Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Просадку рынка можно использовать для наращивания позиций в ОФЗ


[02.08.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Доходность Russia-29 вчера выросла до 3,81% (+2 б.п.), Russia-35 – до 4,33% (+1 б.п.), Russia-42 – до 4,36% (+1 б.п.). Снижение цен суверенных евробондов ЕМ в четверг проходило широким фронтом. Инвесторы фиксировали прибыль в бумагах, которые показали сильный рост котировок на ожиданиях снижения ставки ФРС. При этом комментарии председателя ФРС относительно дальнейшей траектории ставки были довольно сдержанными и не совпали с рыночными ожиданиями, что и вызвало продажи.

Спрос на риск ЕМ также снизился после сообщения Д.Трампа о планах ввести новые пошлины на товары из Китая с 1 сентября. Американские гособлигации на данные новости напротив отреагировали сильным ценовым ростом. Доходность UST-10 снизилась за один день на 12 б.п. – до 1,89%. Повышение спроса на защитные активы и ожидания смягчения монетарной политики мировыми Центробанками стимулируют рост цен облигаций развитых стран. Совокупный объем облигаций с отрицательной доходностью за последние три дня находится на историческом максимуме - 14 трлн долл., что в два раза выше уровня на начало года (по данным Bloomberg).

Ожидаем, что снижение доходности еврооблигаций развитых стран в ближайшее время поддержит спрос на высокодоходные облигации ЕМ.

Облигации

В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 1 – 4 б.п. Российские гособлигации дешевели, двигаясь вместе с большинством локальных облигаций развивающихся стран. Ослабление аппетита на риск ЕМ проходило после заседания ФРС. Американский Центробанк снизил ставку на 25 б.п., как и ожидал рынок. В то же время комментарии относительно перспектив дальнейшего снижения ставки Д.Пауэлла были не столь уверенными, как прогнозировали инвесторы, что и вызвал волну распродаж суверенных облигаций развивающихся стран.

Новости о недовольстве США ходом торговых переговоров с Китаем и анонс введения дополнительных пошлин с 1 сентября (10% на китайский импорт в размере 300 млрд долл) вызвали повышение спроса на защитные активы, ожидания снижения ставки ФРС вновь усилились. Продолжение смягчения ДКП американским Центробанком снижает риски оттока капитала из развивающихся стран и будет способствовать повышению спроса на локальные бонды.

На фоне повышения вероятности продолжения снижения ставок ФРС и Банком России в сентябре-октябре рекомендуем использовать просадку рынка для наращивания позиций в ОФЗ срочностью 5 – 10 лет, которые имеют потенциал снижения доходности до 7%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов