Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рубль под давлением негативного внешнего фона. Доллар растет вследствие снижения фондовых площадок. Евро слабеет из-за бюджетных проблем Еврозоны.


[17.05.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Бюджетно-налоговые проблемы стран Еврозоны и Великобритании, охлаждение экономики КНР, начало расследования прокуратурой Нью-Йорка в отношении восьми инвестиционных банков США, которые подозревают в махинациях на финансовых рынках в 2008-2009 г. все это на фоне, демонстрирующей признаки восстановления экономики США помогло стать доллару явным лидером на прошлой неделе. В итоге американской валюте удалось укрепиться против евро на 3,21%, фунта стерлингов на 1,84%, швейцарского франка на 2,31% и иены на 0,95%.

• Что касается европейских проблем, то беспокойства в отношении их решения продолжили усиливаться и на этой неделе, несмотря на заявления правительств Испании, Португалии и Греции придерживаться жестких мер экономии, которые в свою очередь могут провоцировать новые гражданские беспорядки. Более того, последнее решение ЕЦБ начать покупки суверенных облигаций в целях поддержания рыночной ликвидности и предотвращения распространения «долговой болезни» Греции создают риски роста инфляции (об этом также предупредил управляющий совета ЕЦБ А.Вебер). При этом данное решение европейского регулятора, вероятно, можно расценивать, как продолжение мягкой монетарной политики, а значит, евро продолжит находиться под давлением. Более того, на этом фоне вновь возобновили рост и цены на страховики от дефолта в Греции (5-летние CDS 607,3 п.), Португалии (249,2 п.), Испании (179,8 п.).

• Обратим внимание на комментарий канцлера Германии А. Меркель, которая сказала, что план ЕС нацелен на то, чтобы выиграть время для решения фундаментальных проблем, призвав к более жесткому регулированию финансового рынка. И, возможно, что в действительности в бедующем от ЕС можно будет ждать новых шагов по решению внутренних проблем. В частности, министр финансов ФРГ В.Шойбле отметил, что на самый крайний случай следует разработать четкую систему банкротства государств зоны евро, которые окажутся не в состоянии снизить свою задолженность.

• Вместе с тем, на фоне ухудшения состояния дел в Еврозоне, американская экономика продолжает демонстрировать рост. В частности, к благоприятным показателям рынка труда и недвижимости в пятницу добавились данные по розничным продажам, которые в апреле выросли (на 0,4%) 7 месяц подряд. Таким образом, если экономика США сохранит признаки восстановлении, то уже осенью можно будет ждать повышения ставок, а значит, у доллара сохраняется явный аргумент для дальнейшего роста.

• Пара EURUSD 15 мая двигалась в диапазоне 1,2597-1,2354 и к концу американской сессии закрепилась в районе - 1,2358. Пара USDJPY изменялась в коридоре 93,10-91,80, опустившись до 92,47. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,4703-1,4497, закрепившись к концу торгов на отметке 1,4536.

• Сегодняшние торги в Азии вновь проходили на фоне повсеместной распродажи на фондовых площадках (Nikkei 225 упал на 1,49%, Shanghai comp. снизился на 0,51%), что поддерживало защитные валюты, доллар и иену. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY торговались в диапазонах 1,2235-1,2373 и 91,77-92,42, соответственно.

• В свою очередь, первый трудовой день не сможет порадовать нас богатством макропубликаций, за исключением данных из США, при этом благоприятная американская статистика способна поддержать доллар. В частности сегодня ожидаются данные по притоку инвесткапиталов, а также индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорк и индекс рынка жилья.

• По всей видимости, в ближайшее время тучи вокруг европейской валюты продолжат сгущаться, и, возможно, что в какой-то момент пара EURUSD протестирует 1,2 – уровень 2006 г. Тем не менее, мы не исключаем временного роста европейской валюты против доллара вплоть до 1,3, поскольку на рынке скопился рекордный объем коротких спекулятивных позиций по этой валюте, а значит, в любой момент некоторые игроки будут вынуждены закрыть часть позиций, осуществив обратные покупки евро. В частности, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), число коротких позиций, открытых крупными спекулянтами достигло новых исторических максимумов – 153 474 шт.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Пятничное падение российской валюты против «корзины» было связано с движением нефтяных цен марки Brent ниже $80 за барр. – выше этого уровня рубль слабо реагирует на укрепление доллара на Forex. При этом благодаря значительному ослаблению евро на международном валютном рынке рублю удалось завершить последний день против европейской валюты с некоторым преимуществом, укрепившись против нее до значений декабря 2008 г.

• По итогам торгов 14 мая стоимость бивалютной корзины выросла на 24 коп. до 33,72 руб. Евро в этот день ослаб на 8 коп. (37,65 руб.). Курс американской валюты повысился на 50 коп. до 30,51 руб.

• Вместе с тем, ситуации на денежном рынке не претерпела изменения, когда в течение дня однодневные ставки МБК изменяются в широком диапазоне от 3,05% до 2% на фоне подготовки компаний к предстоящему налоговому периоду. В свою очередь, показатель рублевой ликвидности сократился на 3,6 млрд руб. (1446,951 млрд. руб.) из-за предварительных страховых платежей в фонды, основные выплаты которых пройдут 17 мая. В т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ уменьшились с 487,942 млрд. руб. до 487,628 млрд. руб., депозиты ЦБ РФ снизились с 962,621 млрд. руб. до 959,323 млрд. руб. Что касается начавшегося налогового периода, то, он, вероятно, сможет поддержать рубль, но существенного воздействия на денежный рынок он, скорее всего, не окажет вследствие накопленной рублевой ликвидности.

• Мы полагаем, что с учетом негативного внешнего фона и рисков более сильной коррекции на рынке нефти рубль может продолжить свое ослабление против доллара c незначительным укреплением относительно евро.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов