Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на рынке еврооблигаций ожидается продолжение консолидации


[30.10.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

На фоне ограниченной торговой активности в связи с отсутствием американских инвесторов в понедельник на рынке евробондов EM преимущественно наблюдалась консолидация котировок, некоторое давление продавцов сохраняется. Кредитные спрэды расширились.

Принимая во внимание небольшой рост спроса на Treasuries (доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. – до 1,72%) спрэды по индексам EMBI+ и CEMBI расширились на 5 и 3 б.п. соответственно. Давление на индекс EMBI+ оказала распродажа аргентинских облигаций, вызванная решением американского суда о пересмотре структуры выплат кредиторам по дефолтным обязательствам страны, которое может привести к невозможности проводить текущие выплаты по части реструктурированных облигаций.

Российские компоненты индексов соответствовали движению широкого рынка: спрэды субиндексов EMBI+ RU и CEMBI RU расширились на 5 и 4 б.п. соответственно. Мы по-прежнему оцениваем российские суверенные евробонды как сравнительно дорогие на рынке EM и рекомендуем фиксировать прибыль прежде всего в переоцененных выпусках ВЭБа, которые с точки зрения правил включения в индекс EMBI+ рассматриваются как суверенный долг.

На рынке CDS вчера также наблюдалось расширение спрэдов: спрэды CDS GAZPRU 5Y и CDS RUSSIA 5Y увеличились на 3-4 б.п. соответственно.

Сегодня мы ожидаем продолжения консолидации на рынке евробондов.

ВТБ банк принял решение доразместить выпуск VTB-perp T1 (BBB-/Baa2/BBB-). Цена доразмещения ожидается в районе 100,5 (YTC-9,42%), перед объявлением выпуск торговался на вторичном рынке на уровне 101,15. Последние 3 месяца активное предложение долга со стороны ВТБ оказывает негативное влияние на котировки евробондов банка. Так, например, спрэд между VTB-17 (YTM-4.75%) и схожим по дюрации SBERRU-17_5.4 (YTM-3.37%) находится вблизи исторического максимума и составляет 138 б.п. В тоже время спрэд VTB-20 (YTM-5.58%) против ALFARU-21 (YTM-6.26%) напротив находится вблизи исторического минимума и составляет 68 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: