Глобальные рынки

Слабые данные по рынку труда США привели к снижению доходностей UST до минимальных отметок с ноября 2016 г.

На развитых фондовых рынках сохраняются оптимистичные настроения – в пятницу американские фондовые индексы прибавили еще 0,3%-1%. В центре внимания в пятницу находились данные по рынку труда США: число созданных рабочих мест в мае составило всего 138 тыс. рабочих мест, причем показатель за прошлые два месяца также был пересмотрен в сторону понижения в сумме на 66 тыс. рабочих мест. Рост зарплат составил всего 0,2% в месячном и 2,5% в годовом исчислении, однако позитивным моментом стало дальнейшее снижение коэффициента безработицы до 4,3%. В целом, мы характеризуем статистику как умеренно негативную, но считаем, что июньского повышение ставки со стороны ФРС остается базовым сценарием.

При этом слабые данные по рынку труда США привели к снижению доходностей на долговом рынке до 2,15%-2,17% по 10-летним гособлигациям и обновлению локальных минимумов по индексу доллара на валютном рынке (пара евро/доллар подрастала до 1,1285 долл.).

С начала текущей неделе в центре внимания некоторый рост напряженности на Ближнем Востоке. Сегодня стало известно, что Бахрейн, Египет, Саудовская Аравия и ОАЭ разорвали дипломатические отношения с Катаром и обвинили Катар в попытках вмешаться во внутренние дела государств и поддержке терроризма. Катарский фондовый индекс открылся сегодня снижением на 6%.

Ключевые события текущей недели приходятся на четверг, когда состоится заседание ЕЦБ, пройдут выборы в Парламент Британии и, как ожидается, состоится выступление бывшего главы ФБР США Дж.Коми перед комитетом по разведке Сената. Для глобальных рынков именно выступление Дж.Коми может стать определяющим, поскольку обострение внутриполитических проблем в Штатах может привести к резким движения на финансовых рынках, подобных тому, что происходило в середине мая.

На этой неделе в центре внимания может находиться выступление Дж.Коми перед специальным комитетом Сената.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды удерживали позиции, несмотря на просадку нефти, при поддержке UST.

В пятницу российские суверенные евробонды удерживали позиции, несмотря на просадку по нефти ниже психологических уровней, при поддержке базовых активов, которые росли в цене, соответственно снижались в доходности, после публикации слабой статистики в США. Так, нефть Brent в конце недели ушла ниже отметки в 50 долл./барр., вплотную приблизившись к 49 долл./барр. В то время как доходности UST-10 резко пошли вниз с 2,21% до 2,15%-2,16% годовых после выхода официальных данных с рынка труда в США – так, количество рабочих мест экономике увеличилось в мае на 138 тыс. при среднем прогнозе роста на 184 тыс., кроме того, в худшую сторону были пересмотрены цифры за апрель – с 211 тыс. до 174 тыс. В то же время уровень безработицы в США в мае снизился до 4,3% с 4,4%, хотя эксперты не прогнозировали изменения. Впрочем, данные несильно повлияли на рыночную вероятность повышения ставок ФРС в июне – остается выше 90%. На этом фоне бенчмарк RUS’26 подрос вчера на 6 б.п. (YTM 3,98%), длинные выпуски в доходности RUS’42 и RUS’43 остались на уровне 4,73% годовых.

На текущей неделе наиболее важные события концентрируются во второй ее половине. Так, 8 июня состоится заседание ЕЦБ с пресс-конференцией главы регулятора М.Драги, а также пройдут выборы в Парламент Великобритании. Кроме того, в четверг запланировано выступление экс главы ФБР США Дж.Коми в Сенате, где будет отвечать на вопросы касательно обстоятельств, послуживших вероятной причиной его отставки со сторона Д.Трампа. Все эти события могут спровоцировать рост волатильности на мировых рынках под конец недели. Сегодня с утра, в т.ч. из-за события вокруг Катара, нефть Brent дорожает более, чем на 1% до 50,5 долл./барр., доходности UST-10 слегка подрастают к отметке 2,17% годовых. Скорее всего, на этом фоне российские евробонды могут слегка подрастать в цене, но вряд ли стоит ждать сильных ценовых изменений, по крайней мере, до 8 июня.

Российские евробонды могут слегка подрастать в цене при поддержке нефти и UST, но вряд ли стоит ждать сильных ценовых изменений, по крайней мере, до 8 июня.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль продолжает консолидацию вблизи отметки в 56,50 руб/долл.

В пятницу рубль демонстрировал некоторое ослабление к американскому доллару, однако в целом ситуация изменилась не сильно. Пара доллар/рубль продолжает консолидацию вблизи отметки 56,50 руб/долл.

При этом некоторая поддержка для рубля и других валют emerging markets в пятницу исходила от американских данных по рынку труда. Меньшее число созданных рабочих мест и отсутствие роста зарплат оказали давление на позиции американского доллара, и валюты развивающихся стран продемонстрировали на этом фоне локальное укрепление.

Сегодня с утра в Азии наблюдается рост нефтяных котировок на фоне усиления напряженности на Ближнем Востоке. Сегодня стало известно, что Бахрейн, Египет, Саудовская Аравия и ОАЭ разорвали дипломатические отношения с Катаром и обвинили его в попытках вмешаться во внутренние дела государств и поддержке терроризма. Цены на нефть марки Brent на этом фоне подросли до 50,50 долл/барр.

Состоявшийся на прошлой неделе Петербургский международный экономический форум не принес новых идей в отношении монетарной политики ЦБ и влияния властей на курс национальной валюты. Официальными лицами было сделано много заявлений в отношении поиска точек роста национальной экономики, но практически значимых для рынка (и в особенности для перспектив рубля) идей было крайне мало. На горизонте ближайших дней диапазон 56-58 руб/долл. сохраняет актуальность.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу осталась на уровне в 9,30%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ подрос до 2,5 трлн руб. Профицит банковской ликвидности на сегодняшний день составляет около 400 млрд руб.

На горизонте нескольких дней диапазон в 56-58 руб/долл. по-прежнему сохраняет актуальность.

Облигации

Рынок ОФЗ пребывает в ожидании сигналов по ДКП за 2 недели до предстоящего заседания ЦБ РФ.

Прошедшую неделю рынок ОФЗ завершил нейтральной динамикой котировок: снижение цен на нефть Brent с 51,2 до 50 долл. за барр. отчасти компенсировалось падением доходности UST-10 на 4 б.п. до 2,16% после выхода более слабой, чем ожидалось, статистики по рынку труда в США. Доходности бумаг с погашением в 2020- 2033 гг. находятся в диапазоне 7,7%-8,0% годовых за исключением 10-летнего выпуска серии 26207, доходность которого по итогам пятницы установилась на отметке 7,57% годовых.

С утра нефть Brent торгуется чуть выше 50 долл. за барр., а доходность UST-10 остается вблизи уровней закрытия российского рынка в пятницу, что указывает на высокую вероятность боковой динамики котировок ОФЗ в течение сегодняшних торгов. Ключевые для инвесторов события на этой неделе ожидаются в четверг, 8 июня. В этот день пройдет заседание ЕЦБ, по итогам которого М.Драги может обозначить возможные сроки сворачивания программы QE, что было бы негативом для долговых рынков EM. Кроме того, в Сенате США пройдут слушания экс-главы ФБР Дж.Коми, который даст показания по поводу вмешательства Д.Трампа в ход расследования в отношении людей из его окружения. Если обвинения против президента США не подтвердятся, то это усилит глобальный "аппетит к риску", что может поддержать котировки ОФЗ.

Полагаем, что на этой неделе также стоит ожидать сигналов от представителей ЦБ РФ в отношении действий регулятора на заседании по денежно-кредитной политике 16 июня. В частности, они могут быть даны на сегодняшнем выступлении Э.Набиуллиной на заседании комитета Госдумы по международным делам или в рамках отчета о деятельности ЦБР за 2016 г. в Госдуме в пятницу. Пока что наш базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки на 25 б.п. до 9,0%, что, по-нашему мнению, уже заложено в текущих котировках ОФЗ. Исходя из этого мы полагаем, что если прозвучат какие-либо намеки на возможность более агрессивного снижения ставки, то рынок ОФЗ будет отыгрывать их снижением доходностей на 7-12 б.п.

Сегодня котировки ОФЗ, скорее всего, останутся вблизи текущих уровней.