Конъюнктура глобальных рынков

Рынки получают неоднозначные сигналы

Глобальные рынки вчера пребывали в состоянии неопределенности. С одной стороны инвесторы отыгрывали хорошие данные по внешней торговле Китая, с другой – давление на рискованные активы оказали прежние заявления представителей ФРС США. Данные торгового баланса Китая за июль оказались выше ожиданий, особенно в части импорта, который в годовом выражении увеличился на 10.9% (прогноз – 1.0%). Вместе с тем, эти цифры были проигнорированы товарно-сырьевыми рынками, которые продолжили снижение на фоне негативных сигналов со стороны ФРС.

В ближайшую неделю рынкам предстоит определиться с дальнейшим движением и выбрать, что важнее в текущей ситуации – признаки ускорения роста американской экономики и рынка труда, либо растущие шансы на постепенное сворачивание стимулирующих мер со стороны ФРС США в сентябре. Более четкие сигналы от ФРС инвесторы должны получить либо 21 августа, когда будут опубликованы протоколы июльского заседания Федрезерва, либо на выступлении главы ФРС на симпозиуме в Джексон Хоуле 22-24 августа.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК продолжили снижение

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшилась благодаря отсутствию существенных движений ликвидности. В результате уровень краткосрочных процентных ставок опустился еще на 10 бп. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались на отметке 6.10% годовых, а междилерское репо на ММВБ сроком на 1 день обходилось в среднем под 6.05% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 130 млрд руб. на 1 день при спросе в 160 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 85.6 млрд руб. до 985.2 млрд руб. На следующей неделе стартует налоговый период, в четверг пройдет уплата страховых взносов в фонды, что может привести к началу ухудшения рыночных условий.

Сегодня пройдет заседание ЦБ РФ

Сегодня состоится заседание Совета директоров российского Центробанка, по итогам которого мы не ожидаем изменения процентной политики регулятора. В пользу этого говорит инфляция, которая в июле, хотя и замедлила годовые темпы роста с 6.9% до 6.5%, остается выше верхней границы целевого диапазона ЦБ (6%). Кроме того, слабые показатели профицита текущего счета ввиду оттока иностранного капитала будут ухудшаться на фоне негативной реакции рубля на снижение ключевых процентных ставок. Мы не исключаем, что, если по итогам августа инфляция вплотную приблизиться к 6.0% г/г, ЦБ может пойти на ослабление процентной политики.

Рубль отыграл часть потерь

Вчера рубль отыграл часть потерь по отношению к бивалютной корзине, но остался в диапазоне повышенных интервенций Центробанка. Внешние рынки не предоставили идей для движения. Котировки нефти проигнорировали неплохую статистику из Китая по импорту, цена барреля Brent снизилась на 0.5% до отметки 106.80 долл. Ожидаемое сегодня заседание ЦБ РФ вряд ли окажет давление на рубль, поскольку понижения основных процентных ставок не ожидается. На наш взгляд, поводов для восстановительного движения в рубле нет, поэтому если и можно рассчитывать на укрепление рубля в ближайшие дни, то оно будет скорее символическим.

Российский долговой рынок

Евробонды в небольшом «плюсе»

Российские евробонды завершили четверг без существенных изменений. Настроения в суверенном сегменте несколько улучшились, рост котировок ликвидных бумаг составлял 20-30 бп. Лучше рынка выглядела «тридцатка», подорожавшая на 37 бп и сузившая спреды на 6 бп на фоне нейтральной динамики рынка UST. Корпоративный сектор торговался преимущественно «в плюс», но темпы роста в среднем по рынку выглядели весьма скромно и не превышали 10 бп.

Рублевые облигации провели неплохой день

Рублевые облигации провели неплохой день. В секторе госбумаг наблюдался точечный спрос. Доходности на дальнем участке кривой снизились в пределах 5 бп, с точки зрения активности неплохо выглядел выпуск 26207 (погашение 02/2027), прибавивший в ценах 30 бп (YTM 7.64%, -4 бп). Ближе по кривой основной спрос был сосредоточен в выпуске 25076 (погашение 03/2014), доходность которого к концу дня опустилась на 8 бп (YTM 5.87%). Корпоративный сектор торговался преимущественно вверх по ценам. С точки зрения спроса неплохо выглядели выпуски Русал 07, НорНикель БО04 и ФСК 25, котировки которых к концу дня прибавили 20-30 бп.