Еврооблигации

В четверг российские евробонды продолжили отыгрывать рост доходности UST-10. Доходность Russia`28 выросла до 5,04% (+13 б.п.). Доходности суверенных евробондов развивающихся стран вчера росли общим фронтом. Десятилетние гособлигации ЮАР выросли до 5,91% (+21 б.п.), Индонезии – до 4,62% (+14 б.п.), Бразилии – до 5,04% (+12 б.п.), Мексики – до 4,54% (+8 б.п.). На рост доходности UST- 10 до максимума с 2011 года влияют ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС, неопределенность предстоящих выборов в Сенат, а также фактор сокращения покупок американского госдолга со стороны Китая. Против российских еврооблигаций также играют новые обвинения россиян в организации хакерских атак.

Ожидаем, что российские еврооблигации после сильных продаж за последние три дня закрепятся на текущих уровнях благодаря высоким ценам на нефть.

Облигации

Доходность ОФЗ срочностью 5 – 10 лет вчера выросла на 15 – 18 б.п. Доходность десятилетних гособлигаций на закрытии торгов составляла 8,67%. На коротком участке суверенной кривой продажи были более сдержанными. Снижение цен гособлигаций проходило из-за внешних факторов: ослабления валют развивающихся стран и роста доходности UST-10 до максимумов с 2011 года.

Из внутренних новостей отметим публикацию данных по инфляции, которая в последнюю неделю сентября составила 0,1%. По наших оценкам, годовая инфляция в сентябре составит 3,3% – 3,4%. Впрочем для Банка России и для инвесторов сейчас большее значение имеет не текущая инфляция, а инфляционные ожидания на 2019 г. Ослабление рубля и повышение НДС выступают факторами, которые могут обеспечить рост цен выше таргета ЦБ в 4%, что потребует ужесточения монетарной политики.

Структурный профицит ликвидности в банковском секторе вырос 4 октября с 2,9 до 3,5 трлн руб. Российские банки предпочли разместить свободную ликвидность в коротких инструментах ЦБ РФ (168 млрд руб. в КОБР и 311 млрд руб. на депозитах), а не в ОФЗ.

Российский долговой рынок вновь находится под давлением внешних факторов.