Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рынки снова будут следить за выступлениями монетарных политиков по обе стороны Атлантики


[26.06.2013]  Промсвязьбанк 

Закрытие торгов во вторник

Инвесторы понимая, что 5-летний период дешевых денег от ФРС может уже в скором времени завершиться, сохраняют интерес к доллару в пользу продаж большинства финансовых инструментов, в том числе и государственных бумаг. Очередная порция, опубликованных вчера, сильных данных по США только усилила эти ожидания и поддержала нашу идею сезонности весеннего замедления и локального влияния бюджетного секвестра. Причем на возможность того, что в ФРС могут усилиться разногласия в связи с рисками формирования пузырей, значительно повысилась, поскольку покупки ипотечных бумаг (MBS) приводят к спекуляциям на рынке недвижимости, что в свою очередь толкает цены вверх. В этой связи отметим сильнейшее расхождение в динамике цен на жилье с фундаментальными показателями. Так, например, по последней оценке S&P/Case-Shiller Home Price рост стоимости жилья в 20 крупнейших американских городах составил рекордные 12,05% г/г, тогда как рост реальных располагаемых доходов составлял лишь 1% г/г.

В то же время европейскую валюту продолжает удерживать от более значительных потерь продолжающееся изъятие ЕЦБ ликвидности из банковской системы региона, ранее полученной ею в рамках программ долгосрочного финансирования (LTRO), что толкает ставки МБК в еврозоне вверх. Так, 3-месячный LIBOR EUR вновь обновил сегодня очередные максимумы с февраля текущего года– до 0,146%. Не исключено, что у ЕЦБ на этом фоне помимо экономических рисков появится еще один весомый предлог для новых шагов по смягчению монетарной политики. Причем с учетом вчерашних комментариев главы ЕЦБ М.Драги и роста доходности бондов европейских стран можно ожидать от июльского заседания европейского регулятора решений по программе OMT («Прямые денежные операции»). В частности, М.Драги защитил вчера эту программу, предположив, что она стала еще более важной в свете усилившейся неопределенности на финансовых рынках. Он также подчеркнул, что «общий экономический прогноз по-прежнему гарантирует мягкую политику, выход из которой пока далек». Напомним, что суть программы ОМТ – это косвенный способ «монетизировать» внешний долг государств. Обязательным условием для участия государства-должника в программе ОМТ является выполнение всех условий по реформированию бюджетной и фискальной сфер экономики, выдвигаемых фондами EFSF/ESM. Примечательно, что португальские 10-летки вплотную приблизились к максимумам этого года, закрепившись вчера чуть ниже 7%.

Напомним, что накануне заседания ФРС мы выделили первую цель по снижению пары EURUSD, 1,3152, ее мы с лихвой прошли, что позволяет в ключе перечисленных событий ожидать её снижения по направлению к 1,2867. Единственно, до конца недели сдерживающим фактором для доллара может стать локальная фиксация по нему под занавес 2-ого полугодия. Также напомним, что наш базовый сценарий предполагает ослабление евро против доллара, вплоть до 1,22.

Вместе с тем, вновь обратим внимание на Китай, который, как сообщает сегодня South China Morning Post, может не достичь поставленных целей по 7,5% росту экономики в этом году впервые с азиатского кризиса, разразившегося в конце 1990-х годов. Причем, кроме макроэкономических рисков проблем добавляет и финансовый рынок КНР, где продолжает наблюдаться кредитное сжатие. В связи с эти видим повышенные риски сохранения в ближайшей перспективе негативного фона из Китая, что, вероятно, продолжит оказывать давление на котировки сырьевых товаров и валюты стран производящих их. В связи с этим отметим растущие риски и для австралийского доллара, который ко всему прочему испытывает давление со стороны ожиданий нового снижения ставок ЦБ Австралии и политической неопределенности в свете проходящих в стране выборов. В результате этого, а так же в рамках технических факторов мы продолжаем ожидать более глубокой просадки пары AUDUSD, вплоть до 0,8651.

Торги в Азии

Сегодня в Азии сохранились коррекционные настроения, в том числе Shanghai comp. прибавлял 0,06%. На этом фоне пара EURUSD торговалась в районе 1,3040, пара USDJPY около 97,50, а пара AUDUSD в районе 0,9295.

События дня

Сегодня состоится множество выступлений политиков, в том числе члена правления ЕЦБ Й.Асмуссена и представителей ФРС Р.Фишера и Д.Лэкера. Что касается макроданных, то выделим уже вышедшие данные по ВВП Франции за I кв. (-0,2% кв/кв), которые оказались в рамках ожиданий. При этом несколько позже в Штатах также представят очередную оценку ВВП за I кв., а во Франции показатели рынка труда.

Российский валютный рынок

Рубль продолжает пребывать в рамках технической коррекции под занавес первого полугодия, а также при поддержке продолжающихся налоговых выплат и интервенций ЦБ. Несмотря на это мы продолжаем ожидать в ближайшие недели новых годовых максимумов для пары USDRUB, с ближайшей целью движения – до 33,25 руб.

Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 32,64 руб. и 32,57 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 32,89 и 33,12 руб.

Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для сентябрьского контракта на пару USDRUB станут отметки 32980 и 32676 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 33395 и 33690 п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов