Еврооблигации

В среду российские евробонды продолжили рост на фоне возвращения "аппетита к риску" при поддержке нефтяных котировок.

В среду российские евробонды продолжили рост на фоне возвращения "аппетита к риску" на глобальных площадках, а также при поддержке нефтяных котировок, которые на данных о заметном сокращении запасов в США поднялись к 53 долл. за барр. по марке Brent. К тому же вчера вышли очередные макроданные в США, в частности с рынка жилья, где в сентябре снизилось число новых заявок на строительство домов (на 9% м/м), хотя прогнозировался рост, что внесло некоторую неопределенность в вопросе повышения ставок в США. На этом фоне доходности UST-10 удерживались в диапазоне 1,74%-1,76% годовых. В итоге, длинные выпуски Russia-24 и Russia-43 в цене подросли еще на 71-85 б.п. (YTM 4,83%-4,84%), бенчмарк Russia-23 – на 30 б.п. (YTM 3,49%). В корпоративных евробондах ценовые изменения в основном были незначительные, при этом наибольший рост был в нефтегазовых бумагах ("+25-40 б.п."), а также в длинных выпусках VimpelCom ("+34-53 б.п.").

Вчера Polyus Gold (Ва1/ВВ-/ВВ-) разместил евробонд с погашением в марте 2022 г. объемом 500 млн долл. под 4,7% годовых. В целом, размещение прошло успешно для эмитента с точки зрения доходности, учитывая первоначальный индикатив в 5% годовых. В то же время на вторичном рынке привлекательность выпуска уже выглядит ограниченной, в том числе в сравнении с бондами других российских металлургов с более высокими рейтингами – Nornickel-22 /Ва1/ВВВ-/ВВВ-/ (YTM 4,37%/5,08 г.) Severstal-22 /Ва1/ВВВ-/ВВВ-/ (YTM 4,21%/5,09 г.).

Сегодня с утра нефть Brent снижается, торгуясь в районе 52,4 долл. за барр., что может ослабить поддержку российским евробондам, также как и публикация вечером в среду в США Бежевой книги, в которой в целом позитивно оценивается экономическое состояние федеральных округов страны, экономика растет умеренными темпами, что скорее выступает в пользу поднятия ставок ФРС (вчера рыночная вероятность на декабрь подросла до 64,3%). Сегодня рынки будут в ожидании заседания ЕЦБ (решение в 14-45 мск), от которого вряд ли стоит ждать изменений в монетарной политике. Важной будет пресс-конференция главы ЕЦБ М.Драги (в 15-30 мск), где может быть внесена ясность относительно перспектив стимулирующей программы. Если ЕЦБ обозначит перспективы или расширит перечень выкупаемых активов и даст намеки о продлении программы, то рынки могут позитивно на это отреагировать.

Сегодня рынки будут в ожидании заседания ЕЦБ и пресс-конференции главы регулятора, рассчитывая получить сигналы о перспективах программы выкупа активов.

FX/Денежные рынки

Рубль под вечер заметно укрепился на росте нефти после выхода данных по запасам в США.

Рубль в среду с открытием укрепился в район 62,5 руб. за доллар и большую часть дня находился вблизи данной отметки при относительно стабильной нефти Brent, которая торговалась в диапазоне 52,2-52,5 долл. за барр. в ожидании публикации данных по запасам в США за неделю от Минэнерго. При этом отступивший от пиковых значений доллар на мировых площадках, где индекс DXY снизился с 98 до 97,7-97,8, также несколько ослабил давление на рубль. Вместе с тем, данные Минэнерго о заметном сокращении запасов нефти на 5,25 млн барр. на прошлой неделе подняли нефтяные котировки к 53 долл. за барр., укрепив и рубль в паре с долларом до уровня в 62,2-62,3.

В ближайшее время рублю поддержку может оказать приближение налогового периода - 25 и 28 октября всего будет выплачено порядка 800 млрд руб. К тому же по-прежнему высоким сохраняется спрос на рублевую ликвидность, что отражается в повышенных ставках МБК. Краткосрочные ставки вчера еще немного подросли – на 1 б.п. до уровня 10,59%. При этом остатки на счетах и депозитах в ЦБ удерживаются в районе 2,42 трлн руб.

Сегодня рубль после резкого укрепления накануне может вернуться к уровням 62,5-63,2 руб. за доллар на фоне дешевеющей к 52 долл. за барр. нефти марки Brent. Кроме того, доллар в мире вновь начал рост – индекс DXY вернулся к 98, в том числе после публикации Бежевой книги в США, в которой в целом положительно оценивается экономический рост в разрезе федеральных округов страны.

Рубль после резкого укрепления накануне может вернуться к уровням 62,5-63,2 руб. за доллар на дешевеющей нефти и очередном усилении позиций доллара в мире.

Облигации

Рублевые гособлигации вчера дорожали благодаря росту глобального спроса на бонды стран EM и укреплению нефти.

Вчера котировки длинных ОФЗ прибавили 0,5-0,9 п.п. благодаря росту глобального спроса на облигации стран EM. В частности, доходности 10-летних бондов Турции опустились на 13 б.п., Бразилии – на 17 б.п. В отсутствие важной статистики и значимых новостей, покупки, вероятно, носили спекулятивный характер в ожидании сегодняшнего заседания ЕЦБ. Дополнительную поддержку российскому долговому рынку оказала нефть, подорожавшая до 53 долл. за барр. вслед за выходом благоприятной статистики от Минэнерго США по запасам (сократились на 5,25 млн барр. на прошлой неделе). По итогам дня доходности длинных ОФЗ вернулись к уровням закрытия пятницы, снизившись на 10-12 б.п. до 8,4-8,5%, доходности на среднем участке кривой опустились на 5-7 б.п. до 8,5-8,85%.

В этих условиях вчерашний аукцион по размещению ОФЗ объемом 10 млрд руб. прошел успешно: спрос на 8-летний флоатер 29006 превысил предложение в 3,4 раза при средневзвешенной цене 105,2934, что на уровне вторичного рынка.

Вчерашняя порция статистики от Росстата, на наш взгляд, вышла в нейтральном ключе с точки зрения перспектив монетарной политики ЦБ. Потребительские цены растут на 0,1% пятую неделю подряд, при этом сезонный эффект продолжает ослабевать. Плодоовощная продукция за период с 11 по 17 октября стала дороже на 1,5% против 1,1% и 0,3% за 2 предыдущие недели. В годовом выражении инфляция снизилась до 6,2-6,3%. В то же время, снижение реальных располагаемых денежных доходов населения в сентябре замедлилось до 2,8% г/г. после падения на 8,2% в августе, а безработица осталась на низком уровне – 5,2%, что будет способствовать сохранениию умеренно-жесткой ДКП в ближайшем будущем.

Сегодня внимание участников рынка будет приковано к заседанию ЕЦБ (14:45 МСК). Базовый ИПЦ в Еврозоне в последние недели остается на низком уровне – 0,8% г/г., что может подтолкнуть регулятор к увеличению срока действия программы QE и пересмотру ее структуры.

Сегодня котировки ОФЗ, вероятно, останутся вблизи вчерашних уровней. Волатильность в ход торгов может внести пресс-конференция главы ЕЦБ, М. Драги (15:30 МСК).

Корпоративные события

Fitch поместило рейтинги банка Пересвет (-/В+/В+) в список на пересмотр с возможностью понижения.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings поместило долгосрочные рейтинги банка Пересвет в иностранной и местной валюте (которые сейчас находятся на уровне "В+") в список на пересмотр с возможностью понижения, говорится в сообщении агентства. Данное действие связано с ростом давления на ликвидность и неопределенностью, связанной с новым главой банка, говорится в сообщении Fitch Ratings.

В понедельник, 17 октября, Банк Пересвет ввел ограничение на снятие денежных средств для физических лиц на сумму более 100 тыс. руб. для того чтобы противостоять экстренному оттоку средств после появления в СМИ негативной информации о банке. Котировки рублевых выпусков облигаций банка Пересвет на текущей неделе резко упали до 70-80% от номинала, что отражает опасения инвесторов за дельнейшую судьбу банка. В текущих условиях мы прогнозируем ограничение доступа банка Пересвет к рынку межбанковского кредитования. Выплаты по бондам в краткосрочной перспектива не содержат рисков для банка, поскольку бумаги имеют дюрацию около года и более. Ближайшее погашение предстоит по выпуску серии 03 только в июне 2017 г. По данным РСБУ-отчетности на 1 октября банк Пересвет располагал денежными средствами и остатками в ЦБ на сумму 11,5 млрд руб., а также портфелем ликвидных ценных бумаг на 5,0 млрд руб. Вместе с этим на горизонте до 30 дней банк может аккумулировать 8,4 млрд руб. от погашения кредитного портфеля. Этих средств достаточно для возврата всего объема привлеченных депозитов населения, которые составляют 21,9 млрд руб. Ключевым риском для остается потенциальный отток средств корпоративных клиентов, которые имеют на текущих счетах в Банке Пересвет средства на 18,1 млрд руб.