РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Минфин объявил о размещении завтра 10 млрд руб. по 5-летней ОФЗ-26216 (68,8 млрд руб. в обращении). Выпуск с утра находится под умеренным давлением вместе со всем рынком, торгуясь на уровне 8,26/8,19% bid/ask (+8 б.п. с начала сессии).

Завтрашний аукцион станет первым в 3К14. Учитывая успешное размещение 10-летнего выпуска неделей ранее, а также текущую слабую конъюнктуру, выбор консервативного 5-летнего срока не является неожиданностью.

В настоящее время бумага выглядит дорого на кривой, тогда как более короткие выпуски – ОФЗ-25080 (8,29/8,16% bid/ask) и ОФЗ-25081 (8,27/8,17% bid/ask) – предлагают более интересную доходность. К тому же на привлекательности выпуска по-прежнему сказывается все еще пониженная ликвидность – на прошлом аукционе 18 июня Минфину пришлось предложить премию к рынку в 3 б.п., чтобы разместить чуть более половины запланированного объема (6,3 млрд руб.).

Напомним, что всего на 3К14 Минфин запланировал размещение 140 млрд руб., из них на сроке 3-5 лет - умеренные 40 млрд руб. Ближайшее погашение выпуска ОФЗ на 45 млрд руб. предстоит только в августе 2014 г. (45 млрд руб.). Таким образом, у регулятора в текущих условиях нет поводов стремиться к размещению заявленных объемов ценой дополнительных премий.