Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых бондов немного подрастут на фоне неплохого самочувствия денежно-кредитного рынка;

- Межбанковские ставки продолжат снижаться;

- Рубль укрепится по отношению к доллару США.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

По итогам прошедшего в пятницу заседания Банк России решил ничего не менять, в частности оставив основной банковский ориентир – ставку рефинансирования – на уровне 8.25% годовых. Хотя, на наш взгляд, её снижение было довольно-таки вероятно. Банк России вполне мог бы немного ослабить процентные вожжи, опираясь на неплохую июльскую инфляционную картину и ожидания её замедления во втором полугодии (в частности, на фоне высоких прогнозов урожая). Руководствуясь такой логикой, в текущих реалиях (не самом лицеприятном состоянии российской экономики с всё большим привкусом рецессии) особо «ждать у моря погоды», откладывая понижение ставок, смысла нет. Через несколько часов после оглашения итогов заседания Центробанка, кстати, подоспели данные по российскому ВВП за второй квартал 2013 г., который (внимание!) вырос на мизерные 1.2% при консенсус-прогнозе Bloomberg 2.0%. В прошлом квартале индикатор составил 1.6%. Интересно то, что, если руководствоваться прогнозами Минфина, к следующему заседанию (13 сентября) намного лучше инфляционная картина на конец августа в годовом выражении не станет - замедление до 6.4% с нынешних 6.5%. Да, в текущем месяце прочат замедление до 0.0-0.1% с июльских 0.8%, но и в прошлом году картина была аналогичная – 0.1% за август. Как мы видим, подводных камней пока в достатке. Весь вопрос в том, насколько долго Центробанк сможет держать оборону, и какова будет его реакция в случае сгущения экономических туч и не спешащих рассасываться инфляционных.

По итогам пятницы позиции российского рубля не сильно изменились. Так, курс доллара на Московской бирже вырос всего на 4.8 коп. – до уровня 32.8855 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты припал на 9.1 коп. – до 43.834 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 1.46 коп. – до 37.8123 рублей. Пара евро/доллар на рынке Forex умеренно скорректировалась вниз, что наложило свой отпечаток и на локальные валютные торги. Сегодня ожидаем укрепления рубля относительно «американца» ввиду неплохого внешнего фона.

В то же время мы видим, что кондиции локального денежно-кредитного рынка остаются довольно комфортными. В том числе индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» продолжает ползти вниз: в пятницу она закрепилась чуть ниже 6-процентного рубежа (5.98% годовых; -13 б.п.). Банк России при этом продолжает «урезать» лимиты по 1-дневному аукционному РЕПО, не видя острой потребности у кредитных организаций в средствах. В пятницу он был сокращен до 90 млрд рублей со 130 млрд рублей. Спрос находился на уровне 118 млрд рублей. Цены корпоративных рублёвых бондов при этом в пятницу смогли чуть подрасти, как раз находя опору в локальных факторах. Ожидаем схожей картины и сегодня.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ТрансКред 5 (7.90% годовых), ИААбсолют 1 (9.20% годовых), СПбТел 04 (8.90% годовых), СПбТел 05 (8.90% годовых), ТГК-9 01 (8.10% годовых).

Также сегодня состоится размещение выпуска рублёвых бондов Хортекс-Финанс БО-01 (0.4 млрд рублей); погасится выпуск ТрансКредитБанк 05 (3 млрд рублей); пройдут оферты по выпускам: КБ Ренессанс Кредит БО-03 (3 млрд рублей), Россельхозбанк БО-03 (5 млрд рублей).