Глобальные рынки

Глобальный долговой рынок нейтрально отреагировал на представленные вчера статданные.

На глобальном долговом рынке вчерашние торги прошли без особых потрясений. Опубликованные статданные об уровне безработицы в ЕС, а также индексы деловой активности стран ЕС не оказали существенного влияния на ход торгов.

При этом в отличие от европейских госбумаг, где наблюдался практически штиль, UST-10 напротив начали демонстрировать рост. Американские фондовые индексы в рамках вчерашней сессии вновь обновили исторический максимум, что спровоцировало переток ресурсов с долговых рынков.

На глобальном валютном рынке в ходе торгов пары EUR/USD также наблюдалась довольно умеренная динамика – по итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,3679х.

Сегодня на фоне публикации данных о ВВП ЕС, а также данных о количестве рабочих мест в США от ADP следует рассчитывать на рост волатильности долговых рынков.

Еврооблигации

Американские инвесторы изменили динамику российских евробондов. Под конец дня ряд бумаг вышел в плюс. Однако общий сантимент сохраняется умеренно негативным.

В целом вряд ли многие инвесторы вчера ожидали оптимизма от вторника. И вчерашний день оправдал ожидания инвесторов. Вместе с тем, общий настрой рынка был значительно позитивнее начала дня. Основной оптимизм пришел со стороны американских инвесторов. Так, под конец дня Russia-30 показала ценовой рост с уровня в 115,5% до 115,79%. Однако избежать негативной динамики по итогам не удалось. Вчера снижение цены в Russia-30 составило 30 б.п. В целом в рамках этих уровней снижалась суверенная кривая. В корпоративном сегменте ряд бумаг под конец дня вышли в зону положительных значений. Так, спрос был на выпуски Русского Стандарта, Распадской, Северстали.

Ждем низкой торговой активности при сохранении умеренно негативной динамики.

FX/Денежные рынки

Рубль в отсутствие поддержки продолжает демонстрировать ослабление.

Во вторник рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций. При открытии торгов курс доллара продемонстрировал рост до отметки 34,29 руб. Окончание налогового периода и нарастание напряженности на Юго-востоке Украины не позволяют рублю замедлить снижение. Примечательно, что сценарий торгов во вторник на локальном валютном рынке напоминал понедельник – резкое ослабление при открытии и последующая консолидация на достигнутых уровнях.

По итогам торгов курс доллара достиг отметки 34,30 руб., а стоимость бивалютной корзины – 40,01 руб.

На денежном рынке вчера наблюдался неожиданный рост уровня ликвидности. Окончание налогового периода традиционно совпадает со снижением уровня остатков на корсчетах и депозитах, тем не менее, вчера уровень ликвидности достиг отметки 1,46 трлн руб. Ставки МБК при этом снизились. В рамках проведенного вчера аукциона прямого РЕПО ЦБ предложил 2,25 трлн руб., что на 400 млрд руб. меньше, чем неделей ранее. Таким образом, сегодня следует рассчитывать на повышение спроса на ресурсы.

Рубль сегодня продолжит демонстрировать ослабление.

Облигации

Поводов для роста на рынке пока нет. Ценовые потери в госсегменте под конец дня были в диапазоне 30-50 б.п.

Вчера сантимент настроения инвесторов в целом как и днем ранее сохранялся довольно негативным. Все также виной тому выступает нестабильность на Украине. Начало активной военной операции на Юго-Востоке страны стало поводом для продолжения продаж. Отметим, что в целом активность игроков на таком фоне остается довольно низкой. Инвесторы не готовы предпринимать активных действий в условиях неопределенности.

Вчерашнее выступление Владимира Путина если и не оказало значимой поддержки для позиций национальной валюты в свою очередь поддержало российские бумаги. Так, ценовое движение под конец дня было значительно оптимистичнее начала и середины дня, когда ценовое падение приближалось к уровням в 100 б.п. В целом снижение по итогам дня по наиболее ликвидным бумагам составило преимущественно от 30 до 50 б.п. Несмотря на негативную динамику на вторичном рынке первичный рынок не сбавляет темпов.

Сегодня в фокусе инвесторов размещение выпуска 26216. В целом предложение 5-летнего бонда вместо более длинной дюрации в текущих рыночных условиях довольно логично. В целом мы, скорее, ждем довольно умеренного спроса на сегодняшнем аукционе.

Ждем умеренно негативной динамики сегодня.

В фокусе

Размещение ОФЗ 2616: дебютный аукцион в III квартале.

Очередное размещение Минфина пройдет в непростых условиях – рынки продемонстрировали заметную коррекцию с начала недели. Ждем сегодня весьма умеренного спроса на 5-летние бумаги.

Комментарий.

Минфин РФ сегодня проведет аукцион по размещению 5-летних ОФЗ 26216 на 10 млрд. руб. В целом в III квартале Минфин сохраняет умеренные планы по размещению госбумаг в общем объеме 140 млрд. руб. (в среднем по 10,8 млрд. руб. за аукцион), что не должно оказать давление на рынок.

Отметим также, что с сегодняшнего дня меняется порядок удовлетворения заявок на аукционах по размещению ОФЗ – теперь конкурентные заявки будут удовлетворяться первыми. Ранее участники рынка, чтобы взять бумагу на аукционе, предпочитали выставляться через неконкурентные заявки. По новым правилам инвесторам придется выставлять более агрессивные конкурентные заявки, чтобы получить необходимый объем бумаг при размещении. Считаем, что данная мера позволит повысить прозрачность ценообразования на аукционе, повысив конкуренцию за объем бумаг.

Последний раз Минфин размещал данный выпуск 16 июня по средневзвешенной доходности 8,47% годовых. Тогда из 10 млрд. руб. было размещено бумаг на 6,3 млрд. руб. по номиналу. Вчера котировки бумаги скорректировались на 0,26% достигнув по доходности 8,22% годовых, что на 25 б.п. ниже уровня предыдущего аукциона.

В результате наметившаяся на рынках коррекция незначительно повлияла на среднюю часть кривой – кривая госбумаг по-прежнему остается экстремально плоской. Так, спрэд между 5 и 1 годом по кривой и 10 и 5 годами составляют всего по 20 б.п. Рубль при этом за неделю потерял порядка 1,63%, ослабнув вчера до 34,32 руб.

В целом итоги сегодняшнего аукциона во многом будут зависеть от напряженности вокруг Украины, где продолжаются боевые действия. Кроме того 7 июля пройдет саммит ЕС, на котором могут быть приняты новые санкции в отношении РФ. В результате, на фоне продолжения ослабления рубля, несмотря на комфортный срок размещающихся госбумаг, ожидаем увидеть весьма умеренный спрос на сегодняшнем аукционе.