Денежный рынок

Вчера отток ликвидности на выплате налогов превысил 224 млрд рублей, в результате кредитные организации нарастили привлечение по РЕПО с ЦБ как по инструменту овернайт, так и по недельному инструменту. В результате на начало дня задолженность кредитных организаций перед ЦБ и Минфином вплотную приблизилась к отметке 3 трлн рублей. Чистый дефицит ликвидности достиг 1,72 трлн рублей, с учетом роста привлечения по СВОПам чистый дефицит составил 1,86 трлн рублей. На последнем налоговом платеже мы ожидаем ограниченного оттока ликвидности с рынка, не превышающего 70 млрд рублей. Старт более массированных платежей из бюджета также начинается в последних числах месяца, что позволяет рассчитывать на прохождение месячного пика дефицита ликвидности на этой неделе. Ставка MosPrimeRate o/n достигла 6,55%, увеличившись с 6,53% вчера. Снижения ставок на межбанковском рынке мы ждем с конца текущей недели, однако не ожидаем их закрепления ниже 6% в июле.

Валютный рынок

Европейская валюта остается в русле умеренной коррекции к доллару США. Как мы и ожидали, сильные данные, вышедшие вчера по американской экономике и подтверждающие общий настрой на предполагаемое сокращение стимулов со стороны ФРС, толкнуло единую валюту на отметку 1,304. Продажи новых домов превысили самые оптимистичные ожидания и составили 476 тысяч при прогнозе 460. Потребительская уверенность в США скакнула до 81,4 пунктов июне – при консенсусе 75,1. Индекс стоимости домов по крупнейшим округам от S&P CaseShiller составил 12,05% при ожиданиях роста цен за год на 10,6%, подтвердив увеличение активности на рынке жилья в США. Психологическая отметка 1,30 может остановить коррекцию евро краткосрочно, однако сохраняющийся позитив по американской экономике в совокупности с готовностью ЕЦБ сохранять мягкую денежно-кредитную политику и активировать OMT в случае необходимости, о чем М.Драги неоднократно упомянул, будут толкать единую валюту к отметке 1,28.

Курс российской валюты незначительно изменился со вчерашнего дня. Бивалютная корзина торгуется на отметке 37,35 рублей, доллар подорожал до 32,86 рублей из-за его укрепления на Forex. В целом стабилизация нефти выше отметки 100 долларов за баррель, при сохранении повышенного оттока капитала, делает котировки бивалютной корзины в диапазоне 37-37,5 выглядящими достаточной устойчиво.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в ходе вчерашнего торгового распродажи приостановились, и инвесторами была предпринята попытка отскочить от минимумов, на фоне хороших данных вышедших по США, - так на длинном конце кривой ОФЗ четырнадцатилетний 207-й выпуск показал цену на закрытии 100,8% от номинала, что соответствует доходности 8,2% годовых, это ниже предыдущего закрытия на шесть пунктов; другой менее свежий и более длинный 212-й выпуск закрылся с доходностью 8,34% годовых, показав снижение на восемь пунктов; в пределах 70 базисных пунктов по цене прибавили девятилетний 209-й выпуск (YTM 8%) и десятилетний 211-й выпуск (YTM 8%). На среднем участке наиболее заметным был четырёхлетний 80- выпуск, его цена подросла до уровня 101,3% от номинала, что соответствует доходности 7,1% годовых; восьмилетний 205-й выпуск снизился по доходности до отметки 7,74% годовых, что ниже предыдущего закрытия на 16 пунктов; 31 сделка прошла с 208-м выпуском, по итогам которых цена выпуска закрепилась на уровне номинала; четырехлетний 206-й выпуск подрос на 50 базисных пунктов, показав на закрытии доходность 7% годовых. На коротком отрезке 76-й выпуск остался с доходностью 6,2% годовых; двухлетний 79-й выпуск показал на закрытии доходность 6,4% годовых, что ниже предыдущего закрытия на шесть пунктов.

На внешних рынках в секции американского государственного долга доходность десятилетнего американского бенчмарка UST 10 продолжила свой рост, который по отношению к предыдущему закрытию десятилетний выпуск прибавил еще семь пунктов до 2,61% годовых; тридцатилетние государственные бонды США UST 30 закрылись с доходностью 3,63% годовых, что выше предыдущего закрытия так же на семь пунктов. Вчера казначейство США продавало двух летние казначейские ноты на сумму 35 млрд долларов под доходность 0,43% годовых, что является наивысшим уровнем за последние два года, это был первый намеченный на эту неделю аукцион, в сумме правительство США планирует продать облигаций на общую сумму 99 млрд долларов. На рынках emerging markets доходность российского бенчмарка Russia 30 снизилась по итогам вчерашнего торгового дня на 17 пунктов до доходности 4,5% годовых; спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 сузился на 25 пунктов до 190 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе корпоративных облигационных займов преобладали те же настроения, что и на рынке госдолга, наибольший интерес сосредоточился в выпусках наиболее надежных заемщиков дюрация которых не превышала трех лет. На прежних позициях консолидировались облигации 11-го выпуска РЖД (YTM 7.97%), пятого выпуска Газпром Капитала (YTM 8.19%), четвертого биржевого выпуска Росбанка (YTM 7.9%), восьмого биржевого выпуска ВТБ (YTM 7.28%), пятого биржевого выпуска Росбанка (YTM 8.04%). Незначительное снижение доходности показали облигации четвертого биржевого выпуска Норильского Никеля (YTM 7.6%), седьмого биржевого выпуска ЕвразХолдинга (YTM 8.98%), первого выпуска ВымпелКома (YTM 8.24%), котировки пятого выпуска ЕвразХолдинга подросли на 100 базисных пунктов до цены 99% от номинала (YTM 8.98%) под давление оказались бумаги НЛМК, которому был снижен рейтинг, седьмой биржевой выпуск закрылся с доходностью 9,96% годовых, показав снижение котировок на 100 базисных пунктов.