Комментарий трейдера:

Облигации: ОФЗ, аккумулировав позитив прошлых торговых сессий, вчера показали рост котировок при снижении кривой в среднем на 4-6 б.п. Европейская статистика продолжила радовать инвесторов (данные по торговому балансу Германии), котировки нефти уверенно удерживают позиции на отметке $107 за баррель, а доходности UST'10 вошли в фазу консолидации вблизи уровня 2,6% годовых. На этом фоне ОФЗ 26207 ушла выше 105 фигуры. Сегодня ожидаем закрепления данной позитивной тенденции, хотя некоторую волатильность рынку могут придать решения ЦБ РФ по итогам сегодняшнего заседания.

МАКРО

Положительная статистика из США и заявления представителей ФРС не оказывали влияния на UST. Китайские данные внушает оптимизм, а отчет ОЭСР пессимизм.

Глобальные рынки вчера сохраняли довольно нейтральный настрой. Ньюсмейкером вчерашнего дня стал Китай, который опубликовал данные об экспорте и импорте, которые показали рост впервые за 2 года, что дало надежду оптимистам, верящим в отсутствие замедления роста в экономике Поднебесной. Вместе с тем отчет Организации экономического сотрудничества и развития наоборот добавил пессимизма инвесторам в развивающиеся рынки. Так, организация сообщила, что экономика развитых стран в мае набрала обороты по сравнению с апрелем, обгоняя развивающиеся. Так, рассчитываемый индикатор подтвердил, что экономический рост ускоряется в США, Японии и Великобритании и тормозит в Еврозоне. При этом рост в Германии, судя по всему, возвращается к долгосрочному среднему значению. Экономика Италии также укрепляется. В Китае, России и Бразилии рост по-прежнему замедляется, хотя прогноз для Индии немного улучшился.

В целом, инвесторы на текущей неделе не столь болезненно реагируют на заявления представителей ФРС и сильные экономические данные. Так, опубликованное число обращений за пособием по безработице в США, за минувшую неделю оказавшееся ниже прогноза, а также очередное высказывание представителя ФРС, на этот раз из Далласа, о том, что сворачивание программы начнется уже в сентябре, не взывало сколь значимых движений в казначейских бумагах. По итогам дня доходность UST-10 составила 2,58%. Напомним, что на текущей неделе максимумом доходности был 2,6651%. Стоит отметить, что спрос на аукционе на 30-летние бумаги был самым низким за последние 2 года, что, конечно, отражает вполне очевидные негативные ожидания инвесторов на длинном отрезке кривой.

Сегодня в отсутствии весомых статистических данных ждем преимущественного нейтрального дня на глобальных рынках..

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Евробонды пытались показывать рост. Получилось только в суверенных бумагах.

Инвесторы пользуясь стабильностью доходности американских казначейских бумаг решили покупать российский рынок евробондов. Ценовые изменения были довольно скромными, однако даже незначительный оптимизм был редкостью для российского сегмента евробондов . Основной ценовой рост вчера был в сегменте госдолга. Так, за день RUSSIA-30 добавили к цене среды 37,2 б.п., RUSSIA-42 – «+23,8 б.п.». Отметим, что в корпоративном в сегменте по ряду бумаг были робкие попытки отрасти выше 10 б.п., однако по большинству бондов изменения носили преимущественно технический характер.

Ждем продолжения осторожных покупок и большего спроса в наиболее ликвидных корпоративных бумагах.

FX/Денежные рынки

Рубль дрейфует у верней границы обозначенного ранее диапазона.

Национальная валюта при открытии вчерашних торгов продемонстрировала небольшое укрепление позиций. Поводом для этого стали позитивные сигналы с азиатских площадок, где после публикации данных о торговом балансе Китая наблюдался рост ключевых индексов. Тем не менее, уже в рамках европейской сессии национальная валюта начала дрейфовать возле отметки 37,91 руб. к бивалютной корзине. Опубликованные уже вечером данные о количестве обращений за пособием по безработице в США спровоцировали небольшое ослабление рубля. Несмотря на то, что представленные цифры оказались немного лучше прогнозов, инвесторы расценили их как еще один аргумент в пользу плана сворачивания стимулирующих мер ФРС.

К концу дня стоимость бивалютной корзины выросла до отметки 37,96 руб., что является максимальным значением текущего года.

Сегодня внимание инвесторов будет сконцентрировано на решении ЦБ РФ по процентной ставке, которое может стать поводом для изменения направления сложившегося тренда.

На денежном рынке спрос на ликвидность продолжает снижаться. Ставки МБК и РЕПО уменьшаются. Так, Mosprime o/n достигла отметки 6,11%. В то же время уже в конце следующей недели начинается ежемесячный налоговый период, служащий фактором роста спроса на рублевую ликвидность.

В фокусе инвесторов сегодня будет решение ЦБ РФ по процентной ставке, способное изменить направление движение локального валютного рынка.

ОБЛИГАЦИИ

ОФЗ продолжали расти. На длинном отрезке кривой ценовой рост составил 20-30 б.п.

Вчерашний день сохранял динамику покупки суверенного долга. В целом, неделя позволила большинству бумаг отыграть потери прошлой недели. Так, если 26207 начинала понедельник на уровне доходности в 7,71%, то четверг завершала уже на отметке в 7,64%. Помимо триггера в виде успешного аукциона ОФЗ инвесторов поддерживали ожидания возможного укрепление рубля. Отметим, что после среды на рынке наметился спрос зарубежных игроков на локальные бумаги. В итоге за вчерашний день длинные выпуски показали ценовую динамику к закрытию среды на 20-30 б.п.

Безусловно, дальнейшее движение рынка будет зависеть от сегодняшнего заседания ЦБ. При этом в случае снижения ставки мы можем увидеть краткосрочное ралли в бумагах. Добавим, что снижение ставки может привлечь зарубежных инвесторов, особенно на фоне того, что другие банки БРИКС проводят обратную политику. Однако мы склоняемся, что регулятор, как и прежде, будет достаточно консервативен в своем решении. Для ЦБ, по нашему мнению, ключевым является именно инфляция, которая пока выше таргета Банка России. В свою очередь, такое решение оставит локальный рынок в возрастающей зависимости от глобальных рынков , в том числе от динамики UST, и как следствие август может стать для ОФЗ месяцем без значительных изменений.

Сегодня инвесторы будет сдержаны в своих действиях до решения ЦБ.