Глобальные рынки

Рынки неоднозначно восприняли решение ФРС, а также сделанные впоследствии заявления.

Ключевым событием вчерашних торгов для участников глобального долгового рынка можно назвать решение ФРС, а также последующие заявления ее главы. В рамках европейской сессии можно было наблюдать рост волатильности в ожидании «вечерних» новостей от американского регулятора. Доходности сегмента европейского госдолга продемонстрировали небольшой рост.

В рамках американской сессии доходности UST-10 продолжили демонстрировать рост доходностей. При этом решение о сохранение ставки на прежнем уровне, а также заявление о том, что экономика США демонстрирует неплохие результат, в части рынка труда и отдельных экономических показателей, а также умеренные темпы роста инфляции, спровоцировали небольшое снижение доходностей. Следует отметить, что глава ФРС в очередной раз не дала четких намеков на то, когда именно может начать ужесточать монетарную политику. Тем не менее, можно сказать, что при сохранении текущих экономических условий риски того, что ставку начнут повышать уже в сентябре, выглядят весьма сильными.

Сегодня, на наш взгляд, на рынках будет сохраняться повышенная волатильность.

Еврооблигации

Российские евробонды в среду восстанавливали потерянные ранее позиции.

В среду российские евробонды демонстрировали уверенный рост котировок, исключение составили лишь отдельные выпуски розничных банков. Восстановление спроса на российские бумаги поддержал рост нефтяных цен, а также отсутствие четких сигналов ФРС о начале цикла повышения ставок, несмотря на улучшение ситуации в экономике США. ФРС по итогам июльского заседания было отмечено улучшение на рынке труда и жилья США, однако намеков на возможное начало повышения ставок в сентябре, как этого ожидали многие участники, сделано не было.

Кроме того, восстановление спроса на рисковые активы поддержала стабилизация на китайском рынке акций, который скорректировался после панических распродаж. Индекс китайского рынка акций (SHCOMP) вчера вырос на 3.4%.

Длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 вчера подорожали на 94 - 98 б.п., Russia-23 – на 92 б.п. Короткие бумаги дорожали в пределах 50 б.п. В бумагах российских эмитентов нефтегазового сектора вслед за ростом цен на нефть отмечалось снижение доходности большинства ликвидных выпусков в пределах 5-10 б.р.

Сохранение дешевой ликвидности на рынке благодаря низким ставкам ФРС будет оказывать локальную поддержку российским бумагам. При этом потенциал роста ограничен сохраняющимися ожиданиями повышения ставки ФРС до конца текущего года.

Сегодня игроки могут продолжить покупки подешевевших за последний месяц российских бумаг.

FX/Денежные рынки

Рубль продемонстрировал укрепление позиций после продолжительной коррекции.

При открытии вчерашних торгов на локальном рынке можно было наблюдать стабилизацию ситуации. Рубль после продолжительно периода ослабления удерживался вблизи уровня 60 руб. по отношению к доллару. При этом новость о том, что с 28 июля Банк России приостановил покупки валюты для пополнения золотовалютных резервов, оказала рублю довольно неплохую поддержку. Кроме того, поддержку национальной валюте оказало улучшении ситуации на сырьевых площадках, где цены на нефть не продолжили дальнейшее снижение. В рамках дневной сессии курс доллара достигал отметки 59,57 руб. При этом с открытием американской сессии можно было наблюдать рост котировок нефти, который позволил рублю укрепиться. Курс доллар по итогам дня составил 59 руб.

Сегодня, на наш взгляд, на фоне ожидаемого позитива после вчерашнего решения ФРС США следует рассчитывать на дальнейшую стабилизацию курса национальной валюты. Мы полагаем, что рубль вполне может удержаться на уровне 58,50-59,0 руб.

На денежном рынке ставки МБК по завершению налогового периода продолжили снижаться. Mosprime o/n достигла уровня 11,55%.

Мы полагаем, что сегодня рубль вполне может удержаться на уровне 58,50-59,0 руб.

Облигации

ОФЗ выросли на фоне нефтяных цен и укреплении рубля.

Вчера поддержку российскому долговому рынку оказало действие одновременно нескольких факторов. Рост котировок ОФЗ поддержал рост рубля, который укрепился на позитивной динамике нефтяных цен и действиях российского ЦБ. Также оптимизм участников прибавился после выхода данных Росстата о нулевой недельной инфляции за 21 – 27 июля. Замедление инфляции поддержало ожидания участников возможного понижения ключевой ставки ЦБ.

По итогам вчерашнего дня доходность среднего участка кривой ОФЗ снизилась на 32 б.п. и опустилась ниже 11%. Доходность коротких бумаг снизилась в пределах 12 б.п.

Улучшение рыночной конъюнктуры обеспечило вчера успешное размещение Минфином ОФЗ серии 24018 с погашением 27 декабря 2017 г. с плавающей ставкой. Был размещен весь предложенный объем бумаг на 10 млрд руб. по номиналу по цене 101,7%. Спрос на выпуск превысил предложение в 2,4 раза.

Сегодня укрепление рубля будет продолжать оказывать поддержку локальному рынку облигаций. При этом активность участников будет сдерживать неопределенность в отношении действий по ключевой ставке, которые будут объявлены российским регулятором 31 июля.

В ближайшие дни участники российского рынка будут проявлять осторожность в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке.