МАКРО

Китайские данные заставляют задуматься пессимистов.

Очередная порция данных из Китая, похоже, заставляет задуматься большинство пессимистов относительно перспектив экономики Поднебесной. Опубликованные данные о промышленном производстве страны внесли в пятницу позитив на глобальные рынки. Стабильность в казначейских бумагах также дает инвесторам повод для осторожных покупок. Отметим, что сегодня с утра вышли не самые лучшие данные по ВВП Японии – рост во втором квартале замедлился до 2,6% против 3,8% кварталом ранее и ожиданий на 3,6%.

Текущая неделя станет более богатой на события в отличие от предыдущей. Большая часть данных будет опубликовано со стороны Старого Света. Так, в среду будут представлены данные ВВП Еврозоны и Германии за второй квартал. Большая часть данных по США будет опубликовано ближе к концу недели.

Пара EUR/USD в пятницу немного скорректировалась, снизившись с 1,339х до 1,333х. Поводом для этого стали слабые данные об объемах промышленного производства во Франции и о торговом балансе Италии. Говорить о том, что данное снижение может стать началом полноценной коррекции пока рано, тем не менее, у участников рынка уже давно превалируют ожидания, связанные со снижением позиций евро.

Сегодня большую часть глобальные рынки будут дрейфовать на уровнях пятницы.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Евробонды в пятницу замерли. Ценовые изменения носили технический характер.

В пятницу российский сегмент евробондов замер. Большинство ценовых изменений носили преимущественно технический характер и редко выходили за отметку в «+/-5 б.п.». Суверенный бонд Russia-30 в течение дня преимущественно показывал тенденцию к росту с небольшим снижением. Итогом пятницы для бумаги стал уровень в 117,875% и ценовой рост в 14 б.п. В целом, прошедшая неделя стала довольно нейтральной для бумаги. Неделю бонд начинал с уровней в 117,723%.

Ждем осторожного роста на фоне стабильности в UST.

FX/Денежные рынки

Рубль ежедневно укрепляет позиции, отыгрывая ранее потерянные уровни.

Ключевым событием пятницы на локальном валютном рынке было заседание совета директоров ЦБ, по итогам которого монетарная политика осталась неизменной. Реакция участников на данное событие, на наш взгляд, выглядела довольно иррационально. Так, сохранение процентных ставок на прежнем уровне не должно отразиться на предложении рублевой ликвидности, тем не менее, национальна валюта после объявления итогов заседания продемонстрировала ослабление. В конце дня рублю все же удалось отыграть дневное ослабления. Курс доллара на закрытие пятничных торгов – 32,85 руб., стоимость бивалютной корзины – 37,78 руб.

Спрос на ликвидность продолжает снижаться. Ставки денежного рынка также демонстрируют понижательный тренд. Mosprime o/n – 5,98%. Остатки на корсчетах удерживаются выше отметки 850 млрд руб., что является комфортным уровнем для банковской системы. В то же время уже на этой неделе участники рынка совершат первый в этом месяце бюджетный трансфер в виде уплаты страховых взносов.

Сегодня мы ожидаем увидеть развитие тренда по усилению позиций рубля. Поддержку национальной валюте будет оказывать вполне позитивная внешняя конъюнктура.

ОБЛИГАЦИИ

ОФЗ проявили иммунитет к бездействию ЦБ. Ценовые снижения под конец пятницы не превышали 20 б.п.

Решение ЦБ не вызвало в целом ажиотажных продаж на локальном рынке, если первоначально, после объявления новости о сохранении Банком России процентных ставок, цены по ряду длинных бумаг просели на 45 б.п., то в течение дня ОФЗ показали довольно уверенный иммунитет. Итогом дня стало снижение ценовых уровней – по наиболее ликвидным бумагам не более 10-20 б.п. При этом мы не исключаем, что, как ни странно, драйвером для бумаг стала публикация слабых данных по ВВП России за 2 квартал, что инвесторы восприняли как перспективу снижения ставок. Добавим, Минэкономики РФ завило, что ждет замедления инфляции в августе до 0,0-0,1% к июлю и до 6,4% в годовом выражении. Отметим, что в июле ведомство давало достаточно точные прогнозы по инфляции.

Сегодня инвесторы будут, вероятно, настроены на снижение рынка, отыгрывая решение Банк России. Вместе с тем, поддержу может оказать укрепление рубля.