Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на фоне слабой нефти российские еврооблигации могут усилить снижение цен


[20.08.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Участники рынка находились в ожидании протокола ФРС.

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке проходили без особых потрясений. Участники рынка находились в ожидании публикации протокола предыдущего заседания ФРС США. Доходности европейского госдолга удерживались в рамках достигнутых еще накануне уровней. Представленные данные о платежном балансе ЕС, который оказался лучше ожиданий, не отразились на ходе торгов. Данные об инфляции в США, показавшей рост потребительских цен всего на 0,1% за месяц также скромно отразились на ходе торгов.

С открытием американских площадок можно было наблюдать начало снижения доходностей, как европейского госдолга, так и UST-10. Публикация протокола заседания ФРС стала поводом для смещения ожиданий относительно повышения ключевой ставки в США с сентября на более поздний срок. При этом публикация протокола не успела отразиться на сегменте европейского госдолга, что будет являться причиной для сегодняшнего дальнейшего снижения доходностей.

Сегодня мы ждем сохранения тренда по снижению доходностей сегмента госдолга стран DM.

Еврооблигации

В среду российские суверенные евробонды продолжили терять в цене, особенно после обвала нефтяных котировок.

В среду российские суверенные евробонды продолжили терять в цене. Медвежьи настроения усилил обвал нефтяных котировок ниже 47 долл. за барр. марки Brent на данных о растущих запасах нефти в США и снижающейся загрузке американских НПЗ.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в целом вчера довольно сдержанно снижались на 55-65 б.п., Russia-23 – на 63 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,09%, доходность 3,61%. Корпоративные выпуски также снижались в диапазоне 20-60 б.п., более оперативно на динамику на сырьевых рынках реагировали нефтегазовые бумаги, а также ликвидные выпуски Evraz и VimpelCom.

Сегодня с утра цены на нефть продолжают находиться ниже отметки в 47 долл. за барр. марки Brent, что будет оказывать серьезное давление на российский сегмент евробондов, который по ценовым уровням может пойти к мартовским-февральским значениям, если цены на нефть не покажут отскок. Сегодня ждем более ощутимой реакции в евробондах на негативную динамику на сырьевых рынках.

Сегодня российские евробонды на фоне слабой нефти могут усилить снижение цен.

FX/Денежные рынки

Снижение котировок нефти не позволило рублю завершить вчерашний день на нейтральной полосе.

Большую часть вчерашних торгов рубль торговался в узком диапазоне относительно базовых валют. Курс доллара удерживался в пределах значений 65,5-66,0 руб., чему способствовала стабильная ситуация на сырьевых площадках. Так, нефть удерживались на уровне 48,8 долл. за барр. Ближе к завершению дня были представлены данные о коммерческих запасах нефти в США, которые отразили их увеличение. На этом фоне цены на нефть продемонстрировали снижение, достигнув уровня 47 долл. за барр. Курс доллара в ответ на снижение нефти превысил уровень 66 руб. и по итогам дня достиг значения 66,34 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит отыгрывать вчерашнюю коррекцию на сырьевых площадках, где цены на нефть опустились ниже уровня 47 долл. за барр. Мы полагаем, что курс доллара в рамках сегодняшних торгов может приблизиться к уровню 67 руб. Тем не менее, в случае если цены на нефть продолжат дельнейшее снижение, национальная валюта может вновь вернуться к уровням февраля текущего года – «68+ руб.» по отношению к доллару.

На денежном рынке последние дни наблюдается относительная стабильность. Ставки МБК удерживаются на прежних уровнях – Mosprime o/n – 11,47%. Уровень ликвидности в банковской системе также удерживается на прежних уровнях -1,45 трлн руб.

Мы полагаем, что курс доллара в рамках сегодняшних торгов может приблизиться к уровню 67 руб. Тем не менее, в случае если цены на нефть продолжат дельнейшее снижение, рубль может вновь вернутся к уровням февраля текущего года – «68+ руб.» по отношению к доллару.

Облигации

В среду ОФЗ продолжили умеренно дешеветь.

В среду ОФЗ продолжили умеренно дешеветь в пределах 20-50 б.п. на фоне слабеющего рубля вслед за падающими нефтяными котировками. В итоге, средний участок кривой гособлигаций в доходности подошел к отметке 11,2%, длинные выпуски – в районе 11,1%.

Минфин вчера провел два аукциона – 5-летнего флоатера ОФЗ 29011 и 4-летнего с ОФЗ 26216 с фиксированным купоном, результаты оказались противоположными, но в целом ожидаемыми. Так, флоатер, исчерпав глобальную идею роста, не нашел интерес у инвесторов без требуемой премии – из предложенных 5 млрд руб. было размещено бумаг всего на 985 млн руб., хотя спрос составил 7,2 млрд руб. Средневзвешенная цена, по данным Минфина, составила 101,5067%, доходность - 14,44% годовых. В свою очередь, ОФЗ 26216 с доходностью вблизи 11,2% нашли интерес у игроков. Размещено было бумаг на 4,999 млрд руб. (предложение 5 млрд руб.), спрос превысил 15 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 87,367%.

Сегодня ОФЗ, вероятно, будут торговаться на отрицательной территории на фоне падения нефти, что приведет к дальнейшему ослаблению рубля. В этом ключе гособлигации вполне могут в доходности пойти в рост в диапазон 11,3-11,5%. Вместе с тем, вчера Росстат представил данные недельной инфляции (с 11 по 17 августа), которая четвертую неделю подряд составляет 0%, причем впервые была получена символическая дефляция на уровне 0,01% (Росстат округляет инфляцию до десятых). В целом, инфляция пока остается в рамках ожиданий, впрочем, из-за девальвации рубля инфляционные риски растут и более показательными будут сентябрьские данные потребительских цен, когда год назад был всплеск инфляции на продуктовом эмбарго.

Сегодня ОФЗ, вероятно, будут торговаться на отрицательной территории на фоне падения нефти, что приведет к дальнейшему ослаблению рубля.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов