и давление на доллар. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне уже вышли показатели по потребительским расходам во Франции (+0,4% г/г) и уровню безработицы в Германии (снизалась до 6,7%). Позже обнародуют прогноз по потребительской инфляции для всего региона, которая, с учетом последних данных по отдельным странам, вероятно, снизилась, что может оказать поддержку евро. Кроме того, в США представят объемы изменения числа занятых в несельскохозяйственном секторе по версии ADP, очередную оценку ВВП за I кв., число заявок на пособие по безработице, индекс деловой активности Чикаго и индекс цен на жилье.

Российский валютный рынок

Что касается российской валюты, то мы не исключаем ее роста ко второй половине дня, в том числе за счет возможного улучшения внешнего фона и в рамках фиксации прибыли к концу месяца. Заметим, что сегодня завершается наш 3-месячный прогноз на пару USDRUB, который предполагал её рост в течение обозначенного периода до 32,90 руб. В этой связи завтра мы представим новые прогнозы. В то же время с технической точки зрения важными уровнями поддержки для пары USDRUB на сегодняшний день станут отметки 32,52 и 32,33 руб., в то же время сопротивлениями выступят уровни 33,13 и 33,32 руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов