Ситуация на рынке FOREX

• Европейская валюта в четверг продолжила обновлять майские минимумы прошлого года на фоне сложившейся неразберихи вокруг греческого вопроса и ухудшения макроэкономической конъюнктуры Еврозоны в целом. В то же время евро вновь попал под удар решения агентства Moody's, которое понизило рейтинг Греции с «А2» до «А3» с прогнозом «негативный» из-за того, что по мнению агентства греческое правительство не выполняет программу по сокращению бюджетного дефицита. А данные Eurostat свидетельствовали о том, что бюджетный дефицит Греции в 2009 г. превысил ранее предполагаемую цифру (12,7%) , составив 13,6% ВВП. Кроме того, дефицит госбюджета Ирландии также оказался еще больше и составил 14,3% ВВП против 12,5%, предполагавшихся ранее. Более того, вследствие сокращения налоговых поступлений и увеличения социальных расходов вкупе с экономическим спадом во многих странах Еврозоны бюджетный дефицит региона также обновил максимумы со времен введения единой европейской валюты – 78,70%. В итоге на долговом рынке вчера вновь наблюдался скачок доходности бондов проблемных стран зоны евро. Так, доходность 10-летних облигаций Греции превысила рубеж в 8,8%, что также отразилось и на росте стоимости кредитно-дефолтных свопов на них (532 б.п.), а спрэд с немецкими бумагами достиг 580 б.п.

• Таким образом, проблемы Еврозоны снова сыграли на руку доллару и иене, которые выглядели более надёжными из надежных активов, поскольку даже уход в сырье либо акций сопровождается риском новых претензий к Goldman Sachs. При этом японская валюта также, как и евро попала под давление комментариев рейтингового агентства, тем самым сдерживая ее рост против конкурентов. В частности Fitch поставило под сомнение суверенный рейтинг Японии на фоне растущего госдолга страны.

• Вместе с тем, валюта США продолжила получать положительный импульс со стороны показателей по инфляции и рынкам труда и недвижимости, т.к. риски разогрева инфляции и потепления на данных рынках являются основными предлогами для повышения ставок ФРС США. В частности, число первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе снизилось на 24 тыс. до 456 тыс. Рост индекса цен производителей в марте ускорился до 0,7% в месячном выражении и 6,0% в годовом. Кроме того, впервые с ноября прошлого года динамика продаж на вторичном рынке жилья США оказалась положительной – 6,8%.

• Пара EURUSD 22 апреля двигалась в диапазоне 1,3256-1,3425 и к концу американской сессии закрепилась в районе - 1,3306. Пара USDJPY изменялась в коридоре 92,74-93,62, поднявшись до 93,24. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,5473-1,5343, закрепившись к концу торгов в отметке 1,5354.

• Сегодня на торгах в Азии доллар продолжил свое восхождение относительно большинства конкурентов, тем самым продолжая отыгрывать события предыдущих дней. В свою очередь, снижение ведущих азиатских фондовых индексов сдерживало ослабление иены против валюты США. Кроме того, выступление президента США Б.Обамы о регулировании финансового сектора страны не смогло смутить участников рынка, поскольку их все внимание приковано к встречу представителей «Большой двадцатки» в Вашингтоне. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY торговались в диапазонах 1,3201-1,3323 и 93,22-93,66, соответственно.

• Отметим, что на повестке дня встречи G20 обсуждение состояния мировой экономики, вопросы финансового регулирования и введения глобального налога на банки, а также, вероятно, затронут вопрос валют. В частности, председатель Банка Японии М.Ширакава заявил, что обсудит с американской стороной возможные пути давления на Китай с целью принудить его ревальвировать свою валюту. Обрати внимание, что любое удорожание юаня может спровоцировать в долгосрочной перспективе усиление мировой инфляции, т.к. дорогой юань увеличит стоимость китайских товаров. В этом случае ужесточение монетарных политик в мире также ускорится.

• Что касается макропубликаций, то уже вышли индикаторы института IFO по Германии, продемонстрировавшие положительную динамику, однако в свете последних событий евро, вряд ли придется рассчитывать на значительную поддержку. Также обнародовали предварительные показатели ВВП Великобритании (-0,3%), оказавшиеся хуже ожиданий, на этом фоне снижение фунта может продолжиться. Вместе с тем, валюту США, в последний трудовой день, возможно, поддержат данные по продажам на первичном рынке жилья, которые также могут подкрепить позитивные публикации других показателей по рынку недвижимости США, вышедших накануне.

• Таким образом, с учетом прохождения долларом психологического минимума 1,33 против евро, новой целью в условиях ухудшения состоянии дел вокруг стран Еврозоны станет уровень 1,30, который, возможно, пара EURUSD протестирует в ближайшие месяцы.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Вчера российской валюте удалось устоять перед напором негативной информации с внешних рынков благодаря возможной продаже валютной выручки экспортерами в преддверии платежей по НДПИ 26 апреля.

• По итогам торгов 22 апреля стоимость бивалютной корзины понизилась на 2 коп. до 33,56 руб. Евро в этот день ослаб на 16 коп. (38,87 руб.). Курс американской валюты повысился на 10 коп. до 29,22 руб.

• В свою очередь, на денежном рынке ситуация практически не изменилась, когда большую часть дня однодневные ставки МБК держаться в районе 3%. В то же время показатель рублевой ликвидности вновь увеличился, рост которого за день составил 41,643 млрд. руб. до 1122,985 млрд. В т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ сократились с 506,879 млрд. руб. до 469,804 млрд. руб. Вместе с тем, из-за подготовки к новым налоговом выплатам, банки предпочли размещению средств в ОБР-13, аукцион по которым не состоялся, депозиты ЦБ РФ, которые увеличились с 574,463 млрд. руб. до 653,181 млрд. руб.

• Обратим внимание на продолжающийся рост денежной массы в РФ с 4,64 трлн. млрд. руб. до исторических максимумов - 4,73 трлн. руб, который, как мы полагаем, связан с валютными интервенциями Банка России. Таким образом, рост денежной базы с конца марта составил 3,28%, в свою очередь возможное ускорение прироста денежной массы может вылиться в усиление инфляционных рисков, а значит понижение ставок ЦБ во II полугодии маловероятно.

• Мы полагаем, что утреннее укрепление рубля, заставившее ЦБ вновь понизить свой BID по «корзине» до 33,50 руб, может смениться ближе к концу торгов на внутреннем валютном рынке его ослаблением в преддверии выходных на фоне сложившейся неопределенности на мировых рынках.