Российский рынок облигаций

По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 10-20 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 выросла до 5,67% годовых. Продажи рублевых облигаций проходили на фоне снижения аппетита к риску на глобальных рынках в связи с ускорением распространения COVID и опасениями более медленных темпов восстановления экономики. На прошлой неделе МВФ ухудшил прогноз по мировой экономике на 2020 г. и 2021 г. до -4,9% и +5,4% соответственно по сравнению с -3,0% и +5,8% в апрельском отчете.

Объявленные в пятницу регуляторные послабления для банков США со стороны ФРС немного улучшили настрой инвесторов в отношении развивающихся стран. В пятницу кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 1-3 б.п.

Подешевевшие за прошлую неделю рублевые облигации смотрятся интересно для покупки поскольку ЦБ РФ на заседании 19 июня объявил о готовности продолжить смягчение ДКП. Рост цен ОФЗ, по всей видимости, сдерживает отсутствие свободных лимитов у российских игроков, которые за март-июнь (по нашим оценкам) уже увеличили портфель ОФЗ на 0,9 трлн руб., включая чистые покупки на первичном рынке и покупки у нерезидентов на вторичке.