Российский рынок облигаций

В среду рынок ОФЗ продолжил консолидироваться в ожидании данных по инфляции – доходность индекса RGBI не изменилась (9,12%), объем торгов по индексу снизился до минимума прошлой недели (5,6 млрд руб.).

Данные по недельной инфляции, опубликованные после закрытия торгов, являются позитивным сигналом для инвесторов относительно сохранения потенциала дальнейшего снижения ставок. Так, за неделю c 4 по 10 июня 2022 года Росстат зафиксировал ускорение дефляции до 0,14% после 0,01% неделей ранее. В годовом выражении инфляция на 10 июня замедлилась до 16,69% с 17,02% неделей ранее.

На этом фоне сегодня ожидаем восстановления интереса инвесторов к ОФЗ; доходность госбумаг срочностью от 3 лет может вернуться к локальным минимумам на уровне 9% (-10 б.п. по кривой). Среднесрочно снижение ключевой ставки к концу года до 8% становится все более реально, что сместит кривую госбумаг в диапазон 8,0%-8,5% годовых.

Славнефть сегодня проведет сбор заявок инвесторов на облигации с офертой через 3 года

ПАО "НГК "Славнефть" планирует сегодня с 11:00 до 15:00 МСК провести сбор заявок инвесторов на приобретение 10-летних облигаций серии 002P-04 с офертой через 3 года объемом 10 млрд руб.

Наше мнение

Ориентир доходности не выше 160-180 б.п. к ОФЗ на сроке 3 года предполагает доходность на уровне 10,7%-10,9% годовых. Отметим, вчера Почта России закрыла книгу заявок на 2 выпуска облигаций с офертами через 4 года и 6 лет с доходностью 10,41% годовых (купон 10,15%). Учитывая более низкий кредитный рейтинг Славнефти (ААru) по сравнению с Почтой России (АААru) премия на уровне 30-50 б.п. выглядит справедливо. Учитывая сохраняющийся дефицит предложения бумаг качественных заемщиков на рынке, не исключаем, что книга по выпуску Славнефти будет закрыта по нижней границе обозначенного прайсинга.