Глобальные рынки

Давление на пару EURUSD сохранилось.

Европейская валюта вчера продолжила дешеветь. В середине дня евро дешевел до $1,2697 - минимума с ноября 2012 г. Сегодня с утра наблюдается коррекция к 1,275. Помимо негативной статистики по Германии, опубликованной ранее, статистика по США также оказалась разочаровывающей. Так, объем заказов на товары длительного пользования в США в августе упал на рекордные 18,2% по сравнению с предыдущим месяцем за счет авиаотрасли.

На этом фоне спрос на американские госбумаги возобновился – доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 2,5% годовых. Также скорректировалась доходность 2-летних бумаг с локальных максимумов - до 0,55% годовых.

Сегодня выйдут данные по второй оценке ВВП США за 2-й квартал. Рынок ждет пересмотра в сторону повышения до 4,6% с 4,2%. Также по Франции и Италии выйдут индексы потребительской уверенности и бизнес-климата соответственно, что может снова ударить по европейской валюте.

Пара EURUSD продолжит находиться под давлением.

Еврооблигации

Осторожные продажи на фоне негативного движения на глобальных рынках.

Общий негативный сантимент на глобальных рынках и падение нефтяных котировок заставило инвесторов показать осторожные продажи в российских активах. При этом общая динамика была скорее смешанной. Так, продажи к концу дня привели к снижению цен в Russia-23 на 7-10 б.п., в то время как в Russia-30 сохранился рост - +20 б.п. Мы отмечаем, что на текущий момент спрэд между бумагами находится на одном из минимальных уровней в этом году, что выглядит не справедливо и дает большие преимущества для выпуска Russia-30.

Продажи в корпоративных бондах вчера были более очевидны, здесь снижение доходило до 50 б.п. Ожидаемо на решение суда сохранить домашний арест для Владимира Евтушенкова отразилось продажами в АФК «Система», которые по итогам дня просели в цене на 300 б.п. (цена на закрытие – 86,56%, YTM – 10.7% ), однако это выше минимумов, когда появилась информация об аресте - 82%. Таким образом потенциал дальнейшего снижения в бумаге вполне возможен. Интересно, что бумаги МТС вчера не показали существенного снижения и выглядели незначительно хуже рынка – MTS-20 («-50 б.п.»)/MTS-23 («-89 б.п.»).

Общий сантимент на внешних рынках сохраняется достаточно негативный, сложившаяся динамика на рынке нефти также не добавляет поводов для уверенных покупок в российских активах.

Ждем сохранения умеренных продаж сегодня.

FX/Денежные рынки

Рубль не удержался на достигнутых уровнях.

Рубль вчера не смог удержаться на отметке 38,15 руб. после заметной коррекции накануне после новости о сохранении прежней меры пресечения главе АФК "Система" В.Евтушенкову. В результате котировки национальной валюты были вновь отброшены к 38,5 руб. за USD.

Глобальная тенденция на валютном рынке также не благоприятствует валютам развивающихся стран. На фоне укрепления доллара вчера валюты ЕМ потеряли от 0,7% (ZAR) до 1,8% (BRL), продолжив свое движение к экстремумам начала года, когда наблюдался мощный отток капитала с развивающихся рынков.

На денежном рынке ставки ведут себя достаточно волатильно. После коррекции к 7% накануне RUB Implied yield o/n вчера вырос до 7,78% годовых из-за ослабления рубля, вплотную приблизившись к ставке РЕПО ЦБ. MosPrime o/n при этом на фоне росте ликвидности на корсчетах ЦБ до 1,5 трлн. руб. снизился до 8,07% годовых, а кривая IRS снизилась на 4 б.п., в то время как CCS показали рост на 1-2 б.п.

Сегодня ожидаем консолидацию на рынке, не исключаем небольшую коррекцию рубля на продажах экспортеров (29 сентября – уплата налога на прибыль).

Сегодня ждем консолидацию на валютном рынке.

Облигации

Несмотря на ослабление рубля, сегмент ОФЗ пользовался активным спросом со стороны инвесторов.

Рынок в четверг сохранил уверенный рост при довольно высокой активности игроков. При этом наиболее интересно, что покупки на рынке проходили при ослаблении рубля, что в целом не укладывалось в ожидания инвесторов на этой неделе. Однако все же запал участников торгов с итогов высокого спроса на аукционе в среду остался довольно весомым, что позволило продолжить покупки. В целом день наиболее ликвидные бумаги закончили ростом.

Отметим, что с начала недели длинный отрезок кривой потеряв в доходности 20-30 б.п. и консолидировался в диапазоне доходности в 9,2-9,3%. При этом на этих уровнях у рынка остается не так много возможностей для продолжения снижения доходности. В целом опуститься по доходности ниже 9% будет довольно сложно. Для этого помимо сохранения общего положительного фона нужно уверенное укрепление рубля и положительный исход заседания ЕС о смягчении санкций в отношении России.

Отметим, что первичные размещения проходят довольно успешно формируя уверенный апсайд на вторичном рынке. В целом мы считаем, что участие в первичных размещениях сейчас, при наличии премии к вторичному рынку является одной из немногих возможностей заработать на российском рынке.

Не исключаем, что инвесторы могут сегодня показать настрой на консолидацию в случае отсутствия укрепления рубля.